Если бы толпа всегда была права, Солнце до сих пор вращалось бы вокруг Земли. В настоящее время большинство инвесторов уверено, что ралли индекса USD продолжится, а тренд по фондовым индексам США останется «медвежьим». Они игнорируют и увеличение вероятности повышения ставки по депозитам ЕЦБ на 75 б.п. в сентябре до более чем 50%, и нежелание индекса страха VIX взбираться существенно выше 25, что сигнализирует об отсутствии паники на рынке акций. Идти против толпы всегда опасно, есть риск быть сожженным на костре, однако тренды ломаются именно в том момент, когда большинство уверено в своей правоте.
После спича Джерома Пауэлла в Джексон Хоуле позиция ФРС стала более чем прозрачна. Невзирая на дальнейшую динамику инфляции, Центробанк намерен повышать ставки, так как пауза в этом процессе может обернуться печальными последствиями. Укоренившимися высокими ценами и глубокой рецессией. Федрезерв готов жертвовать рынком труда, поэтому рискну предположить, что августовская статистика по занятости вряд ли расставит все точки над I. Все будет зависеть от данных по инфляции 13 сентября. Именно тогда станет ясно, на 50 или на 75 б.п. вырастет ставка на ближайшей встрече FOMC.
Это обстоятельство, на мой взгляд, передает инициативу от ФРС к ЕЦБ. Действительно, данные по европейской инфляции выходят раньше, а заседание Управляющего совета ближе. Он явно обеспокоен падением EURUSD, которое ускоряет цены на энергоносители, поднимает инфляционные ожидания и подталкивает еврозону к рецессии. Кристин Лагард и ее коллеги должны что-то сделать. И лучшим вариантом представляется рост ставки по депозитам на 75 б.п. 8 сентября.
Динамика европейских инфляционных ожиданий
Именно о таком шаге говорят главы центробанков Австрии и Нидерландов Роберт Хольцманн и Клаас Кнот. Тем не менее инвесторы привыкли считать их основными «ястребами» Управляющего совета, а заявление главного экономиста ЕЦБ Филипа Лейна, что следует ужесточать денежно-кредитную политику постепенно, чтобы посмотреть на реакцию экономики, сбило наступательный порыв «быков» по EURUSD. На самом деле именно Филип Лейн выставил предложение о повышении ставки по депозитам на 50 б.п. в июле, хотя до этого также много говорил о постепенности.
На мой взгляд, дальнейшее снижение цен на газ на фоне роста заполняемости европейских хранилищ и увеличения импорта СПГ из Китая вкупе с разгоном европейской инфляцией и «ястребиной» риторикой чиновников ЕЦБ создадут фундамент для коррекции EURUSD. Доллар в текущей ситуации сможет черпать силы лишь в падении S&P 500, однако фондовый индекс способен подпрыгнуть вверх в ответ на слабую статистику по занятости в США.
Технически на 4-часовом графике закрепление EURUSD выше пивот-уровня на 0,999 и скользящих средних говорит о серьезности намерений «быков». Сформированные на прорыве сопротивления на 0,9985-0,9999 лонги держим и наращиваем в случае обновления локального максимума на 1,0055, либо на отбое от паритета.
