Ключевые индексы фондового рынка США – DOW Jones, NASDAQ и S&P 500 – завершили среду минимальным снижением. По сути, как такового, падения и не было. По крайней мере, сейчас совершенно точно нельзя сказать, что рост на фондовом рынке США завершен. Протокол ФРС, который был опубликован вчера вечером, не спровоцировал серьезной реакции рынков, впрочем, в этом нет ничего удивительного, так как обычно вся необходимая информация доносится до рынков сразу после заседания ФРС. Поэтому протокол ФРС, или «минутки FOMC», это чистая формальность. Итак, что же говорилось в протоколе на этот раз?
Первое, что нужно отметить, большинство членов монетарного комитета поддерживают дальнейшее повышение ключевой ставки. Как мы и говорили ранее, одно замедление инфляции – это ничто, и совершенно точно оно не свидетельствует о нисходящей тенденции по этому показателю. Члены ФРС считают, что ставку придется повысить до «ограничительного уровня» в любом случае. А ограничительным уровнем считается такой, при котором экономика «охлаждается». На данный момент уровень ставки стал «нейтральным», но так считают не все представители FOMC. Отсюда вывод: ставка еще даже не находится на таком уровне, при котором она оказывала бы давление на экономику. И тем не менее американская экономика уже замедляется, о чем свидетельствуют два последних отчета по ВВП.
Далее, члены монетарного комитета допустили, что в будущем темпы повышения ставки придется замедлить, однако в этом тоже нет никакого откровения, ибо всем и так понятно, что ставка не будет теперь расти вечно на 0,75%. Период высокой инфляции может затянуться, а уровень безработицы может начать расти. Эти два момента требуют комментариев. Напомним, что в последние недели Джером Пауэлл неоднократно повторял, что рецессии в экономике США нет и ее можно будет избежать в будущем. На данном этапе рынок труда очень силен, а уровень безработицы находится на минимальном за 50 лет значении. Однако дальнейшее повышение ставки неизбежно приведет к давлению на экономику, а роста безработицы ждут в ФРС уже совершенно открыто. О чем это говорит? О том, что макроэкономические показатели будут ухудшаться. И чем дольше инфляция будет оставаться на высоких значениях, тем сильнее придется повышать ключевую ставку, создавая давление на экономику. Для фондовых индексов и акций это по-прежнему плохие новости. Несмотря на рост в последние недели, многие эксперты советуют не спешить с покупками акций американских компаний, ожидая нового мощного обвала. Ставка может вырасти еще на 1-1,5% совершенно легко. Если следующий отчет по инфляции не покажет серьезного замедления, то на сентябрьском заседании ставка может вырасти еще на 0,75%. Все это по-прежнему ухудшает условия инвестирования в США, повышая спрос на наиболее безопасные активы.
