Инфляционные отчёты продолжают оказывать доллару фоновую поддержку. Вчера в Штатах были опубликованы данные по росту индекса потребительских цен, тогда как сегодня мы узнали значение индекса цен производителей. Но если все компоненты вчерашнего релиза вышли в «зелёной зоне», то сегодняшний отчёт отразил противоречивую динамику. В целом, ситуация складывается в пользу американской валюты. Продавцы eur/usd удерживают пару в области паритета, не позволяя покупателям повторно развить коррекционный рост.
Но вернёмся к сегодняшнему отчёту. Известно, что индекс цен производителей может являться ранним сигналом изменения инфляционных трендов (либо их подтверждением). Общий индекс разочаровал: в месячном выражении он оказался в отрицательной области (второй месяц подряд), а в годовом выражении замедлился до 8,7% (нисходящая динамика наблюдается также второй месяц подряд). В то время как базовый индекс оказался в зелёной зоне: как в месячном (+0,4%), так и в годовом (+7,3%) выражении.
Несмотря на замедление роста общего индекса цен производителей, в целом показатели находятся на высоком – можно сказать «болезненно-высоком» уровне. То же самое можно сказать и про индекс потребительских цен, компоненты которого порадовали долларовых быков своим «зелёным окрасом».
Всё это говорит о том, что позиции гринбека по-прежнему сильны. К слову, после вчерашней публикации некоторые эксперты предположили, что Федрезерв на следующей неделе решится на 100-пунктное повышение ставки. По данным инструмента CME, на данный момент рынки оценивают 38-процентную вероятность повышения ставки ФРС на 100 базисных пунктов на сентябрьской встрече.
На мой взгляд, это маловероятный сценарий: судя по предшествующей риторике большинства представителей ФРС, регулятор остаётся приверженцем «умеренно-агрессивных» темпов ужесточения монетарной политики. 75-пунктный шаг полностью соответствует этому темпу.
И всё же значимость вышеперечисленных инфляционных отчётов трудно переоценить. Во-первых, они «зацементировали» 75-пунктный сентябрьский сценарий. Вероятность увеличения ставки на 75 базисных пунктов сейчас оценивается более чем в 90%. Во-вторых, после публикации последних релизов возросла вероятность аналогичных действий в ноябре и декабре, то есть на последних двух заседаниях ФРС в этом году. Глава Федрезерва Джером Пауэлл ранее отмечал, что темпы ужесточения денежно-кредитной политики будут зависеть от поступающих данных, прежде всего в сфере инфляции. Августовские цифры свидетельствуют о том, что Федрезерву пока что не удалось обуздать инфляцию, несмотря на все предпринятые ранее меры. При этом достаточно сильные Нонфармы позволяют регулятору действовать решительней. Это не обязательно может выражаться в форме 100-пунктного повышения: регулятор может прибегнуть к 75-пунктным увеличениям ставки как в этом году, так и в начале следующего. По крайней мере сложившаяся ситуация вполне к этому располагает.
Примечательно, что инфляционные отчёты были опубликованы в США в период действия так называемого «режима тишины». В течение 10 дней до заседания члены ФРС обязаны хранить молчание в публичной плоскости. Они не могут комментировать текущие релизы или оценивать экономическую ситуацию в целом (не говоря уже о прогнозах предстоящего заседания). Другими словами, мы можем только догадываться – каким образом отчёты по росту ИПЦ и ИЦП повлияют на риторику представителей Федрезерва. На мой взгляд, тональность риторики ЦБ заметно ужесточится, отражая позицию Пауэлла, которая была озвучена им на экономическом симпозиуме в Джексон-Хоуле. Напомню, что тогда он недвусмысленно дал понять, что Федрезерв не станет оглядываться на возможные побочные эффекты и будет увеличивать процентную ставку с осознанием того, что это может навредить домохозяйствам и предприятиям. Полагаю, что в том или ином виде данный тезис будет отражен в тексте сопроводительного заявления. Кроме того, после заседания (итоги которого объявят 21 сентября) наиболее яркие представители «ястребиного крыла» действительно могут допустить 100-пунктное повышение ставки, если инфляция и дальше будет демонстрировать рост.
Таким образом, фундаментальная картина снова складывается в пользу доллара. Евро, в свою очередь, по-прежнему находится под давлением многих факторов. В частности, сегодня стало известно, что объём промышленного производства в еврозоне в июле сократился сразу на 2,3% при прогнозе спада на 1,0%. В годовом выражении показатель рухнул на 2,4%, при том что эксперты ожидали минимальный, но всё-таки рост на 0,4%. Полагаю, здесь комментарии излишни.
Резюмируя сказанное, можно повторить лишь выводы предыдущих дней: лонги по паре eur/usd рискованны, продажи целесообразны на северных коррекционных откатах. Южные цели остаются прежними – это отметки 0,9950 и 0,9900. Говорить о снижении в область 98-й фигуры пока что рано, так как продавцы eur/usd также сохраняют определённую осторожность в преддверии сентябрьского заседания ФРС.
