В среду американская валюта сумела восстановить самообладание после провального старта недели.
Индекс USD перешел к росту, оттолкнувшись от поддержки в районе 101,70.
Между тем пара EUR/USD прервала двухдневный восходящий тренд. Локальное наступление единой валюты застопорилось в области $1,0750.
Евро вернул часть очков, набранных после того, как президент ЕЦБ Кристин Лагард указала на прекращение эксперимента с отрицательными процентными ставками в еврозоне в третьем квартале.
С мая прошлого года единая валюта неуклонно дешевела в паре с долларом из-за зияющей пропасти в курсах монетарной политики ЕЦБ и ФРС. За этот период пара EUR/USD потеряла около 12%.
«Отмена политики отрицательных ставок должна обеспечить большую поддержку евро в будущем, учитывая, что она доказала свою эффективность в оказании помощи в поддержании слабости евро, поощряя рекордный отток капитала на зарубежные рынки облигаций. Для EUR/USD было более нормальным торговаться выше уровня 1,2000 в десятилетие, предшествовавшее введению отрицательных ставок», – отметили специалисты MUFG Bank.
В среду внимание переключилось на ФРС, поскольку трейдеры ждали публикации протокола с майского заседания FOMC, из которого они рассчитывали получить больше информации относительно дальнейшего курса монетарной политики регулятора.
Обнародованные в преддверии этого события статданные по обе стороны Атлантики мало что сделали, чтобы развлечь инвесторов.
Исследовательская компания GfK сообщила, что индекс доверия потребителей к экономике Германии по состоянию на июнь поднялся до -26 пунктов с пересмотренного показателя мая в -26,6 пункта. Значение индикатора совпало с прогнозами аналитиков.
«Хотя потребительский климат немного улучшился, потребительские настроения все еще находятся на рекордно низком уровне. Несмотря на дальнейшее ослабление ограничений, связанных с пандемией COVID-19, военный конфликт на Украине и особенно высокая инфляция сильно влияют на потребительские настроения», – заявили представители GfK.
В то же время объем заказов на товары длительного пользования в США в апреле увеличился лишь на 0,4% в месячном выражении, что оказалось хуже ожидаемого роста на 0,6%. При этом мартовское значение показателя было пересмотрено в сторону снижения – с 1,1% до 0,6%.
В отсутствие макроэкономических данных высокого уровня доллару удалось найти спрос в качестве актива безопасной гавани. В ходе торгов среды индекс USD достиг локального максимума в районе 102,45.
Между тем пара EUR/USD оставалась под «медвежьим» давлением в течение большей части вчерашнего дня.
Укреплению американской валюты против основных конкурентов во многом способствовали опасения относительно того, что агрессивное ужесточение политики американского ЦБ может спровоцировать рецессию в Соединенных Штатах, что в свою очередь окажет негативное влияние на всю мировую экономику.
Кроме того, инвесторы все еще обеспокоены последствиями ситуации вокруг России и Украины, а также карантинными ограничениями в Китае из-за коронавируса, о чем напомнили члены FOMC.
«Высокая инфляция – наша самая насущная проблема. Именно поэтому мы предпринимаем решительные действия, которые приведут инфляцию обратно к снижению», – сказала в среду вице-председатель Федрезерва Лаэль Брейнард.
Все участники заседания ФРС, состоявшегося 3–4 мая, поддержали повышение ставки на полпроцента для борьбы с инфляцией, которая, по их мнению, стала ключевой угрозой для экономики и может вырасти без действий центрального банка, показал опубликованный накануне протокол заседания.
При этом некоторые чиновники задались вопросом, не достигла ли инфляция своего пика. Ряд участников майской встречи предположили, что усиление ценового давления может прекратиться. Однако они признали, что еще слишком рано заявлять об этом с уверенностью. По их словам, ситуация на Украине и локдауны в Китае могут в краткосрочной перспективе усугубить инфляцию.
Протокол также отразил, что политики единодушно считают, что экономика США очень сильна, и это позволит им обуздать инфляцию, не спровоцировав рецессию.
«Единство мнений – это хорошо. Отсутствует неопределенность в отношении того, что необходимо сделать в ближайшей перспективе. К тому времени, когда чиновники ФРС доберутся до сентября, у них будет достаточно экономических данных, чтобы сделать оттуда свой ход, поэтому они продолжают сохранять опциональность», – сказали стратеги Baird.
«Есть признаки того, что инфляция делает работу за ФРС. Уже наблюдается охлаждение экономики, а финансовые условия за последний месяц ужесточились из-за укрепления доллара и слабости фондового рынка», – добавили они.
Поскольку протокол «ястребиных» сюрпризов не принес, по крайней мере, упоминаний о более существенном повышении ставки не было, ключевые индексы Уолл-стрит закрылись вчера с повышением, прибавив в среднем около 1%.
Между тем попытки тестирования американской валютой области 102,50 привлекли желающих частично зафиксировать прибыль, что отбросило гринбек к отметке 102,00.
Тем не менее доллар сохранил большую часть своего дневного роста, поднявшись почти на 0,3%, в то время как евро в среду упал более чем на 0,5%, до 1,0680.
В четверг индекс USD торгуется без четкого направления, колеблясь в районе 102,00, поскольку рынки не узнали ничего нового из протокола с майского заседания ФРС и ничто не указывает на дальнейшее усиление и без того «ястребиной» позиции ЦБ.
