Европейский Центробанк по итогам июньского заседания сохранил процентные ставки на прежнем уровне, оправдав тем самым прогнозы большинства экспертов. И хотя некоторые аналитики всё же допускали 25-пунктное повышение уже на этой встрече, они были в явном меньшинстве – ЕЦБ (особенно в нынешнем составе) слишком инертен и предсказуем для подобного неожиданного шага. Поэтому трейдеры изначально полностью проигнорировали сохранение статус-кво со стороны европейского регулятора. Этот вариант развития событий был слишком ожидаемым.
На пресс-конференции глава ЕЦБ Кристин Лагард озвучила уже привычную риторику, не отклоняясь от генеральной линии. По большому счёту, основной мессидж июньского заседания был зафиксирован в тексте сопроводительного заявления. Члены Совета управляющих указали, что Центробанк намерен повысить процентные ставки на 25 базисных пунктов на июльском заседании после завершения программы покупки активов APP – то есть после 1 июля (следующее заседание ЕЦБ запланировано на 21 июля).
Озвученный сценарий также был широко ожидаемым. Его неоднократно озвучивала Кристин Лагард ещё в прошлом месяце, комментируя инфляционные тенденции. Тем временем некоторые её коллеги существенно ужесточили свою риторику после публикации майского инфляционного отчёта, который отразил рост общего ИПЦ в еврозоне до 8,1% и стержневого индекса – до 3,8%. Представители ястребиного крыла ЕЦБ заговорили о необходимости повысить ставку по депозитам сразу на полпроцента – на июльском или же на сентябрьском заседании. В преддверии июньского заседания ястребиные ожидания усиливались: котировки фьючерсов на уровень ставки показывали, что рынок оценивал в 50% вероятность повышения ставки Европейским Центробанком на 50 базисных пунктов на июльском заседании. На июньском заседании регулятор должен был подготовить рынки к такому решительному шагу.
Но ЕЦБ в очередной раз подтвердил своё реноме, проявив излишнюю осторожность и осмотрительность. Безусловно, европейский регулятор демонстрирует нерешительность не от хорошей жизни. Такое поведение в какой-то мере оправдано объективными обстоятельствами. По мнению опрошенных Financial Times экономистов, перед Лагард стоит сверхсложная задача: с одной стороны, ЕЦБ должен восстановить контроль над ценами, погасив скачкообразный инфляционный рост. С другой стороны, ЦБ не должен спровоцировать панику на рынках облигаций наиболее уязвимых стран ЕС. На одной чаше весов – борьба с инфляцией, на другой – риск рецессии. Центробанк вынужден лавировать между капельками дождя, исключая наиболее радикальные сценарии.
Примечательно, что Кристин Лагард фактически не исключила гипотетическую вероятность повышения ставки на 50 пунктов по итогам сентябрьского заседания. Но она сделала это слишком завуалированно и размыто, не позволив покупателям eur/usd «ухватиться» за этот ястребиный сигнал.
Так, отвечая на вопрос о том, почему ЕЦБ анонсировал повышение ставки в июле именно на 25-пунктную величину, глава ЕЦБ сообщила, что хорошей практикой является начало цикла повышения процентных ставок именно постепенным повышением – «значительным, но не чрезмерным». Чуть позже, в ходе пресс-конференции, она развернула эту мысль. По её словам, калибровка повышения ставки будет зависеть от обновленного среднесрочного прогноза инфляции: «Если среднесрочный прогноз инфляции сохранится или ухудшится, на сентябрьском заседании уместно будет увеличить прирост».
Однако рынок не услышал данный сигнал. В преддверии июньского заседания ястребиные настроения значительно усилились – этот маховик начал раскручиваться после релиза данных по росту майской инфляции в еврозоне. Поэтому покупатели eur/usd сами себя загнали в ловушку: для развития северного тренда им необходим был не ястребиный сценарий, а ультраястребиный. Допустим, если бы ЕЦБ вопреки всем прогнозам повысил бы ставку на июньском заседании на 25 пунктов, обязавшись при этом увеличить её к сентябрю до 0,25%. Или же если бы регулятор прямым текстом анонсировал 50-пунктное повышение на сентябрьской встрече. В таком случае евро существенно усилил свои позиции по всему рынку, и пара eur/usd здесь не стала бы исключением.
Тогда как реализованный сегодня сценарий разочаровал покупателей пары. Слишком осторожно, слишком прогнозируемо и слишком размыто. По итогам пресс-конференции трейдеры попытались подойти к уровню сопротивления 1,0760, однако этот порыв изначально был обречён на провал. Единая валюта не получила необходимую поддержку, поэтому цена замедлила свой рост, даже не приблизившись к вышеуказанному ценовому барьеру. Инициативу перехватили продавцы, которые пытаются преодолеть уже уровень поддержки, расположенный на отметке 1,0640 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике).
Таким образом, Европейский Центробанк не стал союзником покупателей eur/usd. Теперь вопрос в том, станет ли американская инфляция союзником доллара. Если завтрашний релиз выйдет в «зелёной зоне», то медвежьи настроения по паре значительно усилятся, позволив продавцам вернуться в область 5-й фигуры. Поэтому короткие позиции целесообразно открывать после закрепления под уровнем поддержки 1,0640. Лонги в сложившихся условиях фундаментального характера в любом случае выглядят крайне рискованно.
