В пятницу рисковые активы во главе с американскими акциями и евро прервали ралли и завершили неделю на отрицательной территории.
Позитивный настрой Уолл-стрит развеялся после того, как владелец Snapchat сообщил о самом медленном росте объема продаж в качестве публичной компании, а также об убытках в размере $422 млн за квартал.
Этот отчет возродил опасения по поводу надвигающейся рецессии в Соединенных Штатах и стал предупреждением для других крупных технологических компаний, получающих значительную долю выручки от рекламы.
Между тем релиз от S&P Global показал, что в июле деловая активность в Америке сократилась впервые почти за два года. Это лишь усилило беспокойство относительно замедления национальной экономики из-за высокой инфляции, роста процентных ставок и снижения потребительского доверия.
«Доходы не так плохи, как ожидалось, но они ухудшаются по сравнению с тем, к чему мы привыкли за последние несколько кварталов», – сказали специалисты Crossmark Global Investments.
Согласно данным Refinitiv, 106 компаний из списка S&P 500 отчитались о доходах по состоянию на утро пятницы, 75,5% превзошли ожидания аналитиков, что ниже показателя в 81% за последние четыре квартала.
«Экономические данные с каждым разом выходят все слабее. Это своего рода подтверждение того факта, что рецессия весьма вероятна в течение следующих 12 месяцев», – заявили в Verdence Capital Advisors.
При этом эксперты отмечают, что у Snapchat всегда были большие проблемы с публикацией доходов, чем у других социальных сетей, и широкие последствия могут оказаться не слишком велики.
Невзирая на пятничные потери, все три основных индикатора Уолл-стрит только что зафиксировали лучшее недельное повышение за месяц. В частности, индекс S&P 500 вырос на 2,4%.
Между тем евро продемонстрировал лучшую неделю с мая, несмотря на то что потерял часть своего недельного прироста на пятничной сессии.
По итогам минувшей пятидневки единая валюта подорожала более чем на 1% по отношению к своему американскому визави.
Евро стал звездой валютного рынка на прошлой неделе, поскольку внимание трейдеров было приковано к ЕЦБ.
Инвесторы ломали копья по поводу того, насколько регулятор повысит ставки, а также с нетерпением ждали от него подробностей о новом инструменте по борьбе с фрагментацией.
В четверг пара EUR/USD подскочила до двухнедельных максимумов (в области 1,0280) после того, как ЕЦБ увеличил стоимость заимствований большим, чем ожидалось, шагом в 50 базисных пунктов.
Кроме того, регулятор объявил о создании нового механизма – инструмента защиты трансмиссии (TPI), направленного на снижение доходности облигаций периферийных стран.
Впрочем, этот инструмент не произвел особого впечатления на инвесторов, и многие были обеспокоены отсутствием деталей и условий, которые могут затруднить его использование для таких стран, как Италия.
Уже в четверг евро вернул часть очков, набранных после оглашения вердикта ЕЦБ по монетарной политике, и финишировал в районе $1,0228.
В пятницу пара EUR/USD продолжила отступление от двухнедельных максимумов. Она просела до локальных минимумов в области 1,0130 после того, как сводный индекс менеджеров по закупкам в еврозоне от S&P Global упал до 49,4 пункта в июле с 52 пунктов, зафиксированных в июне.
Комментируя этот отчет, представители S&P Global сказали, что экономика валютного блока, похоже, сократится в третьем квартале, поскольку деловая активность начала снижаться в июле, а прогнозные показатели намекают на худшее в ближайшие месяцы.
Единая валюта смогла минимизировать потери после того, как данные от S&P Global по США показали, что активность в важнейшем секторе услуг страны, возможно, упала даже быстрее, чем в производственном секторе Европы.
В результате валютный рынок задался вопросом, действительно ли экономика еврозоны так сильно отстала от своего американского аналога в первом месяце третьего квартала.
Это привело к тому, что евро несколько восстановился по отношению к доллару в преддверии выходных, но снизился за день почти на 0,18%, до $1,0210.
На старте новой недели пара EUR/USD продолжила неустойчиво торговаться в диапазоне 1,0100–1,0300.
Предполагается, что пара сохранит консолидационный настрой, по крайней мере, до оглашения вердикта FOMC по монетарной политике в среду.
Эксперты в основном ожидают, что американский ЦБ поднимет ключевую процентную ставку на 75 базисных пунктов, до 2,25–2,5%, однако рынок также не исключает возможности ее повышения сразу на 100 б.п.
