Участники рынка довольно сдержанно отреагировали на публикацию в среду (в 18:00 GMT) протоколов майского заседания ФРС. Эти протоколы подтвердили решимость руководства ФРС повысить процентную ставку на 50 базисных пунктов в ходе нескольких следующих заседаний, чтобы обуздать ускоряющуюся инфляцию, превысившую максимумы за последние 40 лет.
Как следует из протоколов, большинство членов FOMC допустили возможность повышения ключевой процентной ставки на половину процентного пункта на следующих нескольких заседаниях. Однако несколько участников майского заседания также предположили, что ценовое давление, вероятно, больше не нарастает, добавив, что судить об этом с уверенностью еще слишком рано. В апреле годовая инфляция, измеряемая индексом потребительских цен (CPI), достигла 8,3%, что намного выше целевого уровня в 2%, определенного ФРС, но оказалась ниже мартовского значения в 8,5%. В то же время они отметили, что кризис на Украине и локдауны в Китае могут усилить инфляцию в краткосрочной перспективе.
Таким образом, судя по протоколам, руководители ФРС готовы повысить процентную ставку на 0,50% в ходе 2-х заседаний (в июне и июле), но затем они будут рассматривать целесообразность дальнейшего ужесточения монетарной политики, в то время как экономисты опасаются, что это может привести к рецессии в американской экономике.
Возможно, рост доллара возобновился бы вчера, но на него негативно подействовала опубликованная (в 12:30 GMT) статистика, согласно которой рост объёмов заказов на товары длительного пользования в апреле замедлился до +0,4% (против прогноза и предыдущего значения в +0,6%). Заказы на капитальные товары без учёта оборонных и авиационных товаров за аналогичный период выросли лишь на 0,3% после роста на 1,1% в марте, что оказалось также слабее прогноза о росте на 0,5%.
Опубликованные данные, которые оказались хуже прогнозов, указывают на риски замедления экономического роста в США, что наводит на мысль о негативном влиянии ужесточения монетарной политики ФРС на экономику.
Примечательно, что доллар снижается в последние 2-3 недели против таких традиционных защитных активов, как гособлигации США, иена, франк, несмотря на ускорение темпов ужесточения монетарной политики ФРС. В частности, пара USD/CHF снизилась за последние 2 неполные недели на 4,5%, с отметки 1.0020 к текущей отметке 0.9592.
Вероятно, инвесторов все же беспокоят растущие риски замедления американской экономики, в то время как риски ухудшения геополитической обстановки в мире растут.
Сегодня участники рынка будут также оценивать уточнённые данные по ВВП США за 1 квартал, которые могут дать пищу для размышлений относительно влияния политики ФРС на экономику. Их публикация намечена на 12:30 (GMT).
В предыдущем 4-м квартале ВВП вырос на 6,9%, на 2,3% в 3-м квартале, во 2 квартале – на 6,7%, в 1 квартале 2021 года – на 6,3%. Прогноз на 1-й квартал 2022 года: -1.3% (1-я оценка была -1,4% при прогнозе роста на 1,1%).
Если данные укажут на более сильное снижение ВВП, доллар вновь окажется под давлением.
Положительные данные по ВВП окажут ему поддержку.
Что касается пары USD/CHF с точки зрения монетарных политик ФРС и НБ Швейцарии, то на заседании 14-15 июня ФРС с большой долей вероятности повысит процентные ставки на 0,50%, до 1,5%. Заседание НБШ состоится на день позже, 16 июня.
По мнению руководителей НБШ, курс франка остается слишком высоким. В НБШ регулярно заявляют о том, что франк по-прежнему остается сильно переоцененным, и банк примет должные меры в случае необходимости.
Несмотря на то, что франк сохраняет за собой статус убежища, что и впредь будет поддерживать спрос на него, угроза валютной интервенции, о которой НБ Швейцарии не сообщает ни до, ни после нее, безусловно, является сильным сдерживающим фактором укрепления франка.
Однако если на этот раз риторика руководителей НБШ изменится в жесткую сторону, то франк может отреагировать ростом котировок, в том числе и в отношении доллара.
Пока же, несмотря на снижение, сохраняется долгосрочная восходящая динамика USD/CHF. Если в НБШ вновь подтвердят склонность к сохранению экстра-мягкой политики, то следует ждать возобновления роста USD/CHF.
С технической же точки зрения USD/CHF достигла важных уровней поддержки —0.9615, 0.9595, от которых уже возможен отбой и возобновление роста. Хотя фундаментальный фон может внести свои коррективы, продавив пару еще глубже (подробнее см. в «USD/CHF: технический анализ и торговые рекомендации на 26.05.2022»).
