По итогам минувшей пятидневки основная валютная пара выросла на 0,7%, сумев завершить в плюсе первую из последних четырех недель.
ЕЦБ по-прежнему отстает от многих своих коллег, особенно от ФРС, в плане повышения процентных ставок. Еврозона несет на себе основную тяжесть затянувшегося российско-украинского конфликта, а также западных санкций против Москвы. При этом рецессия в регионе кажется неминуемой.
Хотя фундаментальная картина кардинальным образом не изменилась, паре EUR/USD удалось нащупать «дно» в районе многолетних минимумов и взять курс на восстановление.
Этому во многом способствовало отступление гринбека от пиковых уровней с июня 2002 года.
В минувший понедельник единая валюта впервые почти за 20 лет опустилась ниже отметки $0,99, поскольку остановка поставок российского газа по ключевому трубопроводу в Европу увеличила риски роста цен на энергоносители и вероятность замедления региональной экономики.
Опасения на этот счет усилились после того, как S&P Global сообщила, что композитный индекс менеджеров по закупкам в еврозоне в августе сократился до 48,9 пункта, что стало минимальным значением показателя за последние 18 месяцев.
Отдельный отчет от Sentix отразил, что индикатор доверия инвесторов к экономике еврозоны в сентябре упал до минус 31,8 пункта, достигнув самого низкого уровня с мая 2020 года.
Во вторник евро продолжил нести потери по отношению к своему американскому визави.
Опубликованные в этот день данные показали, что индекс менеджеров по снабжению для непроизводственной сферы США от ISM в августе вырос до 56,9 пункта, укрепив участников рынка во мнении, что ФРС продолжит агрессивное ужесточение политики.
Отыгрывая эти ожидания, в среду гринбек обновил двадцатилетние максимумы, поднявшись выше 110,70 пункта и подтолкнув пару EUR/USD к 0,9880–0,9870, уровням, которые не наблюдались с сентября 2002 года.
Однако затем американская валюта начала терять силу, поскольку внимание рынков переключилось на очередное заседание ЕЦБ.
Хотя регулятору не удалось оказать существенную поддержку паре EUR/USD, его «ястребиные» сигналы сбили с ритма «медведей».
Европейский Центробанк продолжит поднимать ключевые процентные ставки на следующих нескольких заседаниях, заявила на пресс-конференции в четверг глава ЕЦБ Кристин Лагард.
По ее словам, темпы повышения ставок будут определяться от заседания к заседанию в зависимости от поступающих статданных.
При этом увеличение стоимости заимствований в еврозоне на 75 базисных пунктов было в основном ожидаемым.
Кроме того, в четверг трейдеры оценивали комментарии председателя Федрезерва Джерома Пауэлла.
В основном Дж. Пауэлл повторил заявления, сделанные им в ходе недавнего симпозиума в Джексон-Хоуле. Он подчеркнул абсолютную приверженность ФРС возврату инфляции к 2%-ной цели.
Отсутствие новых жестких сигналов со стороны главы Федрезерва способствовало снижению спроса на защитный доллар, что позволило «быкам» по EUR/USD вздохнуть с облегчением.
В пятницу гринбек резко снизился, столкнувшись с фиксацией прибыли после длительного ралли.
В результате индекс USD завершил минувшую пятидневку на 1,6% ниже многолетних максимумов, зафиксированных ранее, тогда как пара EUR/USD отскочила почти на 170 пунктов от недавних минимумов.
Судя по всему, инвесторы сочли, что ФРС уже не является единственным «ястребом» в городе, и теперь ЕЦБ будет активно повышать ставку для борьбы с инфляцией.
Позитивным моментом для единой валюты также стало снижение цен на «голубое топливо» в Старом Свете после того, как министры энергетики ЕС не смогли согласовать введение потолка цен на российский газ. Это породило надежды, что энергетический кризис в Европе окажется не таким тяжелым, как ожидалось.
На старте новой недели коррекция доллара продолжилась, а евро получил дополнительную поддержку от ряда сообщений в выходные от чиновников ЕЦБ, которые в целом придерживались линии, что дальнейшее повышение ставки будет необходимо для снижения инфляции.
Политики ЕЦБ видят растущие риски того, что им придется повысить ключевую процентную ставку до 2% или более, чтобы обуздать рекордную инфляцию в еврозоне, передает агентство Reuters.
По информации Financial Times, ЕЦБ на предстоящих заседаниях обсудит способы сокращения портфеля облигаций на 5 трлн евро, накопленного в рамках различных программ количественного смягчения.
Вероятность более низких данных по американской инфляции во вторник также отталкивает инвесторов от доллара-убежища, отмечают специалисты Rabobank.
Ослабление гринбека и тяга к риску укрепили пару EUR/USD в понедельник.
Оптимизму на глобальных рынках способствуют ожидания замедления годовой инфляции в США по итогам августа до 8,1% с 8,5% месяцем ранее. Инвесторы надеются, что при таком сценарии ФРС будет менее агрессивна в своем монетарном решении.
