Выступление председателя ФРС Дж. Пауэлла на симпозиуме ФРБ Канзаса в Джексон-Хоуле в пятницу было коротким и, с точки зрения инвесторов, оставило после себя напряженные ожидания. По словам Пауэлла, восстановление ценовой стабильности «займет некоторое время» и «вероятно, потребуется длительный период роста ниже тренда», что «также принесет некоторую боль домашним хозяйствам и предприятиям». «Но неспособность восстановить ценовую стабильность будет означать гораздо большую боль», - добавил он. Это означает, что ФРС продолжит политику повышения ставок в рамках борьбы с инфляцией, невзирая на стремительное приближение рецессии, поскольку сценарий стагфляции выглядит много хуже.
Что касается перспектив по ставке на сентябрьском заседании, то ясности не добавилось. Очевидно, что ФРС будет выбирать между 50 и 75п, в зависимости от решения рынки могут качнуться в любую сторону.
Все три основных фондовых индекса США потеряли более 3%, во главе с падением на 3,9% оказался индекс NASDAQ (S&P500 -3,4%). Доходности растут, доллар отреагировал ростом по всем направлениям. Из положительных новостей можно отметить сокращение дефицита торгового баланса в июле почти на 10 млрд долларов (-89,1 млрд долларов, прогноз - 98,5 млрд долларов), а также рост оценки по прогнозу ВВП от ФРБ Атланты оценка прогноза ВВП ФРБ Атланты с 1.4% до 1.6%.
Данные CFTC за отчетную неделю показали небольшой рост бычьих настроений по доллару США. Чистые некоммерческие счета (спекулянты) увеличили свои общие позиции в долларах США на 870 млн. до 14,7 млрд долларов США.
Отчет выглядит довольно неоднозначно. Отметим значительное сокращение длинной позиции по золоту (-3.066 млрд. до 22 млрд), но одновременно и выросла короткая позиция по иене, что не дает ясной картины о спросе на защитные активы. Сырьевые валюты в целом имели негативную динамику, и единственная валюта, по которой замечен рост покупок наряду с долларом, это британский фунт.
На текущей неделе основные события – публикация данных по инфляции за август в еврозоне в среду, производственный ISM в США в четверг, ну и конечно нонфармы в пятницу. После речи Пауэлла ожидать позитива не приходится.
EURUSD
В пятницу из Европы поступили слухи о том, что некоторые члены ЕЦБ готовы обсудить повышение ставки на ближайшем заседании не на 50, а на 75п. Bloomberg сообщил, что также среди руководства ЕЦБ зреет дискуссия о необходимости начать количественное ужесточение. Эти новости оказывают поддержку евро, хотя пока неясно, как Европа переживет энергетический и продовольственный кризис на фоне ужесточения, поскольку торговый дефицит вырос и сокращение ликвидности окажет дополнительное давление на экономику.
Чистая короткая позиция по евро выросла за отчетную неделю на 58 млн, до -5,497 млрд, медвежий перевес значителен, но динамика минимальна. Расчётная цена застыла на уровне долгосрочной средней, что, вероятно косвенно указывает на замедление процесса бегства капиталов из Европы.
С технической точки зрения евро находится в устойчивом медвежьем тренде, границы канала выраженные, и причин ждать роста в текущей ситуации нет. Обновление локального минимума 0.9901 более чем вероятно, но, учитывая слабую динамику расчетной цены, предположим, что будет предпринята попытка формирования локального дна с последующим откатом вверх. Сильных поддержек нет, граница канала находится в районе 96 фигуры, что даже с учетом сильного давления на Европу перспектив развития энергетического кризиса выглядит слишком далекой перспективой.
GBPUSD
На фунт оказывает все более сильное давление рост цен на энергию. Регулятор цен на энергоносители Ofgem поднял верхний предел цен на газ для домашних хозяйств с 1971 фунта стерлингов в год до 3549 фунтов стерлингов, т.е. на 80%, и согласно текущим методологиям, в следующем январе следует ожидать дальнейшего повышения до ~ 4500 фунтов стерлингов. Повышение цен окажет стимулирующее влияние на индекс инфляции, основная нагрузка ляжет на домохозяйства, что приведет к падению реального спроса и продолжению замедления экономики.
Фунт продолжает стремительное падение несмотря на то, что чистая короткая позиция, как следует из отчетов CFTC, методично сокращается еще с мая. За отчетную неделю +434 млрд, медвежий перевес сократился до 2.069 млрд, и расчетная цена продолжает смотреть вверх.
Предполагаем, что, несмотря на сильный медвежий импульс, будет предпринята попытка отката на север. До поддержки 1.1414 (минимум марта 2020г, сформировавшийся на фоне ковидной истерии) еще довольно далеко, падению способствует ожидание энергетического кризиса и сокращение объемов бегства капиталов из Европы. Оснований для покупок пока нет, импульс силен, нужно ждать признаков его ослабления, что может произойти в зоне поддержки 1.1570/90.
