Градус напряжения на рынках в среду достиг точки кипения в ожидании публикации протокола последнего заседания ФРС по денежно-кредитной политике. Но, как это довольно часто бывает после обнародования этого документа, небеса не рухнули, а ФРС в лице заседавших и голосовавших членов Комитета по открытому рынку FOMC просто и деловито подтвердила, что будет и далее поднимать процентные ставки.
В предыдущей своей статье я подробно изложил основы дуалистического взгляда на перспективу повышения процентных ставок, который сформировался в последний месяц и стал причиной упорной веры рынка в то, что после паузы в августе ЦБ снизит в сентябре темп роста процентных ставок, а потом, возможно, уже к новому году вообще прекратит их поднимать, а в следующем году будет вынужден даже начать их снижать. Кстати, после обнародования протокола фьючерсы на ставки по федеральным фондам показывают повышение этих ожиданий уже на 72% против вчерашнего значения в 69%.
Создается впечатление, что рынок не хочет слышать Федрезерв. А ведь протокол показал, что руководители федеральных банков считают, что ставки необходимо поднимать, пока инфляция существенно снизится, не притормозит рост, а именно снизится до целевой отметки в 2%. Чиновники ФРС заявили, что необходим переход к «ограничительной» политике - достаточно высокой, чтобы замедлить рост инфляции.
Так ошибается рынок или нет в своих представлениях о том, что ФРС пойдет по его сценарию?
История показывает, что такое бывало и не раз, когда рынок был уверен в том, что американский регулятор пойдет у него на поводу или изменит неожиданно почему-то свое мнение. В таком случае ФРС наказывала рынок, проводя свою политику, что приводило к сильным волнам распродаж на рынках акций, а доходности трежерис падали почти вертикально.
Полагаем, что на рынке не считают, что ЦБ пойдет на его поводу, а будет вынужден это сделать, чтобы не столкнуть национальную экономику в глубокую рецессию. Сейчас она просто балансирует на ее грани. Продолжение агрессивной денежной политики приведет к сильному дальнейшему замедлению роста экономики, что станет причиной стагфляции на фоне высокой инфляции, а для регулятора она высокая, если находится выше целевого уровня в 2%. Также, похоже, на рынке считают, что предпринятых мер по ужесточению монетарной политики уже, вероятно, достаточно, а налаживание разрушенных пандемией экономических связей и давление на энергоресурсы из-за возможной договоренности об увеличении поставок нефти Ираном окажет давление на рост инфляции.
Что касается нашего взгляда на перспективы развития событий, полагаем, что до выступления Дж. Пауэлла на конференции в Джексон Хоул, а также публикации свежих данных по инфляции, вероятнее всего, мы будем наблюдать общую боковую тенденцию на всех рынках без исключений. Фактор неопределенности может поддерживать доллар, так как она будет стимулировать продажи трежерис в условиях риска дальнейшего активного повышения процентных ставок Федрезервом.
Что касается сегодняшней возможной динамики рынков, считаем, что с высокой вероятность торги на рынках акций как в Европе, так и США будут проходить на отрицательной территории. Доллар может получить поддержку против всех основных валют.
Прогноз дня:
Пара AUDUSD
Пара торгуется над уровнем поддержки 0.6915, преодоление которой может привести к падению пары к 0.6860.
Пара USDCAD
Пара находится ниже отметки 1.2930. Рост выше этого уровня приведет пару, с высокой вероятностью, к повышению к 1.3030.
