В настоящее время желтый металл находится в противоречивом состоянии. С одной стороны, золото продолжает выполнять роль защитного актива, а с другой – спрос на него периодически падает. В итоге Gold остается под прессом ценовых «качелей», которые расшатывают его и вызывают опасения инвесторов.
На протяжении длительного времени, особенно в периоды экономических потрясений, инвесторы рассматривали «солнечный» металл как классический защитный актив. В данный момент эти настроения усилились. Участники рынка считают Gold инструментом, наиболее подходящим для сбережения средств в долгосрочной перспективе. Данное утверждение не лишено оснований: стоимость золота менее волатильна и более устойчива, чем цена акций или облигаций. Кроме этого, желтый металл не подвержен риску дефолта или обесценивания.
Однако с начала марта 2022 года ситуация на рынке драгметаллов изменилась. Вместо уверенности пришла напряженность, грозящая перерасти в нестабильность. Масла в огонь добавили нарастающие риски рецессии, на фоне которых золото подешевело на 20%. По оценкам аналитиков, к 25 сентября фьючерсная цена Gold составила $1651 за 1 унцию, оказавшись на минимуме с апреля 2020 года. В среду, 28 сентября, золото торговалось по $1627,95, стараясь выбраться из понижательной спирали.
По мнению специалистов, цена драгметалла сильно зависит от уровня реальных ставок, а также от разницы между номинальной ставкой и уровнем инфляции. Напомним, что после сентябрьского заседания Федрезерв снова увеличил процентную ставку (на 0,75 б. п., до 3–3,25% годовых). При этом аналитики допускают, что американский регулятор может повысить ее до 4% и выше к концу 2022 года. В подобной ситуации возможен очередной виток инфляции, полагают специалисты. Это спровоцирует рост реальных ставок, при увеличении которых вкладывать средства в золото становится нецелесообразным. В итоге функция желтого металла как защитного актива ослабляется и он теряет в цене.
В данный момент монетарная политика ФРС является ключевым фактором динамики цен на Gold. По мнению экспертов, поддержку золоту оказывает вера инвесторов в американского регулятора и в его возможность обуздать растущую инфляцию. Однако в случае дальнейшего подъема ставки ФРС золото продолжит дешеветь по отношению к доллару. На этом фоне на протяжении последних шести недель крупные управляющие денежными средствами сокращают свои длинные позиции по Gold. Однако, по мнению Джона Полсона, инвестора-миллиардера и основателя фирмы Paulson & Co., золото способно вернуть свою стоимость, если изменится текущая монетарная политика в США. По словам Дж. Полсона, при дальнейшем увеличении процентных ставок инвесторы потеряют доверие к Федрезерву. В итоге долгосрочные инфляционные ожидания вырастут, при этом увеличится спрос на желтый металл как средство хеджирования рисков. Удорожание золота также возможно в том случае, если Федрезерв не сумеет обуздать инфляцию, полагает Дж. Полсон.
По мнению валютных стратегов Societe Generale, в ближайшее время спрос на «солнечный» металл останется низким. Специалисты обращают внимание на «медвежьи» настроения в отношении золота, которые продолжаются шестую неделю подряд. При этом повышение ставки ФРС поддерживает гринбек, и это «делает золото менее доступным для неамериканских покупателей, из-за чего спрос на него снижается», подчеркивают в банке.
Высокую стоимость золота может поддержать текущая геополитическая ситуация, однако большинство международных инвесторов не намерены игнорировать динамику реальной ставки. Многие из них полагают, что массовое бегство в Gold – не выход, хотя по-прежнему считают драгметалл «тихой гаванью». Подтверждением этого факта аналитики считают тот факт, что котировки желтого металла находятся вблизи $1600 за 1 унцию. Это свидетельствует о предпочтениях инвесторов, которые спасаются от геополитических неурядиц, инвестициями в традиционный защитный актив.
По мнению аналитиков, в ближайшее время спрос на «солнечный» металл будет неровным, «качелеобразным». В данный момент Gold старается сохранить устойчивость, оставаясь самым надежным среди других защитных активов. Несмотря на сложную геополитическую ситуацию, специалисты рассчитывают на сохранение позитивной тенденции в отношении золота в среднесрочном и долгосрочном горизонтах планирования.
