Инфляция в еврозоне ускорилась до рекордно высокого уровня за последний год, что ставит под угрозу дальнейший экономический рост еврозоны уже этой осенью. Это также усилило дебаты в Европейском центральном банке по поводу того, как нужно дальше поднимать процентные ставки – речи о том, нужно ли их вовсе поднимать, уже нет. Нет и речи о том, когда начинать их поднимать – очевидно, что это будет июль. Ключевой вопрос заключается в том: насколько их поднимать и как долго продлится цикл ужесточения денежно-кредитной политики.
Согласно сегодняшним данным, потребительские цены в еврозоне в мае этого года подскочили сразу на 8,1% по сравнению с прошлым годом, превысив самую пессимистичную оценку экономистов, говоривших о росте лишь на 7,7%. Резкий рывок вверх был вызван ростом цен на продовольственные товары и энергоносители. Европейские власти во всем винят Россию и спецоперацию в Украине, что и привело к резкому росту цен на сырьевые товары. Что касается базовой инфляции, которая исключает высоковолатильные категории товаров, то она выросла на 3,8%, что также превышает целевой уровень ЕЦБ около 2,0%.
Как я отмечал выше, в связи с полным ходом повышения ставок в США и Великобритании, ЕЦБ готовится также поднять стоимость заимствований впервые за более чем десятилетие. На это согласны уже все представители валютного блока, состоящего из 19 стран. Президент Кристин Лагард заявила на прошлой неделе, что на встречах в июле и сентябре вероятны повышения на четверть пункта. Главный экономист Филип Лейн поддержал этот график, заявив вчера, что подобного рода шаги являются «эталонным темпом» в серии завершения программы стимулирования экономики, которая включала в себя и программу покупки облигаций.
Стоит сказать, что некоторые официальные лица впервые в истории ЕЦБ выдвинули предложение о повышении процентных ставок сразу на полпункта – по аналогии с тем, как это сделала недавно Федеральная резервная система. За подобного рода повышения выступил член Совета управляющих Нидерландов Клаас Кнот.
Однако есть и те, кто выступает против перспективы более агрессивного изменения процентной ставки. Представитель итальянского Центрального банка Игнацио Виско заявил, что ЕЦБ должен действовать организованно, чтобы избежать потенциальной турбулентности на рынке облигаций. Его французский коллега Франсуа Вильруа де Гальо также считает, что хоть последние данные по инфляции требуют решительного подхода, но действовать для нормализации денежно-кредитной политики необходимо постепенно.
И хоть быстрого замедления инфляции в еврозоне не предвидится, торопливость в рядах ЕЦБ вряд ли будет возможна. Скорей всего, европейцы будут принимать решения только опираясь на сухую статистику, не забегая далеко вперед, как это происходит в США. Но если перебои с поставками нефти и газа из России увеличатся, а рост цен на энергоносители в годовом исчислении продолжит лететь вверх, уровень инфляции в еврозоне, вероятно, выйдет за пределы ожиданий ЕЦБ, который ставит на возврат в район 6% к концу года – это вновь вынудит действовать более агрессивно.
Как я отмечал выше, в ряде стран еврозоны зафиксирован резкий скачок цен. Инфляция в Испании ускорилась, подорвав надежды на то, что рекордный скачок цен в еврозоне достиг своего пика. Рост в мае составил 8,5% против 8,3% в предыдущем месяце. Произошло это из-за роста цен на топливо, который компенсировал снижение цен на электроэнергию. Это привело к рекордной инфляции на континенте за несколько месяцев. Показатель базового роста цен, исключающий такие волатильные товары, как продукты питания и энергоносители, ускорился до 4,9%.
Рекомендую ознакомиться:
Риск более высокой инфляции начинает вновь лихорадить рынки, оказывая давление на евро и фунт
Американский премаркет на 31 мая: время для медвежьей коррекции
Инфляция в еврозоне в очередной раз бьет рекорды – евро реагирует падением
Рост инфляции в странах еврозоны бьет все прогнозы
У флагмана европейской экономики, Германии, также были зафиксированы рекордные цифры роста. Согласно отчету, резкий рост цен на энергоносители и продукты питания привел к новому рекордному уровню инфляции. Потребительские цены в крупнейшей экономике континента подскочили на 8,7% в мае этого года по сравнению с прошлым годом. Аналитики прогнозировали рост лишь на 8,1%.
Сегодня стало известно, что во Франции инфляция также ускорилась до очередного исторического максимума. Потребительские цены во второй по величине экономике еврозоны подскочили на 5,8% по сравнению с прошлым годом, что соответствует средней оценке экономистов. Растущие цены на энергию и продукты питания стали основной причиной скачка.
После обновления очередного локального максимума давление на евро вернулось. Ожидания более агрессивной политики Федеральной резервной системы ограничивает восходящий потенциал рисковых активов. В краткосрочной перспективе лучше всего ставить на крупную коррекцию пары вниз, произошедшую на фоне фиксации прибыли в конце этого месяца. Однако для остановки медвежьего движения покупателям будет достаточно защищать ближайшую поддержку 1.0700. Если ее упустить, скорей всего, медведи провалят торговый инструмент уже к новым минимумам: 1.0660 и 1.0630. Более дальней целью выступит поддержка 1.0590. Сейчас говорить о новой волне роста евро можно и нужно, только действовать необходимо с головой. Для возобновления бычьего рынка нужно выбираться выше 1.0740, после чего можно будет рассчитывать на пробой 1.0790. Оттуда открывается дорога вверх к 1.0820 и 1.0850.
Что касается британского фунта, то там ситуация ровно такая же – нисходящая коррекция может привести к временной остановке бычьего рынка и зависанию торгового инструмента в рамках бокового канала 1.2550-1.2660. Многое будет зависеть от ястребиной политики губернатора Эндрю Бэйли. Вряд ли на фоне быстро слабеющей экономики он объявит об агрессивных мерах по увеличению стоимости заимствований, но даже если это произойдет, спрос на фунт вряд ли вернется. Покупатели рисковых активов будут защищать 1.2585, в случае прорыва которого мы увидим быстрое движение на 1.2550. Среднесрочный медвежий тренд никуда не делся, а наблюдаемая коррекция может очень быстро закончиться – дайте только повод крупным продавцам. Поводом может стать ограниченная политика Банка Англии ввиду замедления темпов экономического роста. В краткосрочной перспективе советую покупать фунт на откатах вниз, так как не исключено усиление бычьего присутствия. Ближайшие уровни сопротивления сейчас расположены в районе 1.2620. Прорыв этого диапазона приведет к моментальному рывку торгового инструмента на 1.2660 и 1.2690. Прорыв 1.2550 усилит медвежий рынок, что откроет дорогу к новым минимумам: 1.2510 и 1.2480. Самой дальней целью в текущих условиях будет поддержка 1.2430, тест которой поставит «крест» на бычьем потенциале фунта в ближайшее время.
