Расхождения в монетарной политике ФРС с другими центробанками и американская исключительность, когда рост ВВП США шел быстрее, чем у основных конкурентов и мировой экономики в целом, позволили индексу USD взлететь к 20-летним максимумам. Однако повышение ставки по федеральным фондам замедляет валовой внутренний продукт в Штатах, в то время как в некоторых других странах идет обратный процесс. Дивергенция в экономическом росте уже не играет на стороне американского доллара. У него появляются серьезные противники.
Снижение темпов роста занятости и инфляции, разочаровывающая статистика по деловой активности и рынку недвижимости является веским доказательством потери пара ВВП США. Это нормально в условиях ужесточения денежно-кредитной политики ФРС. Вопрос в том, не спровоцирует ли агрессивное повышение ставок рецессию? Экономика Австралии, напротив, продолжает разгоняться. Самый сильный за последние 48 лет рынок труда, выгоды от проблем с поставками зерна из Украины и Индии, крепкий рынок сырья в целом и надежды на монетарные стимулы со стороны Китая открывают дорогу для дальнейшего роста экономики Зеленого континента.
В первом квартале она разогналась до 3,3% г/г и до 0,8% кв/кв, что на фоне сползания американского аналога в красную зону стало одним из драйверов отскока AUDUSD от уровней майских минимумов на 5,7%. Бурный рост ВВП, инфляция на уровне 5,1%, что выше верхней границы таргетируемого диапазона 2-3%, и минимальная за почти полвека безработица позволили RBA начать цикл ужесточения денежно-кредитной политики.
Динамика основных экономических индикаторов Австралии
Нынче рынки волнует, насколько вырастет cash rate на заседании 7 июня? 15 из 29 экспертов Bloomberg прогнозируют, что на 25 б.п, трое – на 50 б.п, остальные 11 – на 40 б.п. Последнего мнения придерживаются и финансовые рынки. Сторонники постепенной монетарной рестрикции кивают на задолженность домохозяйств, рост стоимости обслуживания которой приведет к снижению потребления. На долю последнего приходится 60% ВВП. «Ястребы» говорят о необходимости как можно быстрее приструнить инфляцию и приводят в пример ФРС и другие центробанки, которые используют большие шаги.
На мой взгляд, когда существенная часть позитива от повышения ставки по федеральным фондам уже заложена в котировки доллара США, в то время как прогнозы экспертов Bloomberg по пределу роста cash rate до 2% не дотягивают до рыночных ожиданий в 2,8% к декабрю и до 3,6% через год, пара AUDUSD еще не раскрыла свой потенциал. UBS прогнозирует ее рост до 0,76 к концу 2022 и до 0,78 к исходу марта 2023, и в этом есть смысл.
AUDUSD, дневной график
Технически нахождение AUDUDS выше справедливой стоимости и скользящих средних свидетельствует о доминировании «быков». Прорыв сопротивления на 0,7255, где расположен важный пивот-уровень, либо отбой от поддержек на 0,714 и 0,71 следует использовать для формирования длинных позиций.
