Единая европейская валюта рвет и мечет, а вчерашние «голуби» ЕЦБ предпринимают титанические усилия усмирить покупателей EURUSD. Главный экономист Европейского центробанка Филип Лейн заявил, что ужесточение денежно-кредитной политики будет идти постепенно, а повышение ставки по депозитам на 25 б.п. в июле, а затем на столько же в сентябре, является своеобразным эталонным темпом. Впрочем, когда паровоз евро уже набрал ход, остановить его очень сложно.
Взлет основной валютной пары к 5-недельным максимумам был обусловлен общей слабостью доллара США, а также «ястребиной» риторикой полпредов ЕЦБ. Сначала Кристин Лагард дала пищу для размышлений о скором старте процесса монетарной рестрикции, заявив о выходе ставки по депозитам из отрицательной области к концу третьего квартала, теперь вот ее план подтвердил Филип Лейн. Причем сделал это более конкретно, чем француженка, указав, когда именно и настолько вырастут затраты по займам.
В промежутке между спичами главы ЕЦБ и главного экономиста одеяло на себя тянули «ястребы». Австриец Роберт Хольцман настаивал на повышении ставки сразу на 50 б.п. в июле, утверждая, что всякое другое решение будет слабым. Его коллега из Нидерландов Клаас Кнот поставил большой шаг в зависимость от входящих данных. И если испанская инфляция не разочаровала «быков» по EURUSD, взлетев с 8,3% до 8,5% в мае, то немецкая сумела удержаться ниже 8%. И это обстоятельство может охладить пыл поклонников евро.
Динамика испанской инфляции
На мой взгляд, в основе восходящего движения EURUSD лежит Жадность. Инвесторы получили хорошие новости от ЕЦБ, из Китая, который постепенно выходит из локдаунов, от основных американских фондовых индексов, которые по итогам недели к 28 мая выросли минимум на 6%. Улучшение глобального аппетита к риску зовет вверх единую европейскую валюту. Ее поклонники забыли, что стоящая перед Управляющим советом задача гораздо сложнее, чем перед FOMC. В Европе существенная часть прироста инфляции обусловлена ростом цен на энергоносители. Более того, процесс может ускориться.
Договорная средняя зарплата в Германии снизилась на 1,8% в первом квартале. Номинальный показатель вырос на 4%, однако инфляция росла еще быстрее. Немецкие профсоюзы требуют повышения оплаты труда, при этом в черной металлургии речь идет о 8,2%.
Динамика немецких инфляции и зарплат
Если к энергетическому кризису добавить увеличение стоимости рабочей силы, инфляция в еврозоне может подскочить до 10% и более. В такой ситуации ЕЦБ придется либо пойти по пути Банка Англии, заговорив о взвешенном подходе, либо агрессивно повышать ставки. В первом случае евро упадет; во втором, вероятнее всего, вырастет.
Технически восходящее движение EURUSD в направлении таргета на 88,6% по паттерну Акула и пивот-уровня на 1,083 продолжается. Отбой от сопротивлений может стать основанием для продаж. На часовом графике имеет место модель Три индейца. Падение ниже 1,0735 – повод для открытия шортов.
EURUSD, дневной график
EURUSD, часовой график
