Банк Канады на этой неделе удивил своим ястребиным настроем, даже несмотря на соответствующие ожидания со стороны большинства экспертов и аналитиков. Согласно общим прогнозам, канадский регулятор должен был увеличить процентную ставку на 75 базисных пунктов, то есть до 2,25%. Но Центробанк решил действовать более радикальным образом, подняв ставку сразу на 100 пунктов. К слову, после данного решения на рынке усилились слухи о том, что Федрезерв сделает аналогичный шаг. Последние инфляционные релизы (индекс потребительских цен, индекс цен производителей) позволяют ФРС занять более ястребиную позицию – инфляция в США не только не замедлила свой рост, но и обновила новый многолетний рекорд. Поэтому вероятность 100-пунктного повышения ставки на июльском заседании теперь оценивают в 88%.
Но вернёмся к канадским событиям. Если Федрезерв ещё размышляет над темпами ужесточения монетарной политики, то Банк Канады уже воплощает в жизнь наиболее ястребиные сценарии. Повысив ставку на 100 пунктов, канадский регулятор заявил о том, что не собирается останавливаться на достигнутом. Так, по мнению главы ЦБ Тиффа Маклема, «проактивное» повышение ставки охладит внутреннее инфляционное давление. При этом он дал понять, что Центробанк сохранит ястребиный курс. Примечательно, что в сопроводительном заявлении регулятор признал, что с весны прошлого года он недооценивал инфляцию – из-за недооценки глобальных факторов и внутренних факторов, в основном стоимости жилья. Резюмируя июльское заседание, Банк Канады указал, что повышение процентной ставки в краткосрочной перспективе «поможет выйти из этого сложного периода и вернуться к нормальной жизни».
Следующее заседание канадского регулятора состоится в сентябре, поэтому Тифф Маклем не стал говорить о темпах повышения ставки в начале осени. Очевидно, что они будут зависеть от динамики инфляционных и других макроэкономических показателей. Согласно последним данным, инфляция в Канаде достигла 39-летнего максимума, обозначившись на отметке 7,7%. Глава Центробанка признал, что этот релиз стал решающим, но не единственным аргументом в пользу такого агрессивного ужесточения: избыточный спрос и усиливающиеся ожидания потребителей относительно роста цен – все эти факторы сыграли свою роль. По словам главы Банка Канады, дальнейшие темпы ужесточения «будут определяться оценкой банком состояния экономики и инфляции».
Здесь необходимо отметить, что ключевые макропоказатели, которые были опубликованы в течение нескольких последних недель, «не подвели». Например, уровень безработицы в мае снизился до исторического минимума 4,9%, на фоне роста зарплат к уровню прошлого года и на фоне роста числа отработанных рабочих часов. Данные по росту ВВП Канады также не разочаровали. Объём экономики страны вырос в годовом исчислении на 5,0%. В частности, увеличился объём промышленного производства (на 0,9%) и оборот розничной торговли (на 0,9%) после снижения на 0,2% месяцем ранее.
Другими словами, если инфляция до сентября не замедлит свой рост (причём весьма существенно), канадский регулятор наверняка повысит процентную ставку ещё на 75 пунктов. Пожалуй, 50-пунктное повышение рынок расценит уже как «голубиный сценарий». До июльского резонансного решения Банк Канады уже трижды повышал свою процентную ставку в этом году, надеясь усмирить инфляцию до целевого уровня (диапазон 2-3 процентов). Однако все предпринятые действия желаемого результата не принесли, после чего ЦБ перешёл к более радикальным шагам.
Отдельно необходимо остановиться на поведении пары usd/cad на этой неделе. Луни вполне адекватно отреагировал на ястребиные итоги июльского заседания Банка Канады. Однако канадский регулятор, образно говоря, выпустил джинна из бутылки: именно после решения канадцев на рынке возросла вероятность того, что Федрезерв также повысит ставку на 100 пунктов. Последние инфляционные релизы в США создали почву для такого шага, но Банк Канады «материализовал» многочисленные предположения экспертов.
Именно поэтому после временного усиления канадской валюты луни стал активно сдавать свои позиции. Снизившись до отметки 1,2935, пара usd/cad на следующий день взлетела к таргету 1,3220, поднявшись за сутки почти на 300 пунктов. По большому счёту, канадец стал жертвой торгового принципа «покупай на слухах, продавай на фактах». Доллар США стал пользоваться повышенным спросом на фоне усиления ястребиных ожиданий относительно дальнейших действий ФРС.
На мой взгляд, канадец не сможет в перспективе ближайших недель организовать масштабное наступление на юг. Северный тренд по-прежнему в силе – это отчётливо видно на недельном и месячном графиках. Поэтому текущие спады цены целесообразно использовать для открытия лонгов. Первая цель – отметка 1,3100 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на недельном графике). Основная северная цель – таргет 1,3220 – это 20-месячный ценовой максимум, который был достигнут на этой неделе.
