Ключевые индексы фондового рынка США – DOW Jones, NASDAQ и S&P 500 – завершили пятницу без серьезных изменений и продолжают располагаться около недавно достигнутых локальных максимумов. Все движение вверх за последние несколько недель мы продолжаем считать коррекцией в рамках более сильной нисходящей коррекции, которая длится уже более полугода. Несмотря на то что рынок как-то воспрял духом в последнее время, мы все же считаем, что общее падение фондового рынка еще не завершено. Фундаментальный фон в последнее время перестал быть однозначно негативным, а стал каким-то противоречивым. К примеру, отчеты по ВВП показали два подряд серьезных сокращению американской экономики, но в то же время безработица продолжает снижаться, а рынок труда находится в прекрасном состоянии. ФРС повышает ставку уже на 0,75% каждые полтора месяца, но инфляция как росла, так и продолжает преспокойно расти, что, впрочем, не имеет критических последствий для домохозяйств и бизнеса. О рецессии много говорится, но по факту прав был Джером Пауэлл, когда говорил, что рецессия невозможна при отсутствии спада на рынке труда, без увольнений, без банкротств. Таким образом, мы даже с пониманием относимся к тому явлению, что в данное время фондовый рынок США растет, хотя монетарная политика становится все жестче и жестче, что должно провоцировать именно падение акций и индексов.
В прошлую пятницу в Экономическом клубе Кливленда состоялось выступление главы ФРБ Кливленда Лоретты Мейстер. Если помните, несколько недель назад мы начали говорить о том, что ставки 3,25-3,5% не хватит для того, чтобы инфляция вернулась к 2%. Чуть позже об этом открыто заявил главный «ястреб» ФРС Джеймс Буллард. А в прошлую пятницу эту же мысль озвучила и Мейстер. Она заявила, что для эффективного снижения инфляции потребуется поднять ставку выше 4%. Мейстер также добавила, что ФРС готова агрессивно повышать ключевую ставку до тех пор, пока не увидит существенного замедления инфляции. Лишь после того, как индекс потребительских цен будет демонстрировать замедление на протяжении нескольких месяцев подряд, можно будет говорить о смягчении монетарного подхода. Госпожа Мейстер также отметила, что в сентябре рынки не обязательно ждет повышение ставки на 0,75%. Она напомнила, что Джером Пауэлл говорил на прошлом заседании о готовности поднять ставку и сразу на 1,00%, а она в свою очередь допускает повышение на 0,5%. Все будет зависеть от поступающих данных. Напомним, что уже на этой неделе в Штатах будет опубликован отчет по инфляции, который вряд ли покажет существенное замедление, но все же может стать отправной точкой для падения темпов роста цен. Таким образом, если сентябрьский отчет успеет выйти до заседания ФРС и покажет серьезное снижение, тогда можно будет рассчитывать на повышение ставки лишь на 0,5%. Но мы считаем, что ФРС в третий раз подряд повысит ставку на 0,75%.
