Новую неделю гринбек начал на минорной ноте, продолжив развивать откат от максимальных более чем за 20 лет уровней, зафиксированных в минувшую среду в области выше 110,70 пункта.
В понедельник доллар подешевел на 0,7% относительно своих основных конкурентов, что стало самым большим дневным снижением с 10 августа.
Откату «американца» от многолетних пиков способствовали возросшие ожидания по поводу того, что инфляция в Соединенных Штатах, возможно, уже прошла свой пик. Это в свою очередь означает менее агрессивное повышение процентных ставок ФРС.
Воспользовавшись ослаблением позиций доллара, пара EUR/USD подскочила на 1,6% и достигла почти месячного максимума в районе 1,0198. Затем она примерно наполовину сократила дневную прибыль и финишировала вблизи 1,0120. Тем не менее пара зарегистрировала в понедельник самое высокое за три недели дневное закрытие.
Судя по всему, рынок счел итоги состоявшегося на прошлой неделе заседания ЕЦБ позитивными для евро.
Регулятора до сих пор обвиняли в слишком медленной реакции на рост инфляции.
В минувший четверг ЕЦБ повысил процентные ставки на беспрецедентные три четверти процентного пункта.
«Этот важный шаг знаменует собой переход от преобладающего весьма адаптивного уровня директивных ставок к уровням, которые обеспечат своевременное возвращение инфляции к среднесрочному целевому показателю ЕЦБ в 2%», – говорится в итоговом коммюнике базирующегося во Франкфурте-на-Майне фининститута.
В Deutsche Bank прогнозируют, что ЕЦБ еще раз повысит процентную ставку на 75 базисных пунктов в октябре.
«Вероятно, это будет еще один похожий шаг в октябре, и мы изменили наше мнение, ожидая еще одного повышения на 75 базисных пунктов (ранее: 50 базисных пунктов)», – отметили стратеги банка, сославшись на указания главы ЕЦБ Кристин Лагард.
Она заявила, что ставки находятся далеко от уровней, подходящих для своевременного возврата инфляции к целевому уровню, и что следует ожидать увеличения стоимости заимствований на следующих нескольких заседаниях.
«Это подчеркивает нечувствительность ЕЦБ к возможной рецессии и сосредоточенность исключительно на снижении инфляции», – сообщили в Deutsche Bank.
«Ястребиная» переоценка ожиданий в отношении ставки ЕЦБ уменьшает дивергенцию с политикой ФРС и предлагает больше поддержки единой валюте против доллара США. Однако нет уверенности в том, что этого будет достаточно, чтобы вызвать более устойчивый «медвежий» разворот USD, говорят специалисты MUFG Bank.
По мнению экономистов ING, еще слишком рано запрыгивать на поезд «медвежьего» доллара.
«Нарративы, стоящие за недавними движениями валютных курсов, еще не достаточно основательны для того, чтобы делать сильный "медвежий" прогноз по доллару», – считают они.
«Что касается пары EUR/USD, прорыв выше 1,0200 возможен на данном этапе, но возвращение к паритету остается нашим базовым сценарием до конца года», – заявили в ING.
Аналитики JPMorgan придерживаются оптимистичного взгляда на американскую валюту.
Они полагают, что, помимо благоприятной сезонности в четвертом квартале, поддержку гринбеку будут оказывать опасения по поводу финансирования растущего двойного дефицита Европы, усиливающейся слабости азиатского экспорта и признаков нехватки доллара в наличных.
В банке рекомендуют оставаться в короткой позиции по евро против доллара США, добавляя, что действия ЕЦБ не решают региональные проблемы.
«Стратегический прогноз для евро остается очень сложным, и ЕЦБ, увеличивший ставку на 75 б.п., вряд ли может это изменить. Макроэкономическая ситуация будет продолжать ухудшаться, и это является серьезной проблемой для этой проциклической валюты, которая переживает углубляющийся энергетический кризис», – отметили стратеги TD Securities.
«Более решительный настрой ЕЦБ может ограничить снижение евро, особенно если энергетические потрясения немного ослабнут. Тем не менее, мы по-прежнему предпочитаем продавать EUR/USD на ралли при приближении к 1,0200, нацеливаясь на тестирование 0,9800 в ближайшем будущем», – добавили они.
Кроме «ястребиных» заявлений ЕЦБ, попутным ветром для единой валюты послужило падение спотовых цен на газ в Европе с пиковых значений в августе.
Контракты на индекс TTF завершили торги в понедельник на уровне €190,6 за МВт-ч, что эквивалентно $2001 за тысячу кубометров. В конце прошлого месяца котировки подскакивали выше $3500 и несколько раз обновляли исторические рекорды расчетной цены.
