Вчерашний протокол с июньской встречи Федеральной резервной системы показал, что чиновники больше не собираются ждать и медлить с дальнейшим ужесточением курса денежно-кредитной политики. Однако валютные и фондовые рынки отреагировали на это весьма спокойно. Рынки уже учли в своих котировках дальнейшее повышение процентных ставок, поэтому изменения произойдут лишь после появления какой-либо новой информации, либо смене курса ФРС. Решимость продолжать повышать процентные ставки для борьбы с высокой инфляцией, при этом жертвуя темпами экономического роста, еще раз доказывает, какими путями готовы идти политики для достижения своих целей.
По данным ряда аналитических агентств, вероятность рецессии в США в следующем году составляет примерно один к трем. Подобный пессимизм очевиден и на рынках фьючерсов процентных ставок: инвесторы делают ставку на то, что ФРС изменит курс в следующем году, прекратит повышение ставок раньше и начнет их снижать к середине 2023 года.
В прошлом месяце ФРС повысила процентные ставки на 75 базисных пунктов и заявила он намерении продолжить ужесточение политики на своем следующем заседании в июле. Разбежка по-прежнему составляет от 50 до 75 базисных пунктов – все будет зависеть от ситуации в экономике. Согласно протоколу заседания Федерального комитета по открытым рынкам 14-15 июня считалось крайне важным поддержание доверия к Центральному банку в плане контроля над инфляцией. Многие участники сочли значительным риск, который связан с дальнейшим повышением инфляции. Члены комитета также признали возможность того, что даже более ограничительная позиция может быть уместной, если инфляционное давление сохранится.
Чиновники также признали, что ужесточение политики может на какое-то время замедлить темпы экономического роста, но посчитали возвращение инфляции к 2% более важным событием даже в ущерб максимальной занятости и рынку труда. Как я отмечал выше, на прошлом заседании официальные лица повысили свою базовую ставку до целевого диапазона от 1,5% до 1,75%, а председатель Джером Пауэлл предположил, что аналогичное повышение может произойти и в июле. В ходе пресс-конференции он отметил, что еще одно повышение на 50 или 75 базисных пунктов точно произойдет на встрече 26-27 июля – осталось выяснить насколько агрессивной будет дальнейшая политика.
Единственным, кто не поддержал повышение ставок на 75 пунктов, была президент ФРБ Канзас-Сити Эстер Джордж, которая выступила за более мягкое ужесточение политики. Однако последние цифры доказали правильность решения комитета: индекс цен на расходы на личное потребление, который ФРС использует для своей цели по инфляции, вырос на 6,3% с мая 2021 года, что более чем в три раза превышает целевой показатель Центрального банка.
Что касается перспектив евро, то тут все очень и очень плохо. Говорить о серьезных покупках и о попытках быков исправить ситуацию пока не приходится. Только возврат на 1.0250 поможет хоть как-то справиться с развивающимся медвежьим сценарием. Если мы увидим закрепление на 1.0250, только после откроются перспективы по восстановлению в районы 1.0290 и 1.0340. Однако даже это не позволит быкам забрать рынок под свой контроль. Максимум – вновь зависнем в боковом канале. В случае дальнейшего снижения евро, покупателям очень важно что-то показать в районе 1.0160, иначе давление на торговый инструмент только увеличится. Упустив 1.0160, можно попрощаться с надеждами на восстановление пары, что откроет прямую дорогу на 1.0110. Прорыв и этого уровня поддержки наверняка усилит давление на торговый инструмент, открыв возможность по тесту 1.0070.
Британский фунт уверенно идет к обновлению минимумов 2020 года. Говорить о восходящей коррекции можно лишь после того, как быки закрепятся выше 1.1970, что приведет к моментальному рывку на 1.2020 и 1.2070, где покупатели столкнутся куда с большими трудностями. В случае более крупного рывка фунта вверх можно говорить об обновлении 1.2120. Если медведи пробьются ниже 1.1900, то прямиком дорога фунту на 1.1860. Выход за пределы этого диапазона приведет к очередному движению вниз уже к минимуму 1.1820, открывая дорогу на 1.1740.
