Трудно найти черную кошку в темной комнате. Особенно если ее там нет. Попытка инвесторов отыскать «голубиный» разворот в речи председателя ФРС Джерома Пауэлла обернулась сначала взлетом EURUSD, а затем обвалом валютной пары, после того как трейдеры поняли, что никакого разворота нет. Затем рынок начал искать позитив от ВВП США, которого также не оказалось. Американский доллар вновь поскользнулся, однако сильной статистки по еврозоне оказалось недостаточно, чтобы основная валютная пара сумела покинуть границы диапазона консолидации 1,01-1,027.
Спрашивается, если инфляция достигает рекордного уровня в 8,9%, а экономика сохраняет устойчивость к ужесточению денежно-кредитной политики ЕЦБ, почему денежные рынки уменьшают предполагаемый рост ставки по депозитам до конца года с +140 б.п. после заседания Управляющего совета до +100 б.п.? Именно недоверие инвесторов к Центробанку, точнее, к его решительности, не позволило «быкам» по EURUSD продолжить атаку.
Ожидания по ставке по депозитам ЕЦБ
Теоретически все должно быть иначе. Взлет базовой инфляции и потребительских цен в еврозоне до новых исторических максимумов в 4% и 8,9%, соответственно, должен спровоцировать «ястребиную» атаку внутри ЕЦБ. Вероятнее всего, сторонники агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики будут настаивать на повторении июньского трюка с ростом ставки на 50 б.п. в сентябре. Единственное, что могло бы их сдержать, - слабая статистика по экономике валютного блока. Но релиз данных по ВВП оказался на удивление хорош. Вместо скромного расширения на 0,2%, показатель увеличился на 0,7%. При этом Италия и Испания отметились ростом на 1% и 1,1%, Франция – на 0,5%. Лишь Германия разочаровала. Полная анемия, а если смотреть на второй знак после запятой, то и вовсе техническая рецессия.
Динамика ВВП стран еврозоны
Похоже, инвесторы опасаются, что крупнейшая экономика еврозоны потянет на дно весь валютный блок, а проблемы американского ВВП отразятся на глобальном экономическом росте. Не слишком ли далеко зашло ралли рынка акций США? И не пора ли возвращаться к такому активу-убежищу, как доллар?
На мой взгляд, рынки в настоящее время находятся в режиме перетягивания каната. Кто-то из инвесторов надеется, что приближение рецессии в Штатах заставит ФРС замедлить процесс монетарной рестрикции, и продает американскую валюту. Кто-то считает, что спад окажется событием глобального масштаба, и напротив, ее покупает как спасительную гавань. В результате пару EURUSD бросает то жар, то в холод, и она не может выбраться из замкнутого круга консолидации. До того как евро покинет диапазон $1,01-1,027, ему сложно будет определиться с направлением дальнейшего движения.
Технически на 4-часовом графике EURUSD продолжается консолидация в рамках паттерна «Всплеск и полка». Прорыв сопротивлений на 1,0255 и 1,027 - повод для открытия лонгов. Напротив, падение котировок ниже 1,01 станет основанием для продаж в направлении 1 и 0,985.
