Так устроены рынки: за бурей следует штиль, консолидации сменяются новыми трендами. Так было и будет всегда. И биткойн – не исключение, он давно перестал быть каким-то уникальным активом, живущим своей жизнью, и подчиняется установленным рынком правилам. После продолжительного падения от уровней мартовских максимумов на 40% котировки BTCUSD стабилизировались в торговом диапазоне 28000-31000. Но это не означает, что страхи по поводу продолжения «медвежьего» тренда куда-то испарились.
Соотношение премий по опционам put и call на лидера сектора криптовалют выросло до 12-месячного максимума в 0,72. Это означает, что трейдеры активно хеджируют риски очередной волны распродаж. Исторический максимум коэффициента в 0,96 пришелся на апрель прошлого года, после чего биткойн рухнул на 50%. Похоже, текущая консолидация не вызывает иллюзий у покупателей актива.
Динамика соотношения премий по опционам на биткойн
Так уж получилось, что криптовалюты попали в неблагоприятную для себя среду наказания финансовыми рынками всего того, что связано со спекуляциями. Если в 2020 ФРС активно поставляла дешевую ликвидность, то сейчас она намерена ее изъять. Более того, сделать более дорогой за счет повышения ставок. При этом растущая как на дрожжах корреляция биткойна с фондовыми индексами США делает его крайне уязвимым к падению S&P 500 или Nasdaq Composite.
Тех, кто до сих пор не верит в связи BTCUSD с американскими акциями, отсылаю к динамике этих активов в разные периоды торговли. В последнее время в будние дни биткойн торгуется практически без изменений, но так только рынок долевых ценных бумаг США открывается, тут же падает с обрыва. После завершения операций на биржевых площадках имеет место тот же боковик по криптовалюте с небольшим ростом к полуночи. К таким выводам пришла компания Bespoke, и у меня нет оснований ей не верить. Я много раз говорил, что биткойн – это обычный актив, который чутко реагирует и на монетарную политику ФРС, и на макроэкономическую статистику по Штатам, и на корпоративные прибыли американских компаний.
Если так, то есть и для криптовалюты хорошая новость. После падения приблизительно на 15% с начала года S&P 500 торгуется вблизи 4000. По оценкам экспертов Bloomberg, держатели входящих в его состав акций в 2023 заработают $248 на одну бумагу. Если разделить эту величину на прибыль, результат будет близок к 16. Это приблизительно соответствует среднему значению P/E за последние 30 лет. Иначе говоря, акции нынче не дешевы, но и не дороги.
Динамика соотношения P/E по акциям, входящим в базу расчета S&P 500
Если так, то дальнейшее падение фондового индекса США, вероятнее всего, будет выкупаться. Это вселяет надежду, что и биткойн в скором времени должен нащупать дно.
Технически консолидация BTCUSD дает нам возможность установить два отложенных ордера: на продажу от 28000 и на покупку от 31000. В первом варианте я рекомендую после проседания криптовалюты ниже перенести стоп-приказ в точку безубыточности, а в случае ее возвращения к 29500 – формировать лонги по паттерну Обман-выброс.
BTCUSD, дневной график
