Россия в 2022 – это страна-парадокс. В то время как большинство центральных банков мира повышает процентные ставки с целью борьбы с инфляцией, ЦБ РФ их снижает на фоне замедления потребительских цен. Пока на Forex идут реверсивные валютные войны с целью укрепления курсов собственных валют для сдерживания цен на импорт, Москва ломает голову как бороться с взлетевшим до 7-летних максимумов рублем.
Отличительной чертой современной монетарной политики является приоритет борьбы с инфляцией даже в ущерб росту ВВП. Джером Пауэлл в своем выступлении перед Конгрессом США заявил, что Штаты могут столкнуться с рецессией, однако возвращение PCE к таргету – более важная задача. В России правительство начинает думать, как ускорить экономическую активность, хотя президент и утверждает, что инфляцию нужно вернуть к таргету в 4%. Ключевым элементом в этом перетягивании каната является рубль.
По словам вице-премьера Андрея Белоусова, для экономики России было бы оптимальным вариантом, если бы пара USDRUB торговалась на уровне 70-80, а не ниже 55, как в настоящее время. Увы, но существенное сокращение импорта из-за санкций, связанное с этим расширение профицита внешней торговли и жесткие валютные ограничения не дают возможности противникам рубля поднять головы.
Динамика российского рубля
Если ранее Москва использовала административные методы, чтобы сдержать ралли USDRUB после начала вооруженного конфликта на Украине, то почему бы сейчас не применить аналогичную практику для предотвращения дальнейшего пике анализируемой пары?
Правда, некоторые меры выглядят совсем уж дикими. Например, введение двух параллельных курсов национальной валюты по примеру иранского опыта после того, как против Тегерана были введены санкции. Или вариант с заменой обязательной продажи экспортной выручки конвертацией долларов и евро в юани, вместо их обмена на рубли.
Другие методы в виде валютных интервенций или возвращения бюджетного правила, в соответствии с которым Центробанк от имени Минфина поглощал сверхдоходы от нефти, наталкиваются на серьезные трудности. В частности, для реализации первого механизма требуется использование золотовалютных резервов ЦБ РФ, на которые наложены санкции. Министр финансов Антон Силуанов утверждает, что бюджетное правило может быть вновь введено только в 2025.
USDRUB, месячный график
Остается думать об ослаблении ограничений. Уменьшение доли валютной выручки, подлежащей обязательной продаже, может не решить проблему, так как экспортеры опасаются хранить деньги за рубежом. Они в любой момент могут быть заморожены.
Технически на месячном графике USDRUB имеет место паттерн гармоничной торговли Акула. Его целевой ориентир на 88,6% расположен вблизи отметки 33. Это позволяет говорить, что потенциал нисходящего движения анализируемой пары далеко не исчерпан. Прорыв находящихся на пивот-уровнях 53,0 и 52,6 поддержки усилит риски продолжения пике к 50,8 и 45,6. Рекомендация – продавать.
