Занятость в несельскохозяйственном секторе США в июне составила 372 тыс. против ожидаемых 265 тыс. (пересмотр за апрель/май -74 тыс.), уровень безработицы и средняя почасовая оплата труда совпали с ожиданиями. Безработицы находится на низком уровне 3.6% четвертый месяц подряд, в то время как рост среднего заработка превышает 5% г/г.
Отсутствие негатива в отчете по занятости привело к немедленной распродаже облигаций. Глава ФРБ Атланты Бостик выступил после публикации отчета и заявил, что поддерживает второе повышение ставки ФРС на 75п. «из-за большого импульса в экономике». Глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс не упомянул напрямую отчет о заработной плате и не указал свои предпочтения в отношении размера следующего повышения ставок, но сказал, что экономический рост США может упасть ниже 1% в этом году и оставаться вялым до 2023 года, поскольку ФРС действует «решительно», чтобы обуздать инфляцию. По сути Уильямс повторил те резкие формулировки, что использовали ранее чиновники ФРС, когда аргументировали свои намерения взять под контроль инфляцию даже перед угрозой рецессии.
Доллар США, как следует из отчета CFTC, за отчетную неделю увеличил свой перевес в глобальном валютном позиционировании против всех основных валют, кроме японской иены. Наиболее заметны потери у канадского и австралийского долларов, что указывает, возможно, на вероятный приход рецессии и связанное с этим будущее падение спроса на энергоносители.
Фондовые рынки в США сначала распродавались в пятницу, но к концу дня восстановились, так что дневное изменение оказалось минимальным. Можно сказать, что отчет по рынку труда в итоге оказал на финансовые рынки совсем небольшое влияние.
Ожидаем, что неделя пройдет под знаком доминирования доллара. В среду выйдет отчет по инфляции в США, прогнозируется рост с 8.6% до 8.8%, эти данные окажут непосредственное влияние на ожидания рынка по ставке ФРС.
EURUSD
ЕЦБ подтвердил свое намерение повысить все три учетные ставки на 25 базисных пунктов в июле, темпы дальнейшего повышения будут зависеть от того, как будет развиваться ситуация в экономике.
Однако единства в ЕЦБ нет. Член Совета управляющих ЕЦБ Хольцман, известный своей ястребиной позицией, заявил в пятницу, что ЕЦБ необходимо повысить ставку на 1.25% к сентябрю, если прогноз по инфляции не улучшится. По его мнению, в июле надо повышать ставку на 0.50%, а 8 сентября – сразу на 0.75%, таких резких заявлений от имени ЕЦБ ранее не озвучивалось.
В целом нужно исходить из того, что даже ужесточение риторики и возможность более агрессивного повышения ставок не окажут существенного влияния на ожидания по судьбе евро, европейская валюта находится под серьезным давлением и вряд ли сумеет переломить складывающийся тренд.
В еврозоне нарастают риски стагфляции, поскольку наряду с растущей инфляцией индексы PMI указывают на замедление темпов экономического роста. Основные риски связаны с тем, что под угрозой поставки природного газа из России, в связи с чем Европа рискует встретить зиму с пустыми хранилищами. Для решения этой проблемы требуется политическая воля, которой у Европы традиционно не хватает.
Партия президента Франции Макрона и его союзники потеряли абсолютное большинство в парламенте, что ставит под сомнение успешность реализации продвигаемой им программы реформ. Европа слишком разделена, чтобы выработать политическую позицию, которая поможет подготовиться к зиме и сохранить возможность роста промышленного производства.
Совокупная короткая позиция по EUR увеличилась за отчетную неделю с -1,4 млрд до -2.2 млрд, снижение существенное, настроения инвесторов сомнений не вызывают. Расчетная цена движется вниз.
EURUSD ушел ниже поддержки 1.0339, которая теперь играет роль сопротивления, 1.064 – это минимум с декабря 2022 г. Тенденция очевидна и причин ожидать её изменения нет. С технической точки зрения возможен откат к бывшей поддержке 1.0339, но даже если такое движение и произойдет, оно будет тут же использовано для масштабных распродаж. Евро уверенно движется к паритету.
GBPUSD
Макроэкономические отчеты из Великобритании уверенно отошли на второй план на фоне политических потрясений. Тем не менее среда будет богата на события – данные по ВВП за май и оценка NIESR ВВП за июнь, торговый баланс и производство по май включительно.
Фунт выглядит чуть увереннее евро, но такое впечатление обманчиво. Ожидание прихода рецессии в США окажет на кабель дополнительное давление, поскольку фунт в значительной степени носит признаки сырьевой валюты. Чистая короткая позиция по фунту снизилась за неделю с -4,05 до -4,45 млрд, расчетная цена также уверенно идет вниз, причин ждать разворота на север нет.
Попытка тестирования минимума 1.1411 от марта 2020 г. выглядит если не неизбежной, то очень вероятной. Зона сопротивления 1.2140/50, рост к ней маловероятен даже с технической точки зрения, учитывая силу нисходящего импульса.
