Попытка – не пытка. Желание «быков» по EURUSD перейти в контратаку накануне заседания ФРС выглядит крайне смелым, но на трезвую голову лишенным всякой логики. Федрезерв наверняка повысит ставку на 75, а возможно, и на 100 б.п., и удивит рынки «ястребиными» прогнозами. Зачем лезть на рожон? Самое лучшее, что можно сделать, - дождаться результатов встречи FOMC и реализации принципа «покупай доллар на слухах, продавай на фактах». Но когда не терпится, сложно включать голову.
Если бы не близость сентябрьского заседания ФРС, наступление EURUSD можно было бы оправдать ценами на газ, упавшими на 45% от августовских пиков. Тем не менее в среднесрочной перспективе рынок голубого топлива вряд ли можно назвать однозначно «медвежьим». Deutsche Bank считает, что прекращение поставок газа из России и низкие температуры зимой приведут к быстрому истощению хранилищ и нормированию, что, безусловно, негативно отразится на экономике еврозоны. Увеличение спроса на СПГ в Азии также будет способствовать росту цен на газ. Текущий откат вниз фьючерсов воспринимается как временное явление, что отнюдь не радует поклонников евро.
У его основного конкурента дела лучше некуда. Доходность чувствительных к монетарной политике ФРС 2-летних казначейских облигаций США на расстояние вытянутой руки подошла к отметке 4%, которую последний раз видели в 2007. С начала 2022 она выросла более чем на 3 п.п., что позволяет говорить о лучшей динамике с 1994. Поход показателя на север недвусмысленно намекает, что и ставка по федеральным фондам в скором времени взлетит до 4%.
Динамика ставки ФРС и доходности облигаций США
Лишь двое из 96 экспертов Bloomberg прогнозируют, что Федрезерв пойдет на ужесточение века - поднимет затраты по займам сразу на 100 б.п. Остальные 94 голосуют за 75 б.п. Срочный рынок солидарен с большинством: деривативы CME сигнализируют о 82% вероятности меньшего шага. Но это обстоятельство нисколько не пугает доллар США. Напротив, если бы Центробанк прибавил целый процентный пункт, инвесторы подумали бы, что он в панике и не контролирует ситуацию.
Гораздо интереснее будет посмотреть за прогнозами FOMC по ставке. Предыдущие оценки предусматривают ее рост до 3,4% и 3,8% к концу 2022 и середине 2023 соответственно. Полагаю, не стоит исключать их повышения до 4,5%, что станет однозначно «медвежьей» новостью для EURUSD.
Как высоко поднимется ставка, и как долго она там будет находиться, зависит от инфляции. И прогноз экспертов Financial Times о том, что индекс расходов на личное потребление в конце 2023 сядет на якорь вблизи 3,5%, говорит о длительности удержания затрат по займам на высоком уровне. Это обстоятельство греет слух поклонников доллара США.
Технически на дневном графике неспособность «быков» по EURUSD взять штурмом верхнюю границу диапазона справедливой стоимости 0,9915-1,0045 свидетельствует об их слабости и дает основания для продаж основной валютной пары на прорыве поддержек на 0,9915 и 0,9900.
