Самое лучшее лекарство от высоких цен – это высокие цены. До какого уровня должны вырасти нефть, чтобы американские и европейские производители вернулись к добыче? Первые сокращали ее из-за требований акционеров, вторые – чтобы уменьшить загрязнение окружающей среды. Когда пришло время спасать мировую экономику, резервные мощности оказались на исходе. Рассчитывать на увеличение предложение можно будет только тогда, когда Brent взлетит к $140-150 за баррель.
Проблемы с производством черного золота характерны не только для Европы и США, но и для Ближнего Востока, Африки и Южной Америки. Считается, что внутри ОПЕК только Саудовская Аравия и ОЭА обладают резервными мощностями, необходимыми для наращивания добычи. При этом Франция уверена, что Эмираты работают на пределе, а +150 тыс. б/с – максимум, на что способен Эр-Рияд. Согласитесь, мизер по сравнению с ожидаемыми от него 2 млн б/с. Похоже на правду, с учетом того что министр энергетики ОАЭ Сухейл аль-Мазруи заявил, что производительность страны близка к потолку в 3,168 млн б/с. Именно столько составляет ее квота в ОПЕК.
Что касается Африки и Южной Америки, то, согласно расчетам Bloomberg, из-за политических конфликтов добыча нефти в Ливии сократилась с середины апреля приблизительно вдвое до 600 тыс. б/с, а Эквадор предупредил о полном прекращении производства черного золота в объеме около 520 млн б/с из-за антиправительственных забастовок. Пока вытеснение России с рынков продолжается, а заменить ее некому, Brent остается только одно – расти.
Морские перевозки из РФ на неделе к 24 июня действительно упали на 20%, опустившись до самого дна с конца марта. Тем не менее это связано с ремонтными работами и вряд ли имеет отношение к санкциям. Показатель способен восстановиться в ближайшее время.
Динамика морских перевозок нефти из России
Между тем G7 всерьез обсуждала возможность установления ценового потолка для черного золота из РФ с целью ограничения доходов Москвы. Механизм заключается в том, что, если кому-то нужны услуги по страхованию и перевозке, он должен перепродавать российскую нефть по заведомо низкой цене. Потенциально это благоприятно скажется на мировой экономике, так как замедлит инфляцию. Тем не менее с реализацией предложенных мер могут возникнуть серьезные проблемы.
Brent, дневной график
Таким образом, проблемы с предложением очевидны, что усиливает «бычью» структуру рынка нефти, известную как бэквардейшн. Разница между фьючерсами с близлежащими сроками исполнения превышает $4 за баррель, что сигнализирует о дефиците предложения. На таком фоне достижение нулевых отметок численностью инфицированных в Шанхае и Пекине и решение Китая сократить срок изоляции пребывающих в страну туристов способствуют росту черного золота благодаря надеждам на увеличение глобального спроса.
Технически возвращение котировок Brent выше пивот-уровня на $114 за баррель дало нам возможность сформировать лонги. Рекомендую их периодически наращивать с таргетами на $120 и $124.
