Опасения по поводу рецессии в связи с агрессивной политикой ФРС США продолжают усиливаться и тянуть доллар вниз. На этом фоне заметно реабилитируется после недавних громких потерь иена.
На уходящей неделе пара USD/JPY уже просела на 0,25% и, похоже, готовится прервать свое 3-недельное ралли, за время которого доллар укрепился к иене более чем на 6%.
На момент подготовки публикации пара USD/JPY торговалась на уровне 134,66, хотя еще пару дней назад находилась на максимальной с октября 1998 года отметке в 136,71.
Стремительный откат от 24-летнего максимума спровоцировала общая слабость доллара. На этой неделе гринбек потерял импульс роста после выступления главы ФРС перед банковским комитетом Сената.
В четверг Джером Пауэлл в очередной раз подчеркнул безоговорочную приверженность Федрезерва борьбе с рекордно высокой инфляцией, даже несмотря на угрозу замедления экономического роста.
Ястребиный комментарий чиновника еще больше распалил опасения рынков по поводу рецессии, что привело к резкому снижению доходности американских 10-летних бондов, которая является ключевой поддержкой доллара. В ночь на пятницу показатель рухнул до 2-недельного минимума.
Сокращение разницы между доходностью японских и американских гособлигаций пошло на пользу иене и оказало давление на пару USD/JPY.
Также инвесторы продолжают оценивать последствия агрессивной политики других крупных центральных банков. Почти повсеместное сдерживание растущей инфляции путем повышения процентных ставок препятствует восстановлению мировой экономики.
Перспективы глобального экономического роста еще больше ухудшились после вчерашнего выхода разочаровывающих данных по композитному индексу деловой активности в еврозоне.
Под занавес недели усилившиеся опасения по поводу мировой рецессии неожиданно привели к притоку инвестиций в иену, поскольку японская валюта традиционно считается активом «тихой гавани».
Дополнительным триггером для иены стала пятничная публикация данных по инфляции в Японии за май.
Отчет показал, что общенациональный базовый индекс потребительских цен, исключающий изменение цен на отдельные товары и услуги, снова превысил целевой показатель BOJ в 2% и составил 2,1%. Такая картина наблюдается уже второй месяц подряд.
При этом ИПЦ, который учитывает волатильные цены на продукты питания и топливо, вырос в мае на 0,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. А стоимость продуктов питания поднялась на 2,7%, самыми быстрыми с 2015 года темпами.
В свете последних данных по инфляции многие эксперты сомневаются в том, что Банк Японии будет по-прежнему настаивать на временном характере роста цен.
Текущая инфляция в Японии не является результатом здорового потребительского спроса. Это побочный продукт западных санкций в отношении России, а также повышения процентных ставок в США.
Разница в доходности между американскими и японскими гособлигациями, которая составляет почти 3 процентных пункта, привела к резкому падению иены в этом году и сильному подорожанию импортных товаров, что и вызвало заметный рост стоимости жизни в Японии.
Чтобы выйти из этого замкнутого круга, у BOJ есть только один эффективный способ – вступить на ястребиный путь, отказавшись от своей политики контроля кривой доходности.
Глава Банка Японии неоднократно заявлял, что центральный банк будет сохранять ультрамягкую денежно-кредитную политику до тех пор, пока сильный рост заработной платы не станет ключевым фактором инфляции.
Учитывая, что цены на товары и услуги растут синхронно с недовольством потребителей, можно предположить, что до капитуляции BOJ остается не так уж и долго.
