Японская валюта фактически проигнорировала релиз ключевых данных по росту инфляции в стране Восходящего солнца. Хотя отчёт удивил своим «зелёным окрасом» - все компоненты превысили прогнозные значения. Япония не осталась в стороне от глобального усиления инфляционного давления – основные показатели растут уже третий месяц подряд, однако апрельские результаты носят прорывной характер.
Итак, общий индекс потребительских цен продолжил своё восходящее движение, поднявшись в этот раз до отметки 2,5% (при прогнозе роста до 1,5%). Это наиболее сильный темп роста индикатора с ноября 2014 года. Индекс потребительских цен без учёта цен на свежие продукты питания также продемонстрировал положительную динамику, поднявшись в апреле до 2,1%. Темпы роста этого показателя стали максимальными с марта 2015 года. Ещё один компонент – индекс потребительских цен без учёта цен на продукты питания и энергоносители – впервые за много месяцев покинул отрицательную область: этот индикатор вышел на отметке 0,8%.
Структура сегодняшнего релиза говорит о том, что цены на продукты питания в Японии в апреле подскочили сразу на 4% (это наиболее сильный рост цен за последние 7 лет). Существенно подорожало топливо и коммунальные услуги (сразу на 15,7%). Одежда и обувь прибавили в цене на 0,8%, мебель подорожала на 2,3%.
Как видим, темпы роста инфляции существенно усилились, о чём свидетельствуют многолетние рекорды. Поэтому реакция иены выглядит, на первый взгляд, нелогично – в период азиатской сессии пятницы пара usd/jpy даже подросла на несколько десятков пунктов, хотя затем резко развернулась и вернулась на прежние позиции. На протяжении последних двух дней пара торгуется в районе 127-128 фигур, по сути повторяя траекторию индекса доллара США. Иена следует за гринбеком, тогда как национальная макроэкономическая статистика Японии не влияет на динамику usd/jpy.
Это объясняется позицией японского регулятора. Харухико Курода, который является ярым приверженцем проведения мягкой монетарной политики, недавно в очередной раз подтвердил свою «голубиную» позицию. Напомню, что мартовские данные по росту индекса потребительских цен в Японии также вышли в зелёной зоне, отражая рост инфляции в стране. Но глава Банка Японии остался непреклонен: Центробанк должен продолжить смягчение политики для достижения своей ценовой цели. По его словам, Япония до сих пор не достигла ситуации, когда инфляция устойчиво находится на целевом двухпроцентном уровне.
По итогам последнего заседания японский регулятор также озвучил аналогичную, уже привычную риторику «голубиного» характера: ЦБ исключил вероятность того, что в обозримом будущем изменит свой текущий аккомодационный настрой и (тем более) повысит процентную ставку. По мнению большинства членов Банка Японии, рост инфляции носит временный характер, и обусловлен ростом цен на энергию и сырьевые товары. В качестве аргумента члены ЦБ указывают на слабый рост индекса потребительских цен без учёта цен на продукты питания и энергоносители, который действительно на протяжении многих месяцев (с марта 2021 года) находился в отрицательной области. В апреле он превысил нулевой уровень, однако его рост выглядит гораздо скромней по сравнению с ростом общего ИПЦ.
Буквально в понедельник глава Банка Японии заявил о том, что регулятору «важно поддерживать экономическую активность мощным монетарным смягчением». По его словам, потребуется дополнительное время, чтобы в Японии установилась устойчивая и стабильная инфляция. Сколько времени для этого потребуется – неизвестно.
Что касается девальвации иены, то здесь Харухико Курода предпочитает не драматизировать ситуацию. Его взволновали скорее темпы роста usd/jpy («резкие курсовые движения – нежелательны»), однако сам факт удешевления национальной валюты Куроду не беспокоят. Аналогичную позицию занимают и некоторые другие представители японского регулятора. Например, в начале апреля член правления ЦБ Асахи Ногучи заявил о том, что преимущества слабой иены для экономики Японии «перевешивают недостатки». По его мнению, дорогая национальная валюта имеет «более болезненные последствия», в частности, в виде дефляции. Примечательно, что подобную риторику озвучили на этой неделе и в МВФ. По словам заместителя директора-распорядителя Международного валютного фонда Кенджи Окамура, «обесценивание иены помогает Японии». Другими словами, дешёвая иена не стала «головной болью» для Банка Японии, поэтому ЦБ не станет здесь корректировать ситуацию, в том числе и вербально.
На мой взгляд, иена продолжит двигаться в фарватере американской валюты, которая в свою очередь будет реагировать на усиление ястребиного настроя со стороны ФРС и ухудшение внешнего фундаментального фона. Накал антирисковых рисковых настроений по-прежнему не снижается: геополитические риски остаются на повестке дня, оказывая безопасному доллару поддержку. На данный момент пара usd/jpy торгуется в широком ценовом диапазоне, между нижней и средней линиями индикатора Bollinger Bands на дневном графике (127,20 – 129,20). При приближении к нижней границе ценового коридора в приоритете будут лонги с целями 128,50 (линия Kijun-sen) и 129,00 (линия Tenkan-sen).
