Размер имеет значение. В преддверии июньского заседания Банка Англии инвесторы практически уверены, что он повысит ставку РЕПО пятый раз подряд до уровней, невиданных с 2009. Перед рынком стоит другой вопрос, насколько большим будет рост затрат по займам? 25 или 50 б.п? Первый вариант полностью учтен в котировках GBPUSD и, вероятнее всего, приведет к падению пары на фоне продаж стерлинга на фактах и росту недовольства британцев политикой Центробанка из-за рекордных цен на бензин. Второй вариант приблизит рецессию в Туманном Альбионе. Из двух зол BoE придется выбирать наименьшее.
Когда четыре акта монетарной рестрикции не привели к замедлению инфляции, а на предыдущем заседании трое из девяти членов MPC голосовали за повышение ставки РЕПО не до 1% как большинство, а до 1,25%, сложно ожидать, что Банк Англии остановится. Напротив, у него сразу несколько причин, чтобы ускорить шаг.
Во-первых, новый пакет фискальных стимулов от Казначейства на £15 млрд, направленный на сглаживание самого серьезного кризиса стоимости жизни, вполне вероятно, окажется инфляционным. Он может привести к дальнейшему разгону потребительских цен, что требует агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики. Во-вторых, толпой всегда действовать проще. Когда ФРС, центробанки Новой Зеландии, Канады и других стран повышают ставки на 50 б.п., почему бы и BoE не пойти по тому же пути? Наконец, в-третьих, недовольство электората тем, как Банк Англии справляется со своими задачами, достигло исторического максимума. Политику нужно менять, почему бы не сделать это уже в июне?
Динамика удовлетворенности британцев деятельностью Банка Англии
С другой стороны, как бы не перегнуть палку! По мнению Всемирного банка, экономика Туманного Альбиона в 2022-2023 продемонстрирует худшие результаты среди стран G20, за исключением России. Даже если в остальном мире инфляция будет замедляться, в Британии она, вероятнее всего, ускорится осенью. Это государство находится ближе остальных к стагфляции, можно ли в таких условиях покупать фунт? Хедж-фонды считают, что нет, и доводят свои спекулятивные нетто-шорты до максимальных уровней за три года.
Динамика спекулятивных позиций по стерлингу
В любой паре всегда две валюты. И падение GBPUSD к самому дну с конца весны 2020 в большей степени связано с резким укреплением доллара на фоне неожиданного ускорения американской инфляции до 8,6% в мае. Если инвесторы рассуждают, будет ли Банк Англии повышать ставки на 50 б.п., то применительно к ФРС речь идет о целых 75 б.п. на одном заседании!
GBPUSD, дневной график
Технически обновление майского минимума будет свидетельствовать о восстановлении нисходящего тренда по GBPUSD и одновременно активирует паттерн гармоничной торговли AB=CD. Его таргет на 161,8% расположен вблизи отметки 1,183. Если в ближайшие дни паре удастся закрепиться ниже скопления пивот-уровней на 1,226-1,228, ее следует однозначно продавать на фоне полного доминирования «медведей».
