Свято место пусто не бывает. Уход с российского рынка европейских и американских инвесторов должен был обрушить котировки рубля, что и произошло в самом начале вооруженного конфликта на Украине. Впоследствии Центробанку удалось исправить ситуацию, однако речь не об этом. Вместо убежавших из-за санкций прежних партнеров в РФ пришли китайцы. Ежемесячный объем торгов в паре CNY/RUB вырос с конца февраля на 1067%, до $4 млрд. Согласно исследованиям Bloomberg, в мае было обменено на рубли 25,91 млрд юаней, и по мере выхода Поднебесной из локдаунов и роста спроса на российскую нефть этот показатель будет расти, оказывая поддержку «медведям» по USDRUB.
Динамика объемов операций в паре юань-рубль
Очевидно, что, в условиях санкций и связанного с ними бегства капитала инвестиционного характера, курс рубля формируется на основании внешнего спроса с товарным оттенком. В этом отношении требование Москвы к своим зарубежным покупателям газа производить расчеты за него в российской валюте этот спрос подогревает. Одновременно снятие ограничений в Китае на фоне улучшения эпидемиологической обстановки в этой стране и перенаправление нефти РФ из Европы в Азию также оказывают поддержку продавцам USDRUB. Становится понятным, почему введение эмбарго со стороны Евросоюза вместо того, чтобы обрушить рубль, привело к его укреплению с последующей стабилизацией в торговом диапазоне 60,0-67,9. Свято место пусто не бывает.
На таком фоне крепкие позиции российской валюты в условиях ухудшения макроэкономической статистики вызывают меньше вопросов. Действительно, спад ВВП на 3% в апреле после роста на 1,3% в марте, а также самое серьезное сокращение розничных продаж с момента начала пандемии (-9,7%) свидетельствуют, что западные санкции начинают действовать, обрушивая экономику РФ. И это только начало. По итогам 2022 она может просесть на 10%.
Динамика российских розничных продаж
К сожалению для официальной Москвы, ослабление ограничений в виде снижения доли подлежащей обязательной продаже валютной выручки с 80% до 50% и понижение ключевой ставки ЦБ РФ до 11% не смогли существенно ослабить рубль. В условиях потенциального снижения поступлений денежных средств из Европы из-за эмбарго крепкая валюта создает серьезные проблемы бюджету. В связи с этим я ожидаю дальнейших мер по ослаблению денежно-кредитной политики и контроля за движением капитала. Если руководству страны выгодно некоторое отступление рубля, то в условиях слабого влияния на его курс инвестиционного спроса это будет не так уж сложно реализовать.
Технически дальнейшая судьба пары USDRUB будет зависеть от способности «быков» преодолеть справедливую стоимость на 64,35. Успех в этом мероприятии станет основанием для формирования лонгов в направлении, по меньшей мере, 70,50. Напротив, отбой от сопротивления усилит риски консолидации пары в торговом диапазоне 60,00-64,35.
USDRUB, дневной график
