- Распространите рубли среди жильцов Европы!
- А если не будут брать?
- Не будут брать – отключим газ!
Россия активно использует нефтяные и газовые войны, чтобы показать европейским странам, кто в доме хозяин, что способствует стремительному укреплению ее национальной валюты. Несмотря на то, что Эльвира Набиуллина на пресс-конференции по итогам июньского заседания ЦБ РФ заявила, что рубль может ослабнуть из-за введения ЕС эмбарго в отношении российской нефти, она сделала важную оговорку. Все будет зависеть от того, как Москва сумеет перенаправить потоки черного золота.
Действительно, несмотря на то что, по оценкам МЭА, экспорт нефти Россией сократился в мае на 3%, ее доходы выросли до $20 млрд за счет повышения цен. Urals в течение последнего месяца весны в среднем стоил $78,8 за баррель, что на 12% выше, чем в апреле. И пусть пара USDRUB просела на 15%, что не позволило бюджету РФ получить преференции от продаж черного золота, тем не менее, объемы валютной выручки увеличились, торговый баланс улучшился. Все это способствовало дальнейшему укреплению рубля и замедлению инфляции.
По словам Эльвиры Набиуллиной, именно динамикой потребительских цен ЦБ РФ будет руководствоваться при принятии решений о дальнейшей корректировке денежно-кредитной политики. В июне он снизил ключевую ставку до 9,5% при консенсус-прогнозе экспертов Bloomberg в 10%, доведя ее, таким образом, до уровней, имевших место до вооруженного конфликта в Украине.
Динамика инфляции и ключевой ставки Банка России
По словам главы центробанка, эффекты санкций проявились не так сильно, как ожидалось, что позволило улучшить прогнозы по основным макроэкономическим показателям. Теперь регулятор видит инфляцию в 14-17% к концу 2022 и менее серьезную рецессию, чем ожидавшееся в апреле сокращение ВВП на 8-10%.
Bloomberg ожидает, что дальнейшее ослабление денежно-кредитной политики будет идти медленнее. Властям необходимо оживить внутренний спрос с целью компенсировать влияние на курс рубля растущего как на дрожжах экспорта. При этом Россия продолжает играть в нефтегазовые войны, снижая поставки в натуральном выражении, но за счет роста цен выигрывая в стоимостном. Так, сокращение экспорта газа на 40% в Германию и на 15% в Италию привело к взлету цен на голубое топливо на 52% за последнюю неделю и в четыре раза за последние 12 месяцев.
Я продолжаю придерживаться мнения, что снижение ключевой ставки центробанком мало воздействует на рубль. Его курс продолжает находиться во власти торгового баланса, и пока потоки экспортной выручки компаний нефтегазового сектора не будут сокращаться, а импорт расти, сложно рассчитывать на ралли USDRUB.
USDRUB, дневной график
Технически консолидация анализируемой пары в торговом диапазоне 55,5-66 продолжается. Лишь выход за ее пределы позволит USDRUB определиться с направлением дальнейшего движения. Пока же имеет смыл использовать рост выше справедливой стоимости на 57,5 для краткосрочных покупок.
