Если резкий взлет доходности казначейских облигаций, обвал рынка акций и укрепление доллара США позволяют инвесторам провести параллели с конус-истерикой 2013, то в Европе разыгрывается своя трагедия. После того как ЕЦБ на своем последнем заседании не дал подсказок по поводу того, как он собирается успокаивать рынок долга валютного блока, доходность итальянских 10-летних облигаций взлетела выше до 8-летнего максимума в более чем 4%. Ситуация стала напоминать долговой кризис 2011, угрожавший территориальной целостности еврозоны. Неудивительно, что Кристин Лагард и ее коллеги были вынуждены зашевелиться.
Bloomberg распространил информацию о внеочередном экстренном заседании Управляющего совета, где обсуждаются вопросы закрытия спредов по европейским облигациям. Каким образом реинвестировать доходы от подлежащих погашению бумаг, чтобы сократить дифференциал ставок по итальянскому и немецкому долгам – ключевой показатель европейского политического риска. Он вырос до 2,4%, и на рынке ходили слухи, что продолжение ралли к 3,5% заставит ЕЦБ вмешаться. Центробанк отреагировал раньше, что сократило спред.
Динамика дифференциала доходности облигаций Италии и Германии
По сути, ничего экстраординарного пока не случилось. Разгон инфляции до исторических максимумов и намерение ЕЦБ повысить ставку по депозитам в июле с возможным ускорением процесса монетарной рестрикции закономерно приводят к росту доходности облигаций. Для того чтобы обремененный 150%-ой задолженностью к ВВП Рим не паниковал, Европейскому центробанку нужно покупать больше итальянских, чем немецких облигаций. Решение довольно простое, но его следовало упаковать в определенную форму и выдать рынкам. Кристин Лагард и ее коллеги не сделали этого на июньском заседании, сделают сейчас. Главное, они понимают, что сидеть на обочине опасно.
Другое дело, что проблемы евро на этом не заканчиваются. Самодеятельность Британии, решившей в одностороннем порядке внести изменения в международное соглашение о Brexit, вызвало гнев и судебный иск со стороны ЕС. Брюссель настаивает на незаконности подобных действий Лондона, что в конечном итоге может вылиться в торговую войну. Ухудшение торговых связей и деглобализация – крайне негативные факторы для валют стран и регионов, ориентированных на экспорт, так что страхи «быков» по EURUSD понятны. Пока эти страхи придется отложить, так как на повестке дня заседание ФРС.
На мой взгляд, рынок слишком рано поверил в повышение ставки по федеральным фондам на 75 б.п. Если ФРС сделает шаг в 50 б.п., может последовать распродажа доллара США.
EURUSD, дневной график
EURUSD, часовой график
Технически на дневном графике EURUSD имеет место внутренний бар. Прорв его верхней границы на 1,0475 – основание для покупок, нижней на 1,04 – для продаж. На часовом временном интервале имеет место Двойное основание. Сигналом для формирования краткосрочных лонгов станет обновление локального максимума на 1,051.
