В то время как страны G7 ломают головы, как сократить валютную выручку Россию от продаж нефти и газа, чрезмерное укрепление рубля делает эту работу за них. С начала года «россиянин» укрепился по отношению к уверенно чувствующему себя на Forex доллару США на 30% и является лучшим исполнителем среди 56 денежных единиц, отслеживаемых Dow Jones Market Data. После взлета до отметки 158 в моменте на фоне начала вооруженного конфликта на Украине пара USDRUB рухнула до 7-летнего дна. Лишь слухи о возрождении использования бюджетного правила несколько охладили пыл «медведей».
Несмотря на то что объемы экспорта нефти из России падают, рост цен на черное золото компенсирует потери валютной выручки. По данным МЭА, доходы Москвы от продаж нефти в мае составили $20 млрд, то есть приблизительно столько же, сколько до введения войск на Украину. Для того чтобы их уменьшить, что приведет к сокращению финансирования боевых операций на Востоке Европы, необходим ценовой потолок. Он должен быть выше, чем себестоимость добычи, чтобы Москва ее продолжала, но ниже текущих $90 за баррель по Urals. По оценкам МВФ, затраты на добычу составляют мизерные $10 за баррель, так что задача не представляется невыполнимой. В настоящее время разрабатывается механизм, когда желающие воспользоваться услугами по транспортировке и страхованию российского черного золота будут вынуждены применять предельные цены.
Тем временем сокращение валютной выручки РФ в рублевом эквиваленте происходит без участия Запада. Крепкий рубль и вялый внутренний спрос привели к замедлению инфляции с апрельских 17,8% до июньских 16,2%. Центробанк получил возможность ослаблять денежно-кредитную политику, чтобы сгладить последствия рецессии. Величина последней, по оценкам экспертов Bloomberg, составит около 10% в 2022. Ключевая ставка была снижена с 20% до 9,5% и, вероятнее всего, ЦБ РФ сделает очередной шаг в этом направлении в июле.
Динамика ключевой ставки ЦБ РФ и инфляции в России
Есть у сильной валюты и негатив. По мнению Минфина, каждое падение USDRUB на 10 руб. обходится бюджету в триллионы рублей. Необходимо возвращаться к использованию бюджетного правила, согласно которому сверхдоходы от экспорта нефти и газа поглощались Министерством финансов при помощи Центробанка с последующим формированием Фонда национального благосостояния. Тогда речь шла о твердой валюте в виде долларов США и евро, однако в настоящее время в силу сложившейся геополитической ситуации следует обратить свое внимание на денежные единицы так называемых дружественных стран.
Таким образом, предпосылки для ослабления рубля как внутри страны, так и за ее пределами зреют.
Технически на дневном графике USDRUB «быкам» удалось зацепиться за нижнюю границу диапазона справедливой стоимости 51-59 и сформировать доджи-бар. Прорыв расположенного в непосредственной близости от его максимума пивот-уровня на 54,35 способен запустить коррекцию и станет основанием для формирования лонгов.
