За последние три месяца геополитическая ситуация достигла апофеоза своей напряженности. Передел рынка энергоресурсов, разрушение тысяч цепочек поставок услуг и товаров оказали негативное влияние на макроэкономическую ситуацию. Однако важно не забывать, что, несмотря на наибольшую за 80 лет турбулентность, именно инфляция стала изначальным катализатором экономических потрясений.
Индекс потребительских цен пробил уровень в 8% в США и Европейском Союзе. Это вынуждает регулирующие органы уже два месяца кряду проводить жесткую монетарную политику для стабилизации ситуации. Однако повышение ключевой ставки и изъятие $45 миллиардов в месяц оказывают крайне негативное влияние на рынки. Важно отметить, что основной негативный эффект заключается в превентивном поведении инвесторов. Глава ФРС и представители институциональных инвесторов неоднократно заявляла, что последствия действующей политики непредсказуемы.
Однозначно известно, что повышение ключевой ставки и изъятие из рынка ликвидности негативно скажутся на высокорисковых активах. Это связано с тем, что главной задачей ведомства является укрепление доллара США и смежных с ним финансовых инструментов. В такой ситуации фондовые индексы и отчасти криптовалюты оказываются на обочине. Однако для рынка цифровых активов все не выглядит плачевно в долгосрочной перспективе, так как ФРС стала заложником инфляционных потрясений с одной стороны, а также внешнего долга США с другой стороны.
В коронакризисный период, во время сверхмягкой политики процентных ставок, долг США вырос на 99% от ВВП страны. Долговые обязательства на рекордные суммы были спровоцированы выгодным процентными ставками и чрезмерными объемами ликвидности. В 2022 году ситуация радикально изменилась. Дефицит энергоресурсов, подорожание топлива и введение чрезвычайного положения на территории США из-за нехватки электрогенерирующих мощностей. И при этом важно понимать, что стране необходимо обслуживать свой долг. В такой ситуации достигнуть паритета в отношении уровня инфляции и необходимости погасить задолженность в USD невозможно.
Выбрать меньшее из зол также не получается, ведь в любом из случаев нарушение баланса приводит к еще большей инфляции USD. Это подтверждает уровень инфляции в районе 8,3% по итогам апреля. Напомним, что это выше, чем предполагалось исходя из результатов повышения ключевой ставки. С учетом этого есть все основания утверждать, что высокий уровень инфляции будет сохраняться на протяжении длительного срока.
В такой ситуации ценность Биткоина будет постепенно расти вне зависимости от темпов изъятия ликвидности. Актив приобретает все более важное значение для хеджирования рисков. Отчасти это связано с неоднозначной позицией касательно доллара США, акций энергокомпаний, а также формированием локального дна.
На последнем следует остановиться поподробнее. Биткоин достиг локального дна на отметке $25k, цена впоследствии стабилизировалась в районе $29k-$31k. Уровень волатильности актива также упал, что делает его более привлекательным инструментом в среднесрочной перспективе.
Что касается более краткосрочной ситуации, то основные события будут развиваться вблизи диапазона $29k-$31k. Актив продолжает торговаться в данной области без предпосылок к вероятному выходу за пределы диапазона. Текущий диапазон станет зоной длительной консолидации. Во-первых, он находится вблизи серьезных уровней поддержки, а также круглой отметки $30k, что делает его привлекательной целью для всех участников рынка.
Во-вторых, область достаточно широка, чтобы собирать ликвидность путем выбивания лонгистов/шористов в зависимости от ситуации. С учетом этого не стоит ожидать реального выхода за пределы данного диапазона в ближайшие недели.
