Уже больше месяца пара EUR/USD курсирует в диапазоне 1,0000–1,0400.
Неопределенность усиливается из-за отсутствия ориентиров от центральных банкиров по обе стороны Атлантики.
Председатель ФРС Джером Пауэлл и президент ЕЦБ Кристин Лагард отказались от используемой ранее практики рассказывать инвесторам о дальнейших намерениях. И теперь участникам рынка приходится гадать, как же будут действовать регуляторы.
В августе проведение заседаний Управляющего Совета ЕЦБ и FOMC не запланировано. Следующее решение по ставкам они огласят соответственно 8 и 21 сентября.
Таким образом, в оставшуюся часть августа в паре EUR/USD, скорее всего, продолжится позиционная борьба «быков» и «медведей», а выход из устоявшегося диапазона произойдет уже в сентябре.
На одной чаше весов сейчас надежды на снижение темпов повышения процентных ставок в США из-за возможной рецессии или замедления инфляции. На другой чаше весов опасения, что энергетический кризис на Старом континенте, растущая инфляция и повышение процентной ставки ЕЦБ приведут еврозону к рецессии в конце этого года или в начале 2023 года.
Фьючерсы на ставку по федеральным фондам закладывают в котировки 60%-ную вероятность подъема ставки на 50 базисных пунктов и 40%-ную вероятность ее увеличения на 75 базисных пунктов.
Комментарии председателя Федрезерва Джерома Пауэлла после июльского повышения ставки ЦБ были истолкованы некоторыми инвесторами как намек на «голубиный» поворот.
Денежные рынки теперь ожидают, что повышение ставок ФРС остановится на отметке 3,6% в марте следующего года, за которым последуют сокращения примерно на 50 б.п. к концу 2023 года.
Глава Федрезерва Джером Пауэлл заявил в прошлом месяце, что американский ЦБ может замедлить темпы повышения базовой процентной ставки, и протокол с июльской встречи FOMC может дать такой же сигнал, полагает София Нг из MUFG Bank. Это утвердит участников рынка во мнении, что в сентябре ФРС поднимет ставку меньше чем на 75 базисных пунктов, отмечает эксперт.
Аналитик ING Падрайк Гарви в свою очередь указал на то, что финансовые условия в Соединенных Штатах вернулись к тому, что было в апреле, то есть до того, как Федрезерв в общей сложности повысил ставки более чем на 200 базисных пунктов, в результате чего центральный банк США практически вернулся к исходной точке.
«Это должно быть отменено. В противном случае у ФРС нет другого выбора, кроме как ужесточить политику», – сказал П. Гарви.
«Вопрос в том, захочет ли ФРС использовать протокол в качестве коммуникационного инструмента, чтобы противостоять мнению о цикле смягчения в 2023 году. Риторика регулятора после июльского заседания говорит о том, что, скорее всего, так и будет – тем более что фьючерсы на федфонды предполагают снижение ставки с 3,60% до 3,20% во второй половине следующего года. Дальнейшее отступление от этого рыночного ценообразования должно помочь доллару», – заявили в ING.
На прошлой неделе несколько чиновников ФРС дали понять, что центральный банк по-прежнему будет действовать решительно для борьбы с инфляцией, помогая доллару подняться обратно вверх.
Гринбек восстановился примерно на 2% от самого низкого уровня с конца июня, зафиксированного на минувшей неделе в районе 104,60, но остается более чем на 2% ниже двухдесятилетнего пика в 109,29, достигнутого в середине июля.
В Credit Suisse ожидают возобновления основного восходящего тренда по USD.
«Мы ждем прорыва долларом выше 107,43 для дальнейшего укрепления нашего мнения о том, что его недавний откат был коррекционным, только для повторного тестирования нашей цели основного сопротивления на 109,25–110,25. Пробой этой области может привести к прорыву максимума 2001 года на 121,02», – сообщили стратеги банка.
«Закрытие ниже 104,55 будет свидетельствовать о более глубоком, но все еще коррекционном откате с поддержкой на 103,67 и 101,62–101,30», – добавили они.
Доллар США выдержал второе подряд отрицательное значение национального ВВП во втором квартале, что обычно означает рецессию, говорят экономисты Scotiabank. Они считают, что гринбек сохранит устойчивость на фоне небольшого количества альтернатив как минимум до конца года.
«Несмотря на то, что американская экономика впала в техническую рецессию, инвесторы продолжают считать, что у доллара нет реальной альтернативы, поскольку ФРС продолжает ужесточать денежно-кредитную политику. Мы ожидаем, что в ближайшие несколько месяцев USD останется устойчивым», – отметили в Scotiabank.
По словам экспертов, доллар США остается самым надежным активом, поскольку неутешительные китайские данные, вышедшие на этой неделе, усилили опасения за судьбу мировой экономики.
В середине недели гринбек сохранил свою устойчивость, а пара EUR/USD продолжает колебаться в относительно узком диапазоне ниже 1,0200, меняясь в пределах 50 пунктов.
Настроения на рынке остаются осторожными в преддверии публикации протокола с последнего заседания FOMC.
Учитывая намерение чиновников ФРС повышать ставку, несмотря на благоприятные сигналы в инфляции, нельзя исключать «ястребиный» сюрприз. Это может быть воспринято как позитивное развитие событий для доллара и негативно повлиять на пару EUR/USD.
С другой стороны, «голубиный» тон протокола будет означать, что политики рассматривают повышение ставки на 50 базисных пунктов в сентябре как наиболее вероятный сценарий. В этом случае основная валютная пара может получить «бычий» импульс.
Однако движение EUR/USD на север вряд ли будет затяжным.
Перспективы экономики еврозоны быстро ухудшаются, и экономика, похоже, движется к рецессии, говорят аналитики Nordea.
Специалисты Scotiabank указывают на риски просадки основной валютной пары ниже паритета. По их мнению, к этому могут привести негативные сюрпризы роста или перебои с поставками энергоносителей в ЕС.
«Экономические перспективы еврозоны остаются под вопросом, учитывая риск того, что высокие цены на энергоносители нарушат дискреционные расходы или, что еще хуже, сократятся поставки природного газа из России. В случае серьезных перебоев с поставками энергоносителей потери евро, вероятно, продолжатся ниже паритета. Единственное, что играет в пользу EUR, это то, что участники рынка уже агрессивно "шортят" единую валюту», – сказали в Scotiabank.
Стратеги Commerzbank также отмечают, что риски для евро направлены в сторону понижения.
«Если индексы менеджеров по закупкам отразят резкое снижение в следующих публикациях, что увеличит вероятность рецессии в еврозоне, рынок может быстро сбросить евро и отправить пару EUR/USD ниже паритета», – заявили они.
Хороших новостей о том, что Европа подключилась к глобальным поставкам СПГ и лучше справляется с задачей отучения от российского газа, достаточно, чтобы обеспечить подушку безопасности для EUR/USD и сделать прорыв ниже 0,9500 менее вероятным, полагают эксперты Societe Generale.
«Тем не менее, влияние роста цен на европейский рост, похоже, приведет к тому, что в ближайшие недели пара EUR/USD на некоторое время опустится ниже паритета», – сообщили они.
В качестве первоначальной поддержки для основной валютной пары выступает уровень 1,0150. Если эта отметка превратится в сопротивление, могут наблюдаться дополнительные потери в направлении 1,0100 и 1,0050.
Выше 1,0200 сопротивление находится на 1,0230 (50-дневная скользящая средняя) и 1,0300 (уровень коррекции по Фибоначчи на 50%).
