Политические кризисы в стране редко приводят к росту курса национальной валюты. Фунт стал исключением из правил, укрепившись по отношению к доллару и евро в ответ на отставку Бориса Джонсона. Похоже, инвесторы решили, что уход премьер-министра принесет больше пользы, чем вреда экономике Британии. Впрочем, радость «быков» по GBPUSD оказалась недолгой. Очень сложный макроэкономический фон создает серьезный встречный ветер для стерлинга. Вряд ли ему поможет политика.
Несмотря на то что новый лидер Консерваторов может не проводить парламентских выборов до 2025, все большее число банков и инвестиционных компаний, включая Citigroup, Mizuho и NatWest Markets, говорят о досрочном голосовании. Действующей партии власти выборы могут помочь упрочить свои позиции путем развязывания кошелька и увеличения государственных расходов, оппозиционным Лейбористам – изменить расстановку сил на политическом олимпе Туманного Альбиона. Одновременно может произойти реанимация таких тем, как Brexit и референдум о независимости Шотландии.
Теоретически новые фискальные стимулы способны помочь Британии избежать рецессии и одновременно еще больше ускорить инфляцию, вынудив Банк Англии агрессивно повышать ставки. Пока скорость его монетарной рестрикции явно запаздывает за ФРС, что является главным драйвером обвала GBPUSD. Вместе с тем главный экономист Хью Пилл утверждает, что, если того потребуют обстоятельства, BoE готов приять более высокие темпы повышения ставки РЕПО, чем все видели в текущем цикле монетарной рестрикции. И нужно признать, предпосылки для этого есть.
Только 27% руководителей, опрошенных Институтом директоров, считают, что инфляция в Британии достигнет пика до весны 2023, что совпадает с мнением Банка Англии. Он прогнозирует максимум потребительских цен в 11% в октябре. 21% респондентов полагают, что пик будет достигнут весной следующего года, 45% – что еще позже.
Прогнозы руководителей британских компаний по пику инфляции
Стимулирующая налогово-бюджетная политика от новых лидеров Консервативный партии наверняка воплотит прогнозы о более поздних экстремумах CPI, чем в настоящее время ожидается, в жизнь. В результате задача Банка Англии, которая и сейчас представляется весьма нелегкой, станет еще труднее. Ему придется повышать ставки в условиях рецессии.
Investec прогнозирует, что Туманный Альбион столкнется со спадом в четвертом квартале 2022 – в первом квартале 2023 на фоне сильного инфляционного давления и высоких затрат по займам. Вместе с тем рецессия обещает оказаться мягкой. Если, конечно, Россия не отключит газ всему Старому Свету. Посмотрит, как будет на самом деле. Пока же релиз данных по ВВП Британии за май рассматривается как ключевое событие для фунта на неделе к 15 июля.
Технически на недельном графике, судя по паттерну Волны Вульфа, GBPUSD еще есть куда падать. Точка 5 может быть сформирована на уровне 1,135 или даже 1,09. Продолжаем продавать пару на откатах.
