Японская иена уже второй день подряд пытается укрепиться против гринбека, но тот стойко держит позиции. Чья же в итоге возьмет? По мнению экспертов, текущую битву выиграет JPY, но войну – USD.
Иена готовится к прыжку дохлой кошки
Вчера доллар США продолжил свой коррекционный откат от 20-летнего максимума, достигнутого на прошлой неделе.
Это послужило сильным встречным ветром для пары USD/JPY. В начале понедельника актив продемонстрировал уверенный рост, но не смог удержаться выше уровня 143 и завершил день снижением.
Давление на гринбек оказали ожидания выхода статистики по инфляции в США за прошлый месяц.
Отчет будет опубликован сегодня. Экономисты прогнозируют очередное ослабление инфляционного давления в годовом выражении.
По их оценке, в августе индекс потребительских цен снизится до 8,1%, после того как в июле упал до 8,5%.
Трейдеры опасаются, что устойчивое ослабление инфляции изменит риторику ФРС в отношении процентных ставок.
Напомним, что Центробанк США готовится объявить о подъеме ставок на своем сентябрьском заседании, которое состоится 20–21 сентября.
Сейчас рынки оценивают вероятность увеличения показателя на 75 б.п. в 85%. Однако сильное падение инфляции может существенно снизить ястребиные ожидания.
На этом фоне доллар рискует просесть, особенно в паре с иеной. Сейчас медведи по активу USD/JPY только и ждут момента, когда появится хоть малейший намек на замедление роста разрыва в процентных ставках США и Японии.
Тем не менее аналитики предупреждают, что рост иены будет недолгим. После выхода статистики по инфляции в США «японец» может получить лишь кратковременный импульс роста.
В дальнейшем же курс JPY продолжит падать относительно американского доллара. И на это есть 2 веские причины.
Причина № 1: однобокая интервенция будет неэффективной
После того как на прошлой неделе иена резко обвалилась против доллара и почти достигла критической отметки в 145, японское правительство резко ужесточило предупреждение о вмешательстве.
Сразу несколько высокопоставленных чиновников решительно заявили, что план действий по поддержке иены уже лежит на столе.
Уверенность рынка в том, что власти Японии могут в ближайшее время перейти от слов к делу, выросла после пятничной встречи главы BOJ Харухико Куроды с премьер-министром страны Фумио Кисидой.
Оба выразили большую обеспокоенность быстрым падением национальной валюты.
Комментарии чиновников помогли иене немного стабилизироваться, однако она по-прежнему значительно превышает уровни, на которых Япония раньше вмешивалась в рынок.
Аналитики считают, что сейчас красной линией для японских властей выступает уровень 145. Как только иена протестирует эту отметку, интервенция не заставит себя долго ждать.
Некоторые эксперты не сомневаются в том, что Япония пойдет на этот шаг, поскольку в настоящее время страна обладает гораздо большими валютными резервами, чем в 1998 году, когда в последний раз проводила интервенцию для поддержки своей валюты.
На конец августа валютные резервы Японии составляли $1,17 трлн. Весной 1998 года японские власти потратили около $21 млрд, поддерживая иену самостоятельно, что эквивалентно примерно 10% валютных резервов страны на то время.
Однако есть и противоположное мнение. Так, аналитики The Bloomberg считают, что японское правительство не рискнет начать одностороннюю интервенцию, учитывая свой предыдущий неудачный опыт.
В 1998 году переломить ход валютной атаки на иену смогла только поддержка США. Причем фактического участия Америки даже не потребовалось.
Курс японской валюты начал расти на новостях о том, что тогдашний министр финансов США Роберт Рубин собирался встретиться с министром финансов Японии Киити Миядзавой.
Что же касается дня сегодняшнего, то помощь Америки выглядит маловероятной. На прошлой неделе Министерство финансов США подтвердило свое нежелание поддерживать любые потенциальные интервенции на валютных рынках. Такая позиция не благоприятствует иене.
Причина № 2: Банк Японии продолжит гнуть голубиную линию
Спорить о том, решится или нет правительство Японии на валютную интервенцию, можно долго. Единственное, в чем солидарны сейчас большинство экспертов, – так это в ее неэффективности на данном этапе, когда продолжает расти дивергенция в монетарной политике ФРС и BOJ.
По мнению главного экономиста S&P Global Market Intelligence Харуми Тагучи, ключевой причиной слабости иены является продолжающееся повышение ставок в Америке с сохранением Банком Японии показателя на крайне низком уровне.
– Если позиция японского регулятора в отношении процентных ставок не изменится, я не вижу абсолютно никакого смысла в интервенции, даже если ее поддержат США, – отметил аналитик.
Конечно, главу Банка Японии Харухико Куроду не может не беспокоить текущее положение иены. В последнее время он часто говорит о необходимости принять меры по поддержке валюты, но каждый раз делает поправку: регулятор не намерен изменять свои голубиные ориентиры.
Рынок также прекрасно понимает, что у BOJ сейчас нет никаких оснований для отмены монетарных стимулов и повышения процентных ставок.
Экономика страны до сих пор не восстановилась после пандемии COVID-19, а инфляция не является такой высокой и устойчивой, как в других странах.
Именно поэтому многие эксперты склоняются к тому, что на своем следующем заседании, которое пройдет в тех же числах, что и встреча ФРС, Банк Японии в очередной раз подтвердит свою приверженность ультрамягкой ДКП.
Исходя из этого, можно смело заявить, что тенденция к ослаблению иены сохранится.
