Волатильность на мировых рынках после спокойного понедельника осталась невысокой и во вторник, основное внимание было приковано к выступлениям представителей ЦБ, которые, впрочем, не сказали ничего существенно нового или неожиданного.
От ЕЦБ член Управляющего совета Олли Рен заявил, что в следующем месяце повышение ставки составит 25 базисных пунктов, и назвал движение более чем на 25 базисных пунктов в сентябре «весьма вероятным». Глава ФРБ Ричмонда Баркин поддержал прогноз Пауэлла о том, что в июле ожидается еще одно движение на 50 или 75 п., главный экономист Банка Англии Пилл повторил сообщение, сделанное на заседании на прошлой неделе, что банк готов действовать более агрессивно, если это необходимо. Все готовы действовать более агрессивно, однако глобальная инфляция пока и не думает замедляться.
USDCAD
Рост розничных продаж в Канаде в апреле-мае позволяет повысить оценку ВВП Канады за 2 квартал до 3,82%, такой результат предлагает Scotiabank на основе собственной модели прогнозирования. Апрельский прирост (+0,9%) чуть слабее, чем ожидаемый прирост в мае (+1,6%), опять же некоторые данные отчета не внушают уверенности силе спроса со стороны потребителей в будущем, поскольку доходы домохозяйств страдают от роста цен на продукты питания. Тем не менее прогноз по ВВП существенно лучше, чем прогноз по ВВП США, что дает Банку Канады больше пространства для маневра, чем есть у ФРС.
Сегодня выйдут данные по потребительской инфляции в мае. Ожидается рост инфляции с 6.8% до 7.4%, если прогноз оправдается, то инфляция в Канаде будет несколько ниже, чем в США, Великобритании и еврозоне, что снизит шансы на то, что Банк Канады вслед за ФРС начнет более интенсивно повышать ставки.
Недельное изменение позиционирования по CAD, как следует из отчета CFTC, носило ярко выраженный бычий характер (+1,876 млрд), чистая короткая позиция ликвидирована, сформирована длинная позиция +1,792 млрд, инвесторы покупают канадца против доллара США. Расчетная цена уходит вниз, подчеркивая шансы на разворот USDCAD на юг.
Сопротивление 1.3074 устояло, предполагаем, что от этого уровня может начать формирование импульсной волны на юг с целью 1.2530/60 (граница канала), при этом сохранится высокая вероятность развития импульса в направлении 1.20. Менее вероятным будет продолжение роста к верхней границе канала 1.3240/70.
USDJPY
Банк Японии, оставаясь единственным по сути банком, который продолжает удерживать контроль над кривой доходности суверенных ГКО, становится объектом все более усиливающегося давления со стороны иностранных хедж-фондов.
14-го числа Bloomberg опубликовал статью о хедж-фонде, который «закрывает короткие позиции по японским облигациям до тех пор, пока Банк Японии не рухнет». Интернет-издание Nikkei опубликовало 16 июня статью, в которой приведена позиция британского фонда, продающего JGB: «более слабая иена заставит Банк Японии изменить курс». Фонд ожидает, что усиливающееся давление на Банк Японии вынудит его изменить монетарную политику, предположительно, в конце лета и начале осени.
Банк Mizuho, однако, считает, что Банк Японии выстоит в этом противостоянии, поскольку его возможности в создании кредита можно считать неограниченными и контроль долгосрочных процентных ставок может продолжаться еще длительное время без ущерба экономике Японии.
Чистая короткая позиция по JPY подверглась за отчетную неделю существенной корректировке, изменение +2,204, и сократилась до -6,436 млрд. Медвежий перевес все еще значительный, однако тенденция может говорить о том, что приближается перелом. Расчетная цена вблизи долгосрочной средней и не имеет направления.
Прогноз по иене, по сути, довольно прост. Если Банк Японии выдержит давление со стороны иностранных хедж-фондов и не будет вносить корректировки в текущую монетарную политику, то неизбежен дальнейший рост USDJPY, поскольку защита порога доходности будет автоматически приводить к постоянному притоку ликвидности на валютный рынок.
Если же появится пусть даже теоретическая вероятность того, что Банк Японии будет готов пересмотреть основы своей политики, то рынок мгновенно среагирует сильнейшим укреплением иены, которая может очень быстро вернуться ниже 120. Пока все указывает на то, что BoJ не будет делать никаких движений в эту сторону, а значит, сценарий дальнейшего роста USDJPY остается доминирующим до появления новых данных.
