Пока Россия держит на коротком поводке всю Европу, рублю суждено удивлять весь мир. Северный поток заработал, позволив ЕС выдохнуть, однако Москва манипулирует пропускной способностью трубопровода, заставляя Германию и другие страны Старого Света искать обходные пути для западных санкций. Тем временем высокие цены на газ позволяют РФ получать €100 млн в сутки. Те же деньги, что и в прошлом году, хотя основной трубопровод работает лишь на 40% своей мощности. Выручка от экспорта стабильно высока, импорт упал ниже плинтуса, почему бы USDRUB не продолжить падать?
Курс любой валюты зависит от потоков торгового и инвестиционного характера. США и другие страны лишили Россию возможности привлекать деньги от иностранных инвесторов. В результате стоимость рубля стала определяться исключительно торговлей. А здесь РФ может дать фору кому угодно.
Для того чтобы понять, насколько важен фактор счета текущих операций, достаточно обратиться к Европе. ЕС является нетто-покупателем энергетических товаров, цены на которые в настоящее время зашкаливают. Стоимостная оценка импорта идет вверх, а проблемы с цепочкой поставок до конца не устранены, что сокращает экспорт. Внешняя торговля, которая на протяжении всего время существования евро являлась своеобразной поддержкой жизнеспособности региональной валюты, барахлит. Стоит ли удивляться падению EURUSD к паритету?
Динамика европейской внешней торговли
Российский счет текущих операций, напротив, улучшается, так как высокие цены на нефть и газ позволяют компенсировать фактор сокращения экспорта в натуральном выражении. Одновременно западные санкции перекрыли кислород импорту. В таких условиях USDRUB может рухнуть к отметке 51 с учетом налогового периода. ITI Capital оценивает объем подлежащих уплате налогов и дивидендов в течение ближайших 10 дней в 1,7 трлн руб.
Такой курс рубля стал бы катастрофой для бюджета, поэтому возникшие в прессе слухи о возвращении бюджетного правила, в соответствии с которым Минфин при помощи Центробанка покупает иностранную валюту для Фонда национального благосостояния за счет средств от сверхдоходов по нефти и газу, выглядят закономерными. В прошлом речь шла о евро и долларах США при цене отсечения в $40 за баррель. В настоящее время Россия рассматривает возможность замены этих денежных единиц на юани и валюты других дружественных стран. Минфин предлагает использовать цену нефти в $60 за баррель.
Возвращение бюджетного правила может привести к росту USDRUB на 15-20 руб., однако когда именно оно будет введено, никто толком не знает. Если только в 2023, рубль имеет возможность упрочить свои позиции во второй половине текущего года.
Технически на 4-часовом графике USDRUB может быть активирован разворотный паттерн «Голова и плечи», однако для этого необходим рост котировок к линии шеи, расположенной вблизи отметки 68. Пока пара находится ниже скользящих средних, имеет смысл использовать отбой от EMA вблизи 56,4 и 57 для продаж.
