На этой неделе трейдеры, торгующие парой USD/JPY, с нетерпением ждут заседаний ФРС США и Банка Японии. Для многих сценарий очевиден, но аналитики не исключают неожиданного поворота событий.
Чего все ждут
Напомним, что на прошлой неделе американский доллар получил сильный импульс роста после публикации статистики по инфляции в США за август.
Отчет показал, что в прошлом месяце индекс потребительских цен опустился с 8,5% до 8,3%. Несмотря на позитивную динамику, данные оказались хуже прогнозов.
Инфляция в Америке по-прежнему находится значительно выше целевого таргета ФРС в 2% и является очень устойчивой. Это усиливает ожидания более агрессивного ужесточения политики Центробанка США.
Сейчас рынки оценивают вероятность следующего повышения ставок на 75 б.п. в 81%. Также есть мнение, что американский регулятор может поднять показатель на 100 б.п. на заседании, которое состоится 20–21 сентября.
Оба сценария являются мощными катализаторами для доллара, особенно в паре с японской валютой.
С начала года иена подешевела относительно гринбека уже на более чем 20%. Основная причина ее слабости – это растущее разногласие в денежно-кредитной политике ФРС и Банка Японии.
В то время как американские политики активно борются с инфляцией путем резкого повышения процентных ставок, их японские коллеги продолжают удерживать показатель на крайне низком уровне.
Сейчас большинство трейдеров ожидают, что на этой неделе BOJ в очередной раз подтвердит свою приверженность ультрамягкому монетарному курсу.
Об этом свидетельствуют недавние голубиные решения Банка Японии. Только на прошедшей неделе регулятор дважды увеличил покупки облигаций, чтобы сохранить доходность на низком уровне.
Напомним, что заседание BOJ пройдет в тех же числах, что и встреча ФРС. Если оба центробанка поведут себя так, как ожидает рынок, это приведет к очередному взлету пары USD/JPY.
По сути, в ближайшие дни актив может получить двойную поддержку, поэтому многие аналитики прогнозируют в краткосрочной перспективе особо сильную динамику.
Так, стратеги The Goldman Sachs ожидают, что после заседаний ФРС и Банка Японии иена упадет до 155 за доллар. В то же время Rabobank предсказывает снижение японской валюты до 150, RBC Capital Markets – до 147, а HSBC Holdings – до 145.
Что может пойти не так
Многие аналитики предупреждают о сильной волатильности актива доллар–иена на этой неделе.
Выше мы уже обозначили факторы, которые могут выступить трамплином для USD. Однако не стоит исключать полностью и вероятность роста JPY.
Самый очевидный драйвер для иены – это валютная интервенция. На прошлой неделе высокопоставленные чиновники Японии не раз поднимали тему возможного вмешательства.
Если накануне или после заседаний ФРС и BOJ иена снова приблизится к ключевой отметке в 145, это заставит, скорее всего, японское правительство нажать на кнопку.
Есть и менее очевидный сценарий, в случае развития которого пара USD/JPY может резко прервать свой восходящий тренд. Речь идет о капитуляции Банка Японии.
Пока лагерь сомневающихся в непоколебимости BOJ малочисленный, но он неуклонно растет. По информации Reuters, в последние дни ставки свопов на изменение политики Банка Японии начали резко двигаться вверх.
Причиной тому стал один любопытный и обнадеживающий факт, который мало кто заметил: в заявлениях японского регулятора об инфляции пропало слово «временный».
До июня официальные лица BOJ часто описывали основной рост инфляции как «временный». Но уже в следующем месяце, согласно стенограммам и протоколам политических совещаний, они прекратили это делать.
Напомним, что в июле базовый индекс потребительских цен в стране достиг в годовом исчислении максимального за более чем 7 лет уровня в 2,4%.
Таким образом, инфляция превысила целевой показатель Банка Японии в 2% по итогам уже четвертого месяца подряд.
Как сообщает Reuters, в настоящее время большинство политиков BOJ ожидают дальнейшего роста базового индекса потребительских цен. По их оценкам, в октябре показатель может достичь 3%.
Скачку инфляции будет способствовать существенное подорожание продуктов. Согласно опросу частной исследовательской фирмы Teikoku Databank, почти 80% японских продовольственных компаний планируют поднять цены в следующем месяце.
Это повышение затронет более 20 тыс. наименований продуктов питания. В среднем они подорожают на 14%.
Исходя из этого, многие члены BOJ уже изменили свои прогнозы относительно инфляции в сторону повышения, пишет Reuters. Теперь остается дождаться, когда Банк Японии официально озвучит свое беспокойство по поводу роста цен.
По мнению некоторых экспертов, первые звоночки могут прозвучать уже на ближайшем заседании регулятора.
Если BOJ и вправду наконец начнет избавляться от своего липкого дефляционного мышления и признает рост цен проблемой, которая требует решения, это будет расценено рынком как первый ястребиный сигнал.
В таком случае ралли пары USD/JPY окажется под угрозой.