Регулятор лишь подчеркнул свое намерение охладить инфляцию и указал, что считает целесообразным повышение процентных ставок на 50 базисных пунктов на следующих заседаниях. Подобный сценарий инвесторы довольно давно уже закладывают в котировки.
«В какой-то степени рынки были уверены, что ФРС не собирается ужесточать политику более агрессивно, чем ожидалось. Но рыночные настроения остаются напряженными. Все еще существует большая неопределенность относительно того, что произойдет, если инфляция останется высокой», – сообщили специалисты SYZ Private Banking.
Стратеги BlackRock полагают, что июль станет поворотным моментом для Федрезерва.
«С учетом еще двух повышений на полпроцента, курс политики после июля будет зависеть от траектории инфляции и прогресса в исправлении дисбаланса на рынке труда. Если эти факторы улучшаются, то ФРС получает некоторую передышку, чтобы перейти к меньшему повышению ставок. В противном случае регулятор будет вынужден сильнее надавить на экономику», – сказали они.
По мнению экспертов Commonwealth Bank of Australia, привлекательность доллара как убежища должна поддерживать его в дальнейшем.
«Твердая приверженность борьбе с инфляцией и готовность проводить жесткую денежно-кредитную политику предполагают, что FOMC может не обеспечить "мягкую посадку" для экономики США, что поддержит гринбек», – заявили они.
За последние две недели американская валюта подешевела на 3% после достижения своего двухдесятилетнего максимума в районе 105,00 пункта.
«Слишком рано говорить о формировании долгосрочного максимума по USD, хотя сейчас формируется более ослабленный макроэкономический фон для доллара. Китай начинает вновь перезапускать экономику после карантинов, ЕЦБ демонстрирует более "ястребиный" настрой, а ужесточение финансовых условий в США начинает сказываться на экономике страны», – отметили аналитики Wespac.
«Индекс USD может колебаться в диапазоне 101,00–105,00 в течение какого-то времени, но долгосрочный пик еще не пройден», – добавили они.
В четверг пара EUR/USD восстановила часть утраченных в среду позиций и сейчас пытается закрепиться выше 1,0700.
Перспектива повышения ставок ЕЦБ в третьем квартале является лучом света в конце тоннеля для единой валюты.
Денежные рынки закладывают в котировки как минимум четыре повышения на 0,25% ставок в еврозоне до конца текущего года.
Политики в Брюсселе сейчас дискутируют на тему, нужны ли более крупные повышения, чтобы сохранить веру общественности в обязательства регулятора по снижению инфляции. Президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила во вторник, что необходимо только постепенное повышение ставок до тех пор, пока инфляционные ожидания не ослабнут.
Другие члены Совета управляющих ЕЦБ, в том числе главы центральных банков Австрии и Нидерландов Роберт Хольцманн и Клаас Кнот, настаивали на повышении ставки на 50 базисных пунктов уже в июле. Тем временем глава центрального банка Финляндии Олли Рен в среду встал на сторону К. Лагард, хотя и отметил, что инфляционные риски определенно возросли.
Главный экономист ЕЦБ Филип Лейн в свою очередь заявил, что регулятор должен начать повышать свои процентные ставки в третьем квартале, но путь после сентября омрачен конфликтом на Украине и его влиянием на инфляцию.
«Учитывая неопределенность в отношении конфликта на Украине, а также относительно того, как быстро снизится инфляция, ЕЦБ должен сохранить опциональность, гибкость и постепенность», – сказал он.
При этом важно понимать, что даже до июля, когда должно состояться первое повышение ставки ЕЦБ, может произойти многое.
«В настоящее время трудно представить себе значительно более "ястребиный" ЕЦБ. В еврозоне также существуют экономические неопределенности и риски, которые могут заставить регулятора действовать более осторожно, особенно в случае энергетического кризиса», – сказали стратеги Commerzbank.
Зона 1,0700, внутридневной минимум 1,0664 и область середины 1,0600 выступают в качестве поддержки для пары EUR/USD. С другой стороны, выше 1,0720 сопротивление расположено на уровне 1,0750, усиленном 50-дневной скользящей средней на 1,0755, говорят экономисты Scotiabank.
Учитывая текущее ценовое движение, продолжение отскока в краткосрочной перспективе выглядит вероятным. EUR/USD вполне может добраться до отметки 1,0800. Однако попытки продлить ралли, сопровождающиеся пробоем уровня 1,1000, где сейчас проходит 100-дневная скользящая средняя, способны привлечь инвесторов, предпочитающих продажи на росте.
Между тем отступление доллара от многолетних максимумов, скорее всего, является временной коррекцией, направленной на нейтрализацию его условий перекупленности.
Поддержку гринбеку продолжит оказывать его статус актива «тихой гавани», спрос на который на фоне ожидаемой рецессии в Америке, конфликта на востоке Европы, а также усиления напряженности между Китаем и Тайванем будет только расти.
Если исходить из того, что в ходе нормализации своей денежно-кредитной политики ФРС столкнется с меньшими трудностями по сравнению с ЕЦБ, то откаты USD к 101,00 стоит рассмотреть как возможность для открытия длинных позиций по американской валюте.
