Слухи о сентябрьской паузе в процессе ужесточения денежно-кредитной политики ФРС и замедление инфляции в США возродили у поклонников золота надежду. Тем не менее слова члена FOMC Кристофера Уоллера о готовности голосовать за повышение ставки по федеральным фондам на 50 б.п. на каждом заседании Комитета до тех пор, пока PCE не вернется к 2%, превратили ее в утраченные иллюзии. Драгметалл вновь направился к $1800 за унцию, а его коррекция позволила нам удачно сформировать короткие позиции.
Рынки растут на слухах, а поводом для слухов выступают комментарии полпредов центробанков. Если президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик говорит о привале в походе в направлении нейтральной ставки, это не означает, что его мнения придерживаются все остальные члены FOMC. Да, в апреле темпы роста индекса расходов на личное потребление сократились, но предпочитаемый ФРС показатель инфляции остается на повышенных уровнях. И после введения ЕС эмбарго в отношении российской нефти, вероятнее всего, продолжит там оставаться еще очень долго. Вкупе с доминированием «ястребов» внутри Комитета по операциям на открытом рынке это дает основание предполагать, что доходность казначейских облигаций и доллар США не упадут слишком низко. Плохая новость для «быков» по XAUUSD.
Динамика инфляции и доходность облигаций США
На самом деле Федрезерв не собирается отступать от своих планов по агрессивному ужесточению денежно-кредитной политики. И эта идея поддерживается в Белом доме, о чем свидетельствует встреча Джо Байдена и Джерома Пауэлла. О карт-бланше со стороны президента США косвенно говорят и слова министра финансов Джанет Йеллен, что она ошибалась в 2021, считая высокую инфляцию временным явлением. Если она долгоиграющая, Центробанку придется повышать ставку на каждом заседании FOMC. И ожидания ее роста на 250 б.п. до конца 2022 со стороны срочного рынка являются обоснованными.
Сколько бы ни говорили, что золото – это инструмент хеджирования инфляции и ее длительное нахождение на повышенных уровнях гарантирует его возвращение выше $2000 за унцию, я с этим в корне не согласен. Драгметалл реагирует на монетарную политику ФРС, которая определяет судьбу доходности казначейских облигаций и доллара США. И их перспективы пока выглядят «бычьими». Что касается рецессии, о возникновении которой в случае потери российской нефти более чем на 2 млн б/с говорит Bank of America, по моему мнению, даже она не остановит Федрезерв. В итоге XAUUSD продолжит находиться в черном теле, даже если данные об американском рынке труда за май принесут разочарование.
Технически на дневном графике золота четко отыгрывает паттерн Расширяющегося клина. Его своевременная идентификация позволила нам сформировать шорты от уровней $1869 и $1838 за унцию. Рекомендация – держать и периодически наращивать на откатах.
Золото, дневной график
