Ключевые индексы фондового рынка США – DOW Jones, NASDAQ и S&P 500 – завершили четверг новым повышением. Как видим, слабость отчета ADP, который является неким аналогом отчета NonFarm Payrolls, не ухудшила настроение трейдеров. Здесь сразу следует отметить, что отчет ADP вообще редко когда провоцирует реакцию рынков. Трейдеры и инвесторы предпочитают все-таки реагировать на отчет по Нонфармам, а отчет ADP считают второстепенным. Вчера стало известно, что количество новых рабочих мест в частном секторе США выросло на 128 тысяч, хотя прогнозы предрекали рост на 205-300 тысяч. И тут следует опять выделить один немаловажный факт: отчеты ADP и Payrolls практически никогда не совпадают ни по своим значениям, ни по отклонениям от прогноза, ни даже по тенденции. Для примера: в четверг отчет ADP может показать прирост 100К, а в пятницу Нонфармы зафиксировать прирост 500К. Первый отчет в таком случае будет признан провальным, а второй – отличным. Таким образом, главный вывод: нужно ждать отчета по Нонфармам, а ADP – это второстепенные данные.
Перейдем тогда к изучению отчета по Нонфармам, который может сегодня повлиять на фондовый рынок США. Согласно прогнозам экспертов, количество новых рабочих мест вне сельхоз сектора составит в мае 320-325 тысяч. Здесь также следует помнить, что нормальным значением Нонфармов является увеличение на 200 тысяч. Именно такие значения мы зачастую видели в допандемические времена. Потом экономика США рухнула вниз (как и Нонфармы), затем начала быстро восстанавливаться. И, судя по тому, что в последние год среднее значение Нонфармов составляло не 200К, а 400-500К, рынок труда все еще находится в стадии восстановления или разгона. Мы хотим сказать, что, если сегодня значение показателя окажется ниже 300 тысяч, это не будет означать, что «Нонфармы провалились». Рынок может отреагировать негативно на такие цифры, но показатель показывает хороший прирост практически каждый месяц, чем отчасти... провоцирует инфляцию.
Да, как бы это парадоксально ни звучало, но минимальная безработица и максимальные уровни занятости сейчас играют в пользу роста инфляции. Чем ниже безработица, тем больше дефицит рабочей силы в некоторых областях или некоторых профессиях. Как правило, речь идет об интеллектуальных профессиях и профессиях с заработными платами выше среднего уровня. Работодатели, сталкиваясь с нехваткой сотрудников, вынуждены повышать зарплаты новым кандидатам, чтобы переманить их из других компаний, что приводит к росту заработных плат и, как следствие, росту цен, потому что спрос во многих секторах экономики продолжает оставаться выше предложения. Таким образом, сегодня фондовые индексы США могут даже продолжить рост на практически любом значении NonFarm Payrolls, но глобальная нисходящая коррекция еще не завершена.
