В последний день недели начала просматриваться явная усталость от затянувшегося периода распродаж на рынках акций, что усилилось на этой неделе публикацией негативных данных по потребительской и производственной инфляции в Америке. Украинский кризис также по-прежнему остаётся в центре внимания как важный мировой геополитический фактор.
Ситуация на рынках явно зашла в тупик. С одной стороны, американский финансовый рынок получает заметную подпитку волной притока капитала из Европы и развивающихся рынков, а с другой - опасения того, что мировая экономика провалится в глубокую рецессию, вынуждают инвесторов покидать рисковые активы и концентрироваться в защитных, где наиболее важную роль играет доллар в качестве актива-убежище.
На текущей неделе индекс доллара ICE стартовал вверх с отметки 103.82 и заканчивает ее, похоже, чуть ниже уровня в 105 пунктов. Поддержку курсу американской валюты оказывает жесткая позиция ФРС в вопросе повышения процентных ставок. Вчера глава ФРС Дж. Пауэлл в очередной раз предупредил рынки, что взятие под контроль инфляции в стране может вызвать некоторые экономические проблемы, но это является приоритетной задачей. Он также пояснил, что «мягкая» посадка или просто возврат ко временам с инфляцией в 2.0% сейчас просто не возможны. Фактически он дал понять, что и далее регулятор будет активно поднимать процентные ставки, что, несомненно, в перспективе будет и далее поддерживать курс доллара.
Исходя из этого, полагаем, что локальное ослабление доллара необходимо использовать для его покупок, так как его общий повышательный тренд будет сохраняться как минимум в краткосрочной перспективе.
Наиболее пострадавшими от роста доллара с высокой вероятностью будут евро и стерлинг, каждый со своей историей слабости к нему. Давление могут испытывать также товарные и сырьевые валюты, за исключением российского рубля, который растет по ряду важных причин. Первая - ограничение валютных спекуляций на московской бирже, возможности вывода капиталов иностранцами из РФ, сильное расхождение в процентных ставках между ЦБ РФ, где основная ставка находится на отметке в 14.0%, и ФРС, где ставка равна 1.0%. Кроме этого, сильным поддерживающим фактором является положительный торговый баланс России и старт покупок российского природного газа за рубли. Полагаем, что в краткосрочной перспективе рубль будет и далее укрепляться к доллару.
В целом, оценивая рыночную картину, полагаем, что сегодня можно будет наблюдать локальный откат вверх фондовых индексов, некоторое ослабление курса доллара и сохранение спроса на товарно-сырьевые активы.
На следующей неделе ожидаем локального улучшения ситуации на рынках либо стабилизации ситуации, либо возобновления негативных тенденций с возобновлением роста курса доллара.
