Кросс-пара eur/jpy демонстрирует ярко выраженный северный тренд. После достижения многомесячного минимума 133,35 (2 августа) пара развернулась и частично нивелировала свои потери. Японская валюта пользовалась временным спросом как защитный актив на фоне скандального визита Нэнси Пелоси на Тайвань. Но после того как наиболее пессимистичные сценарии не реализовались, иена утратила свою привлекательность, тогда как интерес к риску возрос.
Как известно, японская валюта является инструментом тихой гавани, поэтому рост антирисковых настроений существенно (но временно) усилил позиции иены к корзине основных валют – даже пара usd/jpy в июле активно сопротивлялась натиску долларовых быков. Другими словами, иена уже выработала «собственные ресурсы» для самостоятельного роста, и в паре с евро валюта явно сдаёт позиции.
На сегодняшний день северный тренд eur/jpy обусловлен несколькими причинами. Прежде всего это дивергенция позиций ЕЦБ и Банка Японии. Несмотря на тот факт, что инфляция в Японии превышает целевой уровень ЦБ уже на протяжении нескольких месяцев, глава Центробанка Харухико Курода продолжает настойчиво игнорировать данный факт. Комментируя последние тенденции, он неоднократно заявлял о том, что регулятору необходимо создать в экономике страны условия для «устойчивой инфляции», тогда как усиление темпов роста индекса потребительских цен в этом году «обусловлено единичными факторами, такими как подъем цен на энергоносители».
По итогам последнего заседания японский регулятор сохранил все параметры монетарной политики в прежнем виде: против этого решения проголосовал только один член правления Центробанка. Банк Японии оставил ставки без изменений, а контроль кривой доходности 10-летних облигаций на уровне 0,25%. При этом Курода снова повторил уже знакомую мантру о том, что ЦБ готов «без колебаний предпринимать больше шагов по смягчению политики с учетом влияния пандемии на экономику».
В свою очередь Европейский Центробанк по итогам июльского заседания повысил процентные ставки на 50 базисных пунктов, реализовав наиболее ястребиный сценарий. По словам главы ЕЦБ, дальнейшие темпы повышения ставок будут зависеть от поступающих данных. При этом Кристин Лагард признала, что экономическая активность в еврозоне замедляется, тогда как риски для инфляционного прогноза остаются: они смещены в сторону повышения и усиливаются.
Последний инфляционный релиз красноречиво подтвердил слова главы Европейского Центробанка. Общий индекс потребительских цен в июле снова рванул вверх, достигнув отметки 8,9%. При том что в июне он был на уровне 8,6%. Это очередной исторический рекорд – максимальное значение показателя за всю историю наблюдений, то есть с 1997 года. И здесь необходимо подчеркнуть, что июльский результат оказался выше прогнозов большинства экспертов. В частности, опрошенные агентством Reuters аналитики ожидали, что он выйдет на уровне 8,7%. Стержневой индекс потребительских цен (без учёта волатильных цен на энергию и продукты питания) также продемонстрировал сильную динамику, поднявшись до отметки 4,0%.
После публикации данного отчёта на рынке снова заговорили о том, что Европейский Центробанк решится на ещё одно 50-пунктное повышение ставки по итогам следующего заседания. Косвенно это предположение подтвердил член совета управляющих ЕЦБ (руководитель Центробанка Латвии) Мартиньш Казакс. Он допустил существенное повышение ставки в сентябре, указав при этом на динамику инфляционного роста в еврозоне.
Кроме дивергенции позиций ЕЦБ и Банка Японии, есть и ещё один фундаментальный фактор, который толкает кросс-пару eur/jpy вверх. Речь идёт о так называемом «тайваньском кейсе». Как уже было сказано выше, резонансный визит спикера нижней палаты Конгресса на Тайвань не спровоцировал развитие наиболее апокалиптических сценариев. Но он и не прошёл бесследно: Китай организовал вокруг острова масштабные военные учения, в том числе и с запуском ракет. Сегодня стало известно, что данные учения вошли в свою финальную фазу. В Министерстве обороны страны сообщили, что армия КНР «успешно выполнила поставленные задачи в акватории и воздушном пространстве у Тайваня в рамках учений вокруг острова». И хотя учения продлятся до 15 августа, данный фундаментальный фактор уже изжил себя – он не будет подпитывать интерес к иене, как к защитному интересу.
Таким образом, сложившийся фундаментальный фон способствует к развитию северного тренда eur/jpy. Однако здесь необходимо заметить, что кросс подошел к уровням сопротивления, вблизи которых лонги выглядят рискованно. Поэтому длинные позиции целесообразно рассматривать после их преодоления. Речь идёт об отметках 138,20 и 138,40 (средняя линия Bollinger Bands на дневном графике; нижняя граница облака Kumo на том же таймфрейме). После закрепления выше таргета 138,40 можно рассмотреть покупки с основной целью 140,50 – это верхняя граница облака Kumo на таймфрейме D1.
