Рынки настолько быстро вознесли евро к месячному максимуму против доллара США, что Кристин Лагард попыталась охладить пыл «быков» по EURUSD словами о постепенном ужесточении денежно-кредитной политики. Француженка не думает, что еврозона находится в состоянии резкого роста спроса. Это определенно инфляция, которая подпитывается предложением. В связи с этим ЕЦБ не должен торопиться, и ему не нужно паниковать.
Двухдневные спичи Кристин Лагард в режиме сначала замутила воду, а потом старается успокоить рынки, становятся ее визитной карточкой. Еще свежа в памяти история с заявлением главы ЕЦБ, что регулятор не должен закрывать спреды на европейском рынке долга с последующими извинениями по этому поводу на фоне стремительного ралли доходности облигаций Старого Света. В мае история повторилась. Сначала француженка словами о выходе ставки по депозитам к концу сентября из отрицательной области спровоцировала атаку «быков» по EURUSD, а затем попыталась их остановить спичем о постепенном ужесточении денежно-кредитной политики. Не получилось.
На фоне приятных сюрпризов от немецких индексов делового климата и деловой активности в производственном секторе евро взлетел выше $1,07. Кристин Лагард как будто забыла, что одним из козырей «медведей» по EURUSD являлись ожидания рецессии еврозоны из-за энергетического кризиса и вооруженного конфликта в Украине. Глава ЕЦБ утверждает, что риски спада в экономике валютного блока невелики, так как низкий уровень безработицы и большие сбережения населения позволят его избежать.
Динамика деловой активности в Германии и Франции
Четкие указания Кристин Лагард, когда именно завершится QE, когда и насколько вырастут ставки, является свидетельством наличия консенсуса внутри Управляющего совета и победы «ястребов». Последние, кстати, оказались недовольны исключением возможности повышения затрат по займам на 50 б.п. на одной из встреч ЕЦБ. В результате главе Банка Франции Франсуа Вилларуа де Гало пришлось заявить, что большой шаг не является частью консенсуса.
Несмотря на то что после пламенных спичей полпредов ЕЦБ денежные рынки по-прежнему считают, что ставка по депозитам до конца 2022 вырастет на 110 б.п., доходность немецких облигаций поднялась, а ее спред с американскими аналогами сузился до минимальных уровней с начала марта. Это создало попутный ветер для ралли EURUSD.
Динамика EURUSD и дифференциала доходности облигаций США и Германии
Очевидно, что дивергенция в политике ФРС и Европейского центробанка уже учтена в котировках основной валютной пары, при этом разговоры об увеличении скорости монетарной рестрикции Франкфуртом выталкивают евро из бездны. Тем более что покупать доллар США инвесторы уже устали и нужен был повод для того, чтобы начать от него избавляться.
Технически если «быкам» по EURUSD удастся закрепиться выше выявленного на дневном графике пивот-уровня на 1,069, ралли рискует продолжиться. На часовом временном интервале отбой от 1,069-1,0695 может стать основанием для покупок.
EURUSD, дневной график
EURUSD, часовой график
