Ключевые индексы фондового рынка США – DOW Jones, NASDAQ и S&P 500 – завершили пятницу сильным падением. Напомним, что за последний месяц фондовый рынок США очень хорошо восстановился после падения, которое наблюдалось в течение нескольких месяцев до этого. А мы называли этот рост «парадоксальным», так как никаких оснований для такого сильного движения вверх не было. Но сейчас, похоже, все становится на свои места. В пятницу единственным важным событием дня было выступление главы ФРС в Джексон-Хоул. Мы не считаем, что падение было спровоцировано отчетами по личным доходам и расходам американского населения, которые оказались лишь немного хуже прогнозов. Пауэлл же в ходе своего выступления заверил рынки, что повышение ставки будет продолжаться, а период высоких ставок будет дольше, чем ожидалось ранее. По большому счету, он не сообщил ничего нового, так как было ясно, что одно снижение инфляции не может считаться нисходящей тенденцией. Напомним, что в мае уже было зафиксировано снижение индекса потребительских цен, после чего в следующие несколько месяцев этот показатель преспокойно рос.
Таким образом, для нас остается загадкой, на основании чего инвесторы покупали акции американских компаний в последний месяц. Единственным более или менее логичным объяснением может быть переток капитала из Европы в США, так как в Евросоюзе тоже ожидается рецессия. Но в Евросоюзе она только ожидается, а в США уже началась, поэтому даже это объяснение выглядит не лучшим образом. Тем не менее оно все-таки возможно, так как геополитическая ситуация в Европе остается достаточно сложной, и инвесторы могут считать, что американская экономика все равно стабильнее. Тем более что в США Центральный банк активно борется с инфляцией, а в Евросоюзе ЦБ лишь делает вид, что что-то делает.
Джером Пауэлл также отметил в пятницу, что регулятор будет пристально наблюдать за макроэкономическими показателями, поэтому замедления темпов повышения ключевой ставки действительно можно ожидать в ближайшее время. Однако даже в этом случае речь будет идти все равно о дальнейшем повышении ставки. На данный момент она составляет 2,5%, а должна вырасти минимум до 3,5%. Таким образом, инвестиционные условия в США будут продолжать ухудшаться, по крайней мере, для рисковых активов. В свете этого последний рост фондовых индексов США и выглядит крайне странно. Мы также называли его ловушкой для покупателей, так как возможна ситуация, при которой этот рост был искусственно спровоцирован крупными игроками с целью продажи акций по более высоким ценам. В общем, мы считаем, что теперь индексы и акции вновь устремятся вниз и обновят свои годовые минимумы. От ФРС мы ждем, что ставка будет расти минимум до конца текущего года.
