Ключевые индексы фондового рынка США – DOW Jones, NASDAQ и S&P 500 – завершили вторник небольшим снижением, и это третий день подряд, когда индексы падают. Возможно, начинается новый виток нисходящего тренда на фондовом рынке США? Напомним, мы продолжаем придерживаться того мнения, что «медвежий» тренд еще не завершен. Если несколько недель назад еще можно было предположить, что ФРС остановится, как только достигнет уровня ставки 3,25-3,5%, то сейчас в этом уже приходится очень сильно сомневаться. Ведь инфляция продолжает расти, а ключевая ставка уже выросла до 2,5%! Получается, что если в следующем месяце ФРС повысит ставку на 0,75% в третий раз подряд, то прогноз месячной давности будет выполнен. Именно цифра 3,25-3,5% могла быть заложена в текущие курсы на фондовом рынке, а также в курс доллара. Однако в последние недели несколько членов монетарного комитета ФРС допустили, что ставку придется повышать сильнее, чем до 3,5%. Прозвучала цифра 4% или даже немного выше. В итоге этот сценарий становится наиболее вероятным на вторую половину 2022 года.
Конечно, многое будет зависеть от следующих отчетов по инфляции. Напомним, что ближайший, за июль, будет опубликован уже сегодня. Если каким-то чудом значение этого отчета снизится хотя бы на полпроцента, это можно будет считать победой, а вероятность ужесточения монетарной политики в сентябре на 0,75% снизится. В общем любое существенное снижение инфляции и наиболее вероятным сценарием на сентябрьское заседание будет повышение ставки на 0,5%. Однако, как считают многие эксперты и в самой ФРС, инфляция в США еще даже не прошла своего пикового значения. То есть ожидается ее дальнейший рост, несмотря на то, что Федрезерв уже максимально приблизил ставку к нейтральному уровню. Но тут хочется вспомнить слова председателя БА Эндрю Бейли, который заявил, что ждет инфляцию в Великобритании на уровне 13%, хотя пару месяцев назад официальный прогноз равнялся 10%. А ведь британский регулятор тоже не сидел сложа руки и довольно активно повышал ставку! Таким образом, болезнь высокой инфляции – эпидемия в 2022 году, а расти она может еще несколько месяцев совершенно точно. Мы же считаем, что сегодняшний отчет покажет минимальное отклонение от июньского значения. Может быть, это будет плюс пара десятых процента, может быть, минус, но отклонение будет небольшим. Именно так должна реагировать на все предпринятые меры инфляция – замедляться в своем росте постепенно. Ну а такого замедления явно не хватит для того, чтобы назвать итоги отчета «существенным снижением». Поэтому, с нашей точки зрения, ФРС повысит в сентябре ставку еще на 0,75% и даст понять, что собирается и дальше придерживаться агрессивного монетарного подхода.
