Сегодня вечером FOMC объявит об изменениях в монетарной политике и предоставит новые экономические прогнозы, включая точечный график прогнозов по ставке. К утру среды рынок фьючерсов видит 82% вероятность повышения ставки на 75п. и 18% в пользу повышения сразу на 100 пунктов. Это соответствует более ранним прогнозам, доллар объективно немного укрепляется, но пока не показывает явных признаков дальнейшего роста.
В течение дня вероятен рост спроса на защитные активы, поскольку рост геополитической напряженности в связи с объявлением дат референдумов о включении четырех бывших областей Украины в состав России может привести к изменению характера военных действий и вовлечению в эти действия новых участников.
USDCAD
Инфляция в Канаде в августе 7% (7,6% месяцем ранее), замедление больше прогнозов, базовая инфляция 5,8% против 6,1% месяцем ранее, что дает основания Банку Канады реагировать на рост цен не так агрессивно, как прогнозировалось. Это фактор в пользу ослабления луни.
Заседание BoC состоится через неделю, есть высокая вероятность, что ставка будет повышена не более чем на 50п. или даже Банк и вовсе возьмет паузу, поскольку индекс инфляции без учета продуктов питания и энергии вырос на 2,6% с учетом сезонных колебаний и в годовом исчислении, что стало самым слабым ростом с февраля 2021 года. По сути, BoC может исходить из того, что инфляция уже начала замедление, и остаться в режиме наблюдения как минимум на 5 недель до следующего заседания.
Чистая длинная позиция по CAD продолжает активно сокращаться, недельное изменение -418 млн, общий перевес +944 млн, позиционирование все еще бычье, но темпы выхода из длинных позиций высокие, тенденция в пользу дальнейших распродаж канадца. Расчетная цена уверенно уходит выше.
Неделей ранее целью являлся локальный максимум 1.3222, он успешно пройден, цена ушла даже выше технического сопротивления 1.3335, импульс выглядит устойчивым, оснований ждать его скорого окончания нет. Новая цель – зона сопротивления 1.3640/60, есть неплохие шансы добраться до нее уже до конца недели.
USDJPY
Инфляция в Японии добралась до 3% г/г в августе, что выше прогноза, однако считать, что Япония вслед за другими развитыми державами начала скатываться в полосу высокой инфляции, по-прежнему нет оснований. Цены на товары выросли на 5.7% г/г, это объективно, а вот цены на услуги (49,54% от веса индекса в целом) выросли всего на 0.2%. Это следствие роста заработной платы, который остается слабым, и перспективы долгосрочного сокращения внутреннего спроса из-за депопуляции и старения японского общества. Банку Японии нереально установить такой же целевой показатель инфляции, как на западе, учитывая такие резкие структурные различия, то есть пока ФРС, ЕЦБ и другие ломают голову над тем, как замедлить потребительский спрос, у Банка Японии задача прямо противоположная.
Как следствие, с этой стороны ждать изменений в политике BoJ не приходится.
Банк Японии провел проверку курса иены, при проверке BoJ обзванивает дилеров коммерческих банков, чтобы узнать о последнем состоянии валютного рынка. Он делает это в ожидании вмешательства от имени правительства (министра финансов), которое несет юридическую ответственность за политику обменного курса. Проверка курса служит двойной цели: она позволяет рынку узнать, что власти находятся в состоянии готовности к вмешательству; и 2) сигнализирует о том, что их беспокоит скорость рыночных изменений. Зачастую такие проверки приводят к интервенциям с целью стабилизации курса иены, особенно с учетом того, что доходность 10-летних облигаций уже несколько дней удерживается на 1 п. выше таргета (0,251%), то есть возможности маневра без интервенций уже исчерпаны.
Всё это признаки скорого поступления в оборот новой порции ликвидности, что придаст иене импульс к дальнейшему ослаблению.
Чистая короткая позиция по иене продолжает активно увеличиваться, недельный прирост 1.883 млрд, медвежий перевес -6,976 млн. Тенденция на дальнейшее ослабление иены очевидна, расчетная цена выше долгосрочной средней.
Исходим из того, что короткий период консолидации чуть ниже 145 завершается и следует ждать прорыва выше. Следующая цель 147.71, имеющая важное психологическое наполнение, и нет оснований считать, что она не будет достигнута. Политики ФРС и Банка Японии будут оставаться прямо противоположными еще долгое время, поэтому у иены шансов немного, если, конечно, какое-нибудь внезапное геополитическое событие не изменит баланс рисков.
