Кто прав, кто виноват - рассудит время. Спустя полгода после начала вооруженного конфликта на Украине можно убедиться, насколько ошибочными были взгляды большинства. Завершить спецоперацию в считанные недели не удалось, как и не удалось размазать по стенке российскую экономику. Западные санкции и уход нерезидентов, на долю которых приходилось около 40% ВВП, не привел к катастрофическим последствиям. И это вызывает оптимизм у «медведей» по USDRUB. Впрочем, у правительства насчет рубля свои планы.
Когда бегут западные компании, у отечественных открывается второе дыхание. Благодаря фармацевтике, производству полупроводников и одежды, промышленное производство в России в июле впервые с начала года выросло в месячном исчислении. В годовом его проседание в 0,5% оказалось существенно меньше ожидаемых экспертами Bloomberg -2,3%. Постепенная адаптация сектора к санкциям вселяет уверенность в ЦБ РФ, который прогнозирует рецессию в размере 4-6% по итогам 2022 после спада ВВП в 4% в январе-июне.
Динамика промышленного производства в России
Устойчивость экономики стала одним из главных факторов стабилизации рубля. В краткосрочной перспективе его курс зависит от налогового периода, приближение которого дает «медведям» по USDRUB возможность для атак. Напротив, завершение позволяет их оппонентам отыграться.
На долгосрочном горизонте инвестирования судьба рубля находится в руках торгового баланса. Западные санкции привели к существенному сокращению импорта, в то время как стабильные объемы экспортной выручки расширили профицит и способствовали падению USDRUB на 60% от уровней мартовских пиков. Осенью ситуация рискует серьезно измениться.
С 5 декабря вступает в силу эмбарго ЕС в отношении российской нефти. Сейчас объемы поставок в Европу растут, однако зимой все перевернется с ног на голову. Необходимо искать новые рынки сбыта, и, согласно инсайду Bloomberg, Москва предлагает азиатским покупателям 30%-ю скидку по сравнению с рыночными ценами. Индонезии этот вариант нравится, однако она опасается, что пострадает от западных санкций. Поэтому возникли разногласия. С другой стороны, такой дисконт может в конечном итоге способствовать реализации плана США по установлению потолка цен для черного золота для РФ. Для рубля это означает падение, так как снизится объем экспортной выручки, что в условиях наращивания китайского импорта ведет к сокращению положительного сальдо внешней торговли.
Еще одним фактором давления на «медведей» по USDRUB является намерения правительства как можно быстрее возобновить работу бюджетного правила об изъятии сверхдоходов. Райффайзенбанк отмечает, что в случае более раннего использования валютных интервенций его прогноз в 65–70 рублей за доллар на конец 2022 будет повышен.
Технически на дневном графике USDRUB продолжается консолидация. Прорыв ее верхней границы на 63,5 может быть использован для формирований лонгов, нижней на 58 – для продаж.
