Рынки полны парадоксов. Как правило, во время рецессии растет спрос на доллар США как актив-убежище. Однако пока спад не наступил, а разговоры о нем идут, «быки» по EURUSD поднимают головы. Они рассчитывают, что история середины мая, когда слухи о паузе в процессе ужесточения денежно-кредитной политики ФРС подрезали крылья их противникам, повторится. Насколько это оправдано в условиях не перестающей расти инфляции? Полагаю, что не оправдано. Но такова природа рынка.
Согласно консенсус-оценке экспертов Wall Street Journal, ставка по федеральным фондам в 2022 поднимется до 3,3% к концу года. Это предполагает как минимум три повышения на 50 б.п. в текущем году. Такая агрессивная монетарная рестрикция, вероятнее всего, доведет экономику США до рецессии. Ее шансы специалисты оценивают в 44%. Для сравнения, накануне предыдущего спада было 26%, спада 2007-2009 – 38%.
Следует отметить, что поступающая в последнее время разочаровывающая макростатистика позволяет говорить о близости рецессии уже в 2022. В частности, опережающий индикатор от ФРБ Атланты сигнализирует, что ВВП США не будет расти во втором квартале после проседания на 1,5% в красную зону в первом. Еще немного – и Штаты столкнутся с техническим спадом в первом полугодии.
Динамика ВВП США
Если бы не борьба с инфляцией в режиме шашки наголо, ФРС наверняка заговорила бы о паузе в процессе ужесточения денежно-кредитной политики. На самом деле вряд ли она это сделает. Член FOMC Кристофер Уоллер заявил, что будет голосовать за повышение ставки на 75 б.п. в июле, если ситуация в экономике останется такой же, как сейчас.
Следует отметить, что в Европе она выглядит хуже. Отключение отдельных стран от российского газа, проблемы с его поставками ведут к повышению цен и к использованию накопленных ранее запасов. К зиме, когда они будут необходимы, запасов не останется. Уже сейчас говорят о нормировании в использовании голубого топлива. Энергетический кризис и не думает прекращаться, что негативно отражается на экономике еврозоны.
Динамика цен на газ
Есть у Старого Света проблемы и с политикой. Реанимация темы Brexit чревата торговой войной ЕС и Британии, а неспособность Эммануэля Макрона как президента Франции собрать большинство в парламенте в 289 мест усиливает неопределенность. Центристу будет сложно продвигать законы, а страна может сделать шаг в сторону от инициатив Европейского союза.
Таким образом, если краткосрочно, благодаря тому, что фондовые индексы США поднимут головы из-за разговоров о рецессии и паузе в процессе повышения ставок ФРС, EURUSD может вырасти, средне- и долгосрочные перспективы пары остаются «медвежьими».
EURUSD, дневной график
EURUSD, часовой график
Технически на дневном графике EURUSD внутренний бар дает точки входа в лонг от 1,056 или в шорт от 1,044. На часовом временном интервале прорыв сопротивления на 1,0545 – сигнал для открытия длинных позиций в рамках реализации паттерна Расширяющийся клин.