Доллар может торговаться в широком диапазоне на этой неделе, отмечают стратеги CBA.
По их мнению, подъем ставки Федрезервом на 100 б.п. вызовет скачок курса USD.
Однако даже такой шаг регулятора может привести не к росту гринбека, а к его снижению на фиксации прибыли по принципу «покупай на слухах – продавай на фактах».
Это произойдет в том случае, если ФРС объявит, что дальнейшая траектория повышения процентной ставки будет зависеть от поступающих данных.
Таким образом, июльское заседание FOMC может стать определяющим моментом для рынков в этом бурном месяце.
При этом курс евро к доллару также будет чувствителен к публикации в пятницу данных по инфляции в еврозоне за июль и ВВП валютного блока за второй квартал, которые могут повлиять на ожидания относительно повышения процентных ставок ЕЦБ в сентябре и далее.
Консенсус-прогноз экспертов предполагает, что экономика еврозоны расширилась на 0,2% за последний квартал.
Между тем ожидается, что в июле годовая инфляция в регионе вырастет с 8,6% до 8,7%.
Специалисты Wells Fargo указывают на то, что инфляция в Старом Свете остается достаточно высокой, а инфляционные риски – довольно тревожными. Это, по их словам, свидетельствует в пользу того, чтобы ЕЦБ мог продолжить более энергичное повышение ставок.
«Мы считаем, что за июльским повышением последует еще одно повышение ставки по депозитам на 50 б.п. на сентябрьском заседании ЕЦБ», – сообщили они.
«Большее, чем ожидалось, повышение ставок может стать началом более агрессивной политики, поскольку ЕЦБ прекратил давать прогнозные рекомендации», – сказали стратеги Franklin Templeton.
По мнению экономистов Berenberg, гибкий подход ЕЦБ означает, что за возможным повышением ставки на 50 б.п. в сентябре, скорее всего, последуют более мелкие шаги позже в этом году.
«Но увеличение на 25 б.п. в сентябре также представляется возможным. Движение на 75 б.п. также нельзя полностью исключать», – заявили они.
Заметный рост доллара по отношению к евро за последний год во многом обязан предположению о том, что ФРС имеет больше возможностей для повышения ставок по сравнению с европейским регулятором. Но изменение тона Центральных банкиров во Франкфурте-на-Майне на прошлой неделе теперь может иметь большое значение для обменного курса EUR/USD.
Не исключено, что они внимательно прислушались к советам Банка международных расчетов, который в прошлом месяце призвал всех членов действовать быстро и решительно, чтобы пресечь инфляцию в зародыше.
Глава ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что ЕЦБ будет повышать процентные ставки до тех пор, пока инфляция не вернется к целевому уровню в 2%.
«Повышение ставки станет лишь следующим шагом на пути к разворачиванию специальных мер. Мы будем повышать ставки до тех пор, пока это будет необходимо для снижения инфляции до целевого уровня в среднесрочной перспективе», – сообщила она.
Судя по всему, К. Лагард и ее коллеги опасаются, что агрессивная позиция ФРС увеличит импортную инфляцию цен на энергоносители и продукты питания в долларах и нанесет еще больший ущерб бюджетам домашних хозяйств и бизнеса в ЕС. Поэтому они взялись решительно наверстывать упущенное.
«Более высокое инфляционное давление также вызвано снижением обменного курса евро», – отметила К. Лагард на своей пресс-конференции в минувший четверг.
Согласно последним данным американской Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), крупные спекулянты, вроде хедж-фондов, увеличили чистую короткую позицию в евро до рекордного значения с середины февраля. Это означает, что шорт-сквиз в паре EUR/USD может быть еще впереди. И такой момент может наступить уже на этой неделе, если ФРС оставит доллар в подвешенном состоянии в среду, а единая валюта получит поддержку со стороны европейских данных в пятницу.
В качестве ключевой точки разворота выступает уровень 1,0230, за которым следуют максимум прошлой недели после заседания ЕЦБ в районе 1,0275–1,0280 и 1,0300. Прорыв выше послужит новым триггером для «быков» и откроет дорогу к дополнительному росту. Затем пара EUR/USD может нацелиться на 1,0400.
С другой стороны, отметка 1,0130 (минимум пятницы) защищает пару от падения к 1,0100. Уверенный пробой ниже укажет на то, что коррекционный отскок иссяк, и сделает пару уязвимой к повторному тестированию паритета. Затем в игру могут вступить многолетние минимумы в области 0,9950.
