Начало текущей недели вновь подарило американской валюте уверенность в своих силах, чего нельзя сказать о европейской. Последняя рассчитывает отыграться после череды потерь, но опасается нового снижения. Многие эксперты полагают, что у евро нет права на ошибку.
В настоящее время гринбек продолжает непростой путь к укреплению. В понедельник, 25 июля, участники рынка готовятся к резкому повышению процентной ставки в США (на 75 б. п., до 2,25–2,5% годовых). Ожидается, что это произойдет в среду, 27 июля. В сложившейся ситуации на рынке доминируют риски снижения экономического роста, поэтому инвесторы в очередной раз уходят в безопасные активы, в частности в золото и в доллар.
Текущая экономическая ситуация характеризуется взлетом гринбека по отношению к ключевым мировым валютам, в первую очередь к евро. Утром в понедельник, 25 июля, последний немного просел в ожидании сведений о деловом климате в Германии. По предварительным расчетам, данный показатель сократился до 90,5 пункта с прежних 92,3 пункта. На этом фоне пара EUR/USD торговалась по 1,0200, отступив от уровня закрытия предыдущей сессии в 1,0210.
Сложившаяся обстановка негативно влияет на курс европейской валюты. На минувшей неделе ЕЦБ увеличил базовую ставку по депозитам на 50 б. п. после восьми лет отрицательных процентных ставок. При этом консенсус-прогноз предполагал увеличение только на 25 б. п. По мнению специалистов, решение европейского регулятора обусловлено опасениями по поводу дальнейшего разгона инфляции. На этом фоне меркнет риск возможной рецессии, который ранее был актуален.
Дальнейший подъем ставки запланирован европейским регулятором на 8 сентября этого года. При этом темпы ужесточения ДКП со стороны ЕЦБ сильно отличаются от таковых у ФРС. По оценкам аналитиков, этот показатель существенно отстает от результатов, продемонстрированных другими мировыми регуляторами. Напомним, что в прошлом месяце Федрезерв увеличил ставку сразу на 75 б. п. и сейчас готов к аналогичным действиям.
По словам Кристин Лагард, главы европейского регулятора, подобное решение объясняется необходимостью борьбы с галопирующей инфляцией, в первую очередь с масштабным ростом цен на продукты питания и энергоносители. Отметим, что целевой уровень инфляции способен превысить 2%, поскольку инфляция в 19 странах еврозоны приближается к двузначным отметкам. В случае серьезного дефицита газа в зимнее время возможен дальнейший рост цен на энергоносители, подчеркивают эксперты.
Представители ЕЦБ также согласовали дополнительную помощь основным странам-должникам еврозоны, в том числе Италии, и ввели новую схему покупки облигаций (TPI). Ее цель – не допустить увеличения стоимости заимствований для государств–членов ЕС в ходе ужесточения монетарной политики регулятора. При запуске этого инструмента ЕЦБ ориентируется на облигации государственного сектора сроком погашения 1–10 лет.
В сложившейся ситуации ЕЦБ не исключает небольшой девальвации европейской валюты. В банке считают, что в умеренном объеме это не повредит евро. Отметим, что данный процесс проходит плавно, несмотря на слабые экономические перспективы еврозоны на фоне зависимости от импорта энергоносителей.
Укрепление доллара резко контрастирует с колебаниями его соперника по паре EUR/USD. По оценкам аналитиков, усиление гринбека является проинфляционным фактором для глобальной экономики. Однако сейчас сильный USD не выгоден даже американским властям, активно борющимся с инфляцией, которая перевалила за 9%. При этом рост доллара способны остановить только власти США, уверены эксперты.
Сильная американская валюта негативно влияет на способность развивающихся стран обслуживать свои внешние долги, немалая часть которых номинирована в USD. В подобной ситуации на их обслуживание требуется большое количество национальных валют. Слабый гринбек позволяет странам emerging markets вовремя и в полном объеме отдавать долги и наращивать товарооборот.
Текущие циклы укрепления и ослабления ослабления доллара сбивают с толку участников рынка. В данный момент рост курса USD работает на снижение инфляции и охлаждение экономики, следуя за текущей стратегией ФРС. Кроме этого, сложившаяся ситуация работает на авторитет гринбека, усиливая его позиции.
В ближайшие месяцы рост «американца» будет неровным, с эпизодическими техническими откатами. Однако власти США в любой момент могут его остановить. Это возможно в случае резкого разворота текущего цикла ужесточения ДКП. Однако ФРС вряд ли пойдет на такие меры на фоне бушующей инфляции, полагают эксперты.