«Снижение цен на газ – еще одна причина для отскока евро. Однако недавнее укрепление EUR будет недолгим, поскольку краткосрочные факторы поддержки единой валюты исчерпают себя», – полагают эксперты Nordea.
«Ситуация для евро улучшится, если цены на газ упадут еще ниже, но мы должны увидеть, как это материализуется, чтобы изменить нашу точку зрения», – сказали они.
В банке ожидают, что евро упадет до $0,95 к концу года.
Согласно прогнозам The Goldman Sachs, в течение зимы цены на природный газ в Европе снизятся до уровня ниже €100 за МВт-ч к первому кварталу, поскольку сокращение спроса и высокие уровни запасов в хранилищах компенсируют падение поставок в России.
Тем не менее восстановить запасы в 2023 году будет сложнее, чем в 2022 году без поставок из РФ, предупреждают аналитики банка.
Поставки газа в Европу останутся ограниченными как минимум до 2025 года, когда в США, Катаре и Канаде заработают проекты по экспорту СПГ, считают в The Goldman Sachs.
«Мы определенно видим снижение курса евро, а не рост. Мы ожидаем, что единая валюта опустится ниже паритета в паре с долларом и останется там довольно долго, особенно в то время, когда проблемы, связанные с поставками энергоносителей, все еще остаются в силе, – сообщили специалисты Commonwealth Bank of Australia.
Экономисты Commerzbank ожидают, что единая валюта пока останется под давлением.
«В целом позитивные настроения на рынке, наблюдавшиеся в последние дни, вероятно, обеспечили дополнительную поддержку евро. Мы видим риск дальнейшего ухудшения ситуации с ценами на энергию и предложением энергоносителей, что может вновь оказать "медвежье" давление на евро. Кроме того, тусклые перспективы экономики еврозоны могут заставить ЕЦБ действовать более осторожно в ближайшие месяцы, несмотря на высокий уровень инфляции. Поэтому, вероятно, еще слишком рано для восстановительного ралли единой валюты», – отметили они.
В первой половине дня во вторник пара EUR/USD сохранила позитивный настрой и вновь устремилась к отметке 1,0200. В то же время гринбек тщетно пытался привлечь покупателей в среде, склонной к риску. В европейские часы торгов индекс USD обновил месячные минимумы в районе 107,45.
Единая валюта оставалась относительно устойчивой по отношению к доллару, несмотря на мрачные данные от ZEW по еврозоне.
Так, индекс экономических настроений в валютном блоке в сентябре упал до -60,7 пункта с -54,9 пункта, зафиксированных в августе.
Уже в начале американской сессии произошла резкая смена настроений среди инвесторов на фоне выхода более высоких, чем ожидалось, показателей инфляции в Соединенных Штатах.
Опубликованные на старте торгов в Нью-Йорке данные отразили рост потребительских цен за август на 0,1%, против ожидавшегося снижения на аналогичную величину. Хотя годовая инфляция замедлилась с 8,5% до 8,3%, она превысила прогнозируемые 8,1%.
Сильнее всего рынки напугал подъем базового индекса CPI, который прибавил за месяц 0,6% и вырос на 6,3% в годовом выражении. Это свидетельствует об укоренении инфляции и настраивает на дальнейший жесткий ответ со стороны Федрезерва.
После публикации отчета денежные рынки заложили в котировки 83%-ную вероятность повышения ставки ФРС на 75 б.п. в сентябре и оценили в 16% шансы на увеличение ставки на 100 б.п.
Таким образом, следующие шаги ФРС стали главной движущей силой пары EUR/USD, отодвинув процесс принятия решений ЕЦБ на второй план.
Очередная встреча FOMC состоится 20–21 сентября, а уже завтра начинается так называемый «период тишины», в течение которого официальные лица воздерживаются от выступлений. Такое молчание губительно для рынков, которые больше всего не любят неопределенность. Защитному доллару в подобных условиях вполне по силам обновить недавние пики.
После выхода данных по американской инфляции гринбек вернулся на положительную территорию. Индекс USD подскочил более чем на 1%, в область 109,30. Следующий барьер на пути вверх находится на максимуме с начала года в районе 110,70.
На фоне укрепления доллара широким фронтом пара EUR/USD изменила направление движения и потеряла почти 200 пунктов.
Продолжение снижения грозит прорывом ключевой области паритета и прокладывает путь для повторного тестирования многолетних минимумов в зоне 0,9880–0,9870.
Ожидается, что понижательное давление на пару EUR/USD ослабнет после прорыва уровня 1,0200, где находятся недавние пики и семимесячная линия сопротивления. Если этот сценарий материализуется, то пара может нацелиться на промежуточное препятствие в области 1,0330, за которой идет августовская вершина на 1,0370.
