После заседания ФРС, которая подняла ставку на 75 б.п. вместо ожидающихся 50 б.п., внимание будет сосредоточено на Банке Англии. У регулятора, по мнению экономистов, не остается другого выбора, кроме как повысить ставку более чем на 25 б.п.
Корректировать денежно-кредитную политику Великобритании приходится в условиях растущей внутренней инфляции, замедления экономики и, что крайне важно, повышения процентных ставок в США.
Основной причиной текущей инфляции является быстрый рост долларовых цен на мировых рынках, поэтому британскому регулятору придется защищать свою национальную валюту. Иными словами, ЦБ нужно следовать по пути ФРС, считают независимые эксперты. В Англии прекрасно понимают, что чрезмерные повышения в США повлияют не только на монетарные условия страны, но и на фунт.
В прошлом месяце Банк Англии решил действовать медленнее. Темпы ужесточения политики были слабее, чем у ФРС, и фунт упал. Так что на этот раз британский регулятор должен быть более агрессивным. Повышение ставки ожидается как минимум на 50 б.п. Вероятность увеличения на 75 б.п. или 100 б.п. также рассматривается.
Если ЦБ не пойдет на более агрессивное ужесточение политики, фунт рискует столкнуться с дальнейшим обширным падением, считают в Saxo Bank. Темпы и количественные повышения ставок в США по отношению к Англии влияют на доходность суверенного долга двух этих стран и других финансовых активов.
При более быстром росте ставки в США будет происходить отток капитала из Британии, привлекая спрос к доллару за счет фунта.
В последние сессии в паре GBP/USD наблюдаются качели, естественно, не в пользу британца. Котировка тестировала отметку 1,2000. С начала года фунт потерял 11% стоимости по отношению к доллару во время роста мировых цен на сырьевые товары. Это значит, что британские предприятия и потребители платят 11%-ю премию за уже повышенные цены на топливо, товары и международные услуги, что еще больше повышает инфляцию выше целевого показателя Банка Англии в 2%.
Слабый фунт усугубляет дилемму, стоящую перед Банком Англии, который пытается бороться с растущей инфляцией в стране, не нанося при этом слишком большого вреда экономике. Впрочем, это проблема не только Банка Англии.
Как поступит банк?
В Goldman Sachs не исключают, что регулятор может взять паузу в ужесточении во второй половине года, чтобы не спровоцировать более сильный экономический спад. Это с одной стороны. С другой – пауза – это большая роскошь в текущих условиях слабеющего фунта.
«Пауза в цикле роста остается риском, если перспективы ухудшатся больше, чем в нашем базовом прогнозе. При этом дальнейшее увеличение долгосрочных инфляционных ожиданий или дальнейшее резкое снижение курса фунта стерлингов может привести к более быстрым темпам роста ставки в ближайшие месяцы», – комментируют банковские аналитики.
Июньское повышение вне обсуждений, а вот далее возникает вопрос. Многое будет зависеть от позиций фунта, важную роль в паре GBP/USD играет отметка 1,2000. Несли котировка и дальше будет продвигаться на юг сквозь эту отметку, то паузу в ужесточении политики придется отменить, дабы не ухудшить проблемы стерлинга и инфляции.
Экономисты Scotiabank прогнозируют падение фунта ниже 1,2000 в ближайшие недели.
Банк Англии оставит менее ястребиное послание по сравнению с рыночными ожиданиями. Это в сочетании с более резким повышением ставки ФРС чревато для пары потерями. Стерлингу потребуется уверенное улучшение настроений на мировом рынке и, соответственно, масштабное ослабление доллара. Только при таком раскладе фунту удастся уверенно восстановиться выше зоны 1,2000.
Сразу после заседания ФРС в среду доллар показал неожиданную реакцию. Курс упал в ответ на масштабное повышение ставки. Сразу на 75 б.п. ставка была увеличена впервые с ноября 1994 года, составив 1,5-1,75% годовых.
Коррективу в движение рынков внесла пресс-конференция. Джером Пауэлл заявил, что в ближайшие годы инфляция резко снизится. Цель ФРС заключается в том, чтобы добиться целевых 2% в год при одновременном сохранении сильного рынка труда. Слова Пауэлла звучали убедительно, чем вызвали доверие по отношению к ФРС.
Впрочем, сегодня курс доллара коррекционно растет к другим основным мировым валютам, в частности к фунту.