«Данные по CPI во вторник могут повлиять на то, повысит ли FOMC ставку на 75 или 50 б.п. 21 сентября, но планка для того, чтобы они имели значение, довольно высока. Вероятно, потребуется большой промах по базовому индексу потребительских цен, чтобы сбить ФРС с курса, и даже это не гарантировано», – сказали стратеги Scotiabank.
На прошлой неделе чиновники Федрезерва преуменьшили важность каких-либо отдельных данных и подчеркнули свою решимость продолжать повышать ставки до тех пор, пока не произойдет устойчивое снижение инфляции, которая находится на 40-летних максимумах.
«Я полагаю, что политическое решение на нашей следующей встрече будет однозначным. Прямо сейчас нет компромисса между целями ФРС в области занятости и инфляции, поэтому мы будем продолжать агрессивно бороться с инфляцией», – заявил в пятницу Кристофер Уоллер, член Совета управляющих ФРС.
«Инфляция широко распространена, что обусловлено высоким спросом, который только начал снижаться, продолжающимся отставанием в участии рабочей силы и проблемами в цепочке поставок, которые, возможно, улучшаются в некоторых областях, но все еще значительны», – сказал он.
«Официальные лица ФРС четко сформулировали необходимость того, чтобы регулятор продолжал повышать процентные ставки до тех пор, пока не появятся убедительные доказательства того, что инфляция снижается», – сообщили аналитики Commonwealth Bank of Australia.
«Независимо от результатов отчета по индексу потребительских цен, мы считаем, что FOMC предстоит проделать гораздо больше работы, что означает больший рост доллара в краткосрочной и среднесрочной перспективе», – добавили они.
В понедельник защитный гринбек остался на заднем плане и достиг трехнедельных минимумов в области ниже 108.
Если продавцы начнут давить сильнее, в игру могут вступить уровни 107,60 (недельный минимум от 26 августа) и 107,25 (55-дневная скользящая средняя).
Несмотря на продолжающуюся слабость USD, по словам экспертов, нет гарантий, что эта тенденция сохранится, поскольку доллар получает преимущество из-за сохраняющихся опасений за судьбу мировой экономики.
Краткосрочный «бычий» взгляд на американскую валюту остается в силе до тех пор, пока она торгуется выше семимесячной линии поддержки в районе 106,10.
Предполагается, что USD сохранит конструктивный настрой на долгосрочном горизонте, пока он находится выше 200-дневной скользящей средней на уровне 101,40.
Бывший американский министр финансов Лоуренс Саммерс считает, что у доллара есть возможности для дальнейшего укрепления, поскольку у Соединенных Штатов есть огромное преимущество в том, что они не зависят от чрезвычайно дорогих иностранных энергоносителей.
Напротив, энергетический кризис по-прежнему несет неопределенность и представляет риск для евро.
Сегодня Европа платит за природный газ во много раз больше обычного, и это оказывает мощное давление на единую валюту, а также ставит экономику региона на грань рецессии.
Поиск альтернативных источников энергии, скорее всего, займет много времени – проекты по возобновляемым источникам энергии и сжижению природного газа могут оказать влияние только в 2024 году.
Таким образом, инвесторы явно недооценивают на текущий момент тяжесть энергетического кризиса, с которой столкнется Старый Свет.
Ожидания относительно дальнейшего повышения ставок со стороны ЕЦБ продолжают оказывать поддержку евро.
Чтобы довести реальную ставку до нуля, регулятору нужно поднять ее хотя бы до 4–5%.
Однако даже такого повышения ставки может оказаться недостаточно для эффективной борьбы с инфляцией.
На прошлой неделе глава ЕЦБ Кристин Лагард признала, что весомый вклад в инфляцию внесло увеличение цен на энергоносители и регулятор не может снизить их с помощью монетарной политики.
Европейский Центробанк воспользовался все еще сильной экономикой и рекордно низким уровнем безработицы, чтобы действовать сейчас. Но в условиях фактической рецессии и роста безработицы непоколебимость ЕЦБ может пошатнуться.
«Представители ЕЦБ придерживаются "ястребиного" курса. Взяв урок у ФРС, центральный банк еврозоны пытается придерживаться своей позиции, и пока что рынкам это нравится. Несмотря на эти комментарии, мы считаем, что ничего принципиально не изменилось. Мы считаем, что базовый прогноз ЕЦБ об отсутствии рецессии слишком оптимистичен, и что экономический спад в конечном итоге не позволит регулятору так активно повышать ставки», – сообщили стратеги Brown Brothers Harriman.
В качестве первоначального сопротивления для пары EUR/USD выступает отметка 1,0160 (уровень коррекции по Фибоначчи на 61,8%). Если паре удастся закрепиться выше этого уровня, «быки» могут протестировать 1,0200, а затем – нацелиться на 1,0240 и 1,0280.
В случае падения пары ниже 1,0160 «медведи» могут активизироваться и протолкнуть ее к 1,0100 (200-дневная скользящая средняя), и далее – к 1,0070 и 0,9990.
